Uma nova situação para a GMX V2: crescimento da liquidez sob a influência do programa Arbitrum STIP e o desequilíbrio longo-curto dos pools GM

PANews · 2023-11-20T03:45:39+00:00

O GMX V2 teve um aumento de 69,5% na liquidez nos últimos 10 dias, mas o crescimento não se sustentou. Ao mesmo tempo, o desequilíbrio do rácio longo-curto do GMX V2 ainda existe, aumentando o risco dos fornecedores de liquidez do pool GM.

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2023-11-20 03:45:39

Autor: Haibo Jiang, PANews

A GMX recebeu 12 milhões de tokens ARB no Programa de Incentivo de Curto Prazo (STIP) da Arbitrum, a maior parte de qualquer projeto na Arbitrum, e a GMX disse que usaria os fundos para apoiar o crescimento combinado dos ecossistemas V2 e Arbitrum DeFi. De 8 a 17 de novembro, quase 10 dias se passaram. Como foi gasto este dinheiro, e ajudou a GMX a crescer?É possível que um dos principais objetivos do GMX V2 seja ajustar o saldo longo-curto através de taxas?

12 milhões de ARB incentiva principalmente a liquidez e a negociação no GMX V2

A partir de 8 de novembro, os 12 milhões de tokens ARB alocados à GMX no âmbito do programa STIP serão distribuídos por um período de 12 semanas, com cada semana dividida em períodos para alocar um certo número de tokens, e os fundos serão usados principalmente para os seguintes fins:

Para incentivar a liquidez dos contratos perpétuos e spots GMX V2, com base nas taxas de transação, os fornecedores de liquidez do GMX V2 agora podem receber recompensas adicionais do token ARB, com 200.000 ARB alocados na primeira semana e 300.000 ARB alocados na segunda semana, e alguns pares de negociação podem atingir 50% TAEG.

Foi criado um incentivo de 350 000 ARB para a transferência de liquidez do pool de BPL do GMX V1 para o pool de GMX do GMX V2, e os utilizadores que saírem do BPL e comprarem a GM durante o mesmo período receberão um subsídio de taxas.

Subsidiar as taxas de negociação no GMX, reduzindo a taxa média de transação para 0,02% para competir com as bolsas centralizadas. Especificamente, ao abrir e fechar posições no GMX V2, você pode obter até 75% de desconto em taxas de transação na forma de ARB. O incentivo para a primeira fase é de 300.000 ARB.

Projetos que patrocinam e incentivam o desenvolvimento no GMX V2 e não recebem subsídios da Arbitrum podem se candidatar ao patrocínio da GMX, e esta parte será alocada até 2 milhões de ARB.

Se a GMX anteriormente exigia que os traders trocassem taxas mais altas por uma experiência de negociação sem derrapagens, então, com o incentivo ARB, a GMX será capaz de competir com exchanges centralizadas em taxas, mantendo suas vantagens. O GMX V2 tem maior eficiência de capital, o que pode aumentar a competitividade geral do GMX depois de incentivar a transferência de liquidez de V1 para V2. Ao mesmo tempo em que incentiva a negociação, o aumento na renda dos provedores de liquidez devido ao aumento no volume de negociação, por sua vez, levará a um aumento na liquidez no GMX e reduzirá os custos para os traders.

A liquidez do GMX V2 cresceu 69,5%, mas o crescimento estagnou

Desde 17 de novembro, os incentivos Arbitrum da GMX estão em vigor há quase 10 dias, e a primeira semana de recompensas ARB também foi distribuída na forma de airdrops.

Em termos de liquidez total GMX V1 e V2, US$ 528 milhões em 17 de novembro aumentaram 6,45% de US$ 496 milhões em 8 de novembro. A liquidez atual do GMX V1 de US$ 364 milhões é 9% menor do que os US$ 400 milhões em 8 de novembro, mantendo uma tendência de queda. A liquidez atual da GMX V2, de US$ 164 milhões, aumentou 69,5% em relação aos US$ 96,77 milhões em 8 de novembro.

Embora a liquidez global do GMX V1+V2 tenha aumentado apenas 6,45%, devido ao aumento significativo da liquidez do GMX V2 e à maior eficiência de capital do V2, este incentivo é ainda mais significativo para o GMX. No entanto, importa referir que o crescimento da liquidez GMX V2 ocorreu principalmente no primeiro dia de ativação do incentivo, ou seja, em 8 de novembro, e a liquidez aumentou ligeiramente em 9 de novembro, após o que o crescimento da liquidez abrandou ou mesmo estagnou.

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Para juros abertos, era de US$ 152 milhões em 8 de novembro, aumentou para US$ 182 milhões em 13 de novembro, diminuiu para US$ 137 milhões em 17 de novembro e mesmo antes do início dos incentivos.

Em termos de volume de negociação, durante a abertura do incentivo, o volume de negociação foi maior quando a volatilidade foi alta, com o maior volume sendo de US$ 555 milhões em 9 de novembro, seguido por 16 de novembro com US$ 365 milhões. Nos últimos dias, o volume de negociação da V1 ainda é maior do que o da V2.

Comparativamente falando, o volume de negociação e o interesse aberto são mais suscetíveis às condições de mercado, e a mudança na liquidez reflete que o GMX está se movendo na direção certa, mas o aumento só ocorre nos dois primeiros dias do incentivo.

A relação longo-curto ainda está fortemente enviesada em algumas piscinas GM

Um dos aspetos mais criticados do GMX V1 é que não há nenhuma medida para limitar a disparidade na proporção de posições longas e curtas, e o GLP pode estar em maior risco quando um mercado em tendência chega. Em 17 de novembro, o problema ainda é muito sério, e o interesse aberto atual no GMX V1 é de US $ 19,26 milhões, e a posição vendida é de apenas US $ 687.000, uma diferença de quase 30 vezes, e quase ninguém abriu uma posição curta.

GMX V2 espera introduzir arbitragem através de uma série de ajustes de taxas, para que as posições longas e curtas sejam equilibradas tanto quanto possível, e reduzir o risco de fornecedores de liquidez, GMX V2 atinge este propósito?

De acordo com os dados divulgados pela GMX, o total de juros abertos longos no GMX V2 é atualmente de US$ 51,66 milhões, e o interesse aberto curto é de US$ 28,67 milhões, o que ainda é uma grande disparidade. Já no GMX V2, a transação de cada ativo corresponde a um pool de liquidez, e cada ativo deve ser discutido separadamente.

Para ativos como SOL, DOGE, XRP, etc., o limite superior de posições longas foi atingido e o número de posições longas que podem ser abertas é zero. Nesta base, embora os juros abertos longos e curtos de cada ativo não sejam anunciados oficialmente, podem ser calculados de acordo com o rácio entre a taxa de financiamento e a liquidez da GM. Por exemplo, para XRP, a taxa de financiamento é de -0,0045% por hora para posições longas e 0,0199% por hora para posições curtas, o que significa que as posições longas são 4,42 vezes maiores do que as posições curtas devido à taxa de financiamento paga pelas posições longas ser totalmente alocada para posições curtas. Da mesma forma, pode-se calcular que uma posição longa no SOL é 2 vezes maior do que uma posição curta.

Para o par de negociação XRP/USD, os custos de retenção que os longs precisam pagar incluem 0,0045% por hora (39,42% anualizado) e 0,0037% por hora (32,4% anualizado) em taxas de financiamento, e shorts podem ganhar 0,0199% por hora (174% anualizado) em taxas de financiamento. Embora pareça haver espaço para arbitragem, com apenas um pequeno número de posições curtas no momento, o ganho de financiamento será significativamente reduzido se aumentar. Além disso, esses dados também podem mudar rapidamente ao longo do tempo, e até mesmo exigir o pagamento de taxas de financiamento e taxas de empréstimo, que são caras para abrir e fechar posições em exchanges centralizadas e GMX. Estes fatores podem fazer com que o GMX V2 não atinja o equilíbrio longo-curto como esperado.

Embora a liquidez e as garantias negociadas por pares de negociação como XRP/USD sejam ETH/USDC, os riscos enfrentados pelos provedores de liquidez ainda podem ser altos quando a proporção de longo para curto é grande e o mercado é volátil.

Resumo

Quase 10 dias após a GMX iniciar o programa de incentivos da Arbitrum, no geral, o programa ajudou a GMX V2 a alcançar um aumento de 69,5% na liquidez, mas o crescimento não foi sustentado. Dados como juros abertos e volume de negociação podem mudar mais com o mercado e não veem crescimento significativo.

Ao mesmo tempo, os vários pools GM da GMX V2 também enfrentam o problema do desequilíbrio da relação longo-curto, embora alguns pools GM tenham cerca de 50% de TAEG, e a liquidez fornecida também exista na forma de ETH e USDC. No entanto, como eles estão negociando certas altcoins mais voláteis, como DOGE, XRP, LTC, etc., esses provedores de liquidez estão expostos a riscos mais altos.

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