Análise Zephyr: Um novo protocolo de stablecoin construído no Monero e combinando privacidade e supercolateralização

PANews

2023-11-17 13:04:53

撰写:深潮 TechFlow

Recentemente, houve um novo movimento na pista de stablecoin.

A rápida ascensão do protocolo de stablecoin de privacidade Zephyr, o valor de mercado do token ZEPH aumentou 5 vezes para US $ 3.000w em 1 mês, por que ele pode se destacar no mercado altamente competitivo de stablecoin?

! [Analisando Zephyr: Um novo protocolo de stablecoin baseado em Monero, combinando privacidade e excesso de garantia] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/17/images/3a87d7920c175b6a545ba3d7ed78c8e3.jpg)

Em primeiro lugar, Zephyr é construído em Monero, e até mesmo a carteira é a mesma.

A ZEPH é a moeda base do protocolo, com um fornecimento total de 18,4 milhões e uma oferta corrente circulante de 1,35 milhões. O protocolo Zephyr é executado no algoritmo RandomX Proof-of-Work (PoW), que é projetado para otimizar CPUs de uso geral e suportar mineração descentralizada e igualitária. No entanto, Zephyr tem um tempo de bloco de 120 segundos, o que faz com que tenha uma curva de emissão ligeiramente mais lenta do que Monero. Esta escolha foi feita para recompensar os primeiros adotantes e limitar sua diluição, desacelerando as emissões iniciais e mitigando qualquer impacto inflacionário no preço do ZEPH, aumentando assim a estabilidade do sistema de stablecoin algorítmico. O gráfico abaixo mostra as emissões em comparação com Bitcoin e Monero:

Em sua essência, o protocolo Zephyr é um protocolo de stablecoin com garantia excessiva e lastreado em criptomoedas, um conceito que é aperfeiçoado pelo inovador protocolo Djed.

Inspirado no AgeUSD e desenvolvido pelas conhecidas organizações Emurgo, IOHK e Ergo Foundation, o Djed é um protocolo de stablecoin com um mecanismo de estabilidade comprovado.

Seu princípio pode ser resumido como um banco autônomo que compra e vende stablecoins a uma faixa de preço atrelada ao preço-alvo, e o mecanismo de estabilidade foi testado pelo mercado, e o zephUSD por trás dele basicamente não foi desancorado.

COMO ZÉFIRO EVITA A “ESPIRAL DA MORTE”

Embora o colapso de Luna já exista há algum tempo, a “espiral da morte” ainda é um tópico inevitável para stablecoins, então como a ZEPHYR pode evitá-lo?

Uma “espiral de morte” normalmente se refere a uma situação em que um protocolo de stablecoin algorítmico é forçado a cunhar uma quantidade excessiva do token subjacente para manter seu peg de stablecoin, resultando em uma espiral descendente no valor do token subjacente.

O protocolo Zephyr garante que nenhum ZEPH adicional seja criado espontaneamente, já que o suporte do ZephUSD é sobre-colateralizado em reservas pelo ZEPH, e importante: a mecânica central da stablecoin não é dependente de algoritmos. A oferta de ZEPH cresce apenas através de emissões regulares. Tal abordagem salvaguarda a estabilidade e o valor da rede, uma vez que uma taxa de emissão constante elimina o risco de choques inflacionários repentinos que poderiam desestabilizar o sistema.

Em outros protocolos de estabilidade algorítmica, a cunhagem espontânea e ilimitada de tokens base é frequentemente empregada para garantir a estabilidade da stablecoin, levando a uma espiral de morte potencial. Fundamentalmente, Zephyr não segue essa abordagem.

Protocolo Zephyr v1.0.0

Em 1º de outubro de 2023, o Zephyr Protocol alcançou um hard fork crítico com dois novos ativos habilitados no blockchain Zephyr. Zephyr Stable Dollar ($ZSD) e Zephyr Reserve Share ($ZRS).

$ZSD é uma stablecoin de privacidade, e a ZEPH oferece supercolateralização e fornece suporte.

$ZSD Principais vantagens em relação a outras stablecoins:

Privacidade:$ZSD O montante, o destinatário e o endereço de destino estão ocultos na transação. Descentralização:** Outras stablecoins (ou seja, USDT) são operadas por entidades centralizadas, o que vai contra o espírito descentralizado do DeFi. Sem inflação de moeda base: As stablecoins algorítmicas devem cunhar moedas base para manter sua pegação, resultando em inflação. $ZSD não é algorítmico, mas é apoiado por criptomoedas. Sobrecaucionado:** Ao cunhar $ZSD, >400% ZEPH na reserva é necessário para apoiar $ZSD. O USDT é apoiado por <1% dos títulos do Tesouro. Acontece que :o protocolo Zephyr é inspirado no protocolo Djed comprovado, que foi implementado com SigmaUSD (Ergo) e Djed (Cardano) por anos. Taxas de transação baixas:* O custo de transferência de $ZSD

Os detentores de Zephyr Reserve Share ($ZRS) recebem uma parte da recompensa do bloco em cada bloco como um prêmio para apoiar o Zephyr’s Stable USD ($ZSD). Os fornecedores de reservas estão efetivamente apostando no Zephyr em termos de valor e adoção.

Incentivos para Fornecedores de Reservas:

Posições alavancadas:* À medida que o preço do Zephyr aumenta, o valor do ZEPH na reserva também significa que há mais capital disponível Taxas de conversão:* À medida que a adoção cresce e os protocolos são usados com mais frequência, mais taxas serão incorridas, aumentando os ativos de reserva. Recompensa de Bloco :*20% da recompensa do bloco vai diretamente para a Reserva, apoiando a Reserva e fornecendo outra maneira para a ZRS apreciar. Spot & MA Divergence: Devido à dupla precificação dos ativos Zephyr, os usuários usarão uma taxa de câmbio “ruim” entre o preço à vista e o preço médio móvel. Este mecanismo é usado para evitar manipulação, mas também tem o benefício adicional de ajudar a reserva.

Esta estrutura de incentivos é chamada de “pseudo-staking rewards” para $ZRS no protocolo Zephyr.

Exemplo de colaboração de ativos dentro do ecossistema Zephyr

Vamos usar dois cenários de usuário para entender a mecânica e as funções do protocolo Zephyr. Por uma questão de simplicidade, excluímos taxas e outros recursos adicionais de protocolo nestes exemplos:

Cenário 1: Quando o preço da moeda base (ZEPH) sobe

Digamos que Alice é uma usuária com 100 ZEPH que está procurando estabilidade de valor.

Por outro lado, Bob possui 200 ZEPH e está procurando aumentar seus ativos, então ele aposta no valor futuro da ZEPH.

Bob se torna um provedor de reserva, depositando seus 200 ZEPH no protocolo Zephyr e cunhando tokens de reserva ($ZRS). Desde que as reservas estejam acima do rácio de reservas mínimas, estes tokens podem ser trocados pelas reservas ZEPH subjacentes a qualquer momento.

Alice deposita seus 100 ZEPH no protocolo e cunha US$ 100 em stablecoins ($ZSD).

Agora, a reserva total é igual a 300 ZEPH. Quatro semanas se passaram e o preço do ZEPH aumentou 10%.

Animada com a recente alta de preços, Alice decidiu fechar sua exposição. Ela trocou US$ 100 em stablecoins e sacou US$ 100 em ZEPH. Quando o preço do ZEPH era de $1,10, sua stablecoin foi trocada por 90,90 ZEPH, deixando 209,1 ZEPH na reserva do protocolo para uso subsequente.

Bob quer garantir um lucro, trocando seus tokens de reserva pelas reservas restantes, recebendo 209,1 ZEPH. Como resultado, Bob obteve um lucro de 9,1 ZEPH tornando-se um provedor de reserva, enquanto Alice manteve a estabilidade de valor cunhando stablecoins.

Cenário 2: Quando o preço da moeda base cai

Agora, vamos dar uma olhada na situação em que o preço ZEPH cai. Digamos que Alice e Bob comecem com a mesma quantidade de stablecoin/tokens de reserva que no exemplo anterior. Após quatro semanas, o preço do ZEPH caiu 10%.

Alice decide trocar sua stablecoin por US$ 100 em ZEPH. Quando o preço ZEPH é $0.90, ela recebe 111.12 ZEPH, deixando 188.88 ZEPH na reserva do protocolo.

Em seguida, Bob decide fechar sua exposição de token de reserva e recebe os tokens de reserva restantes, recebendo os 188,88 ZEPH restantes na reserva. Neste caso, Bob perdeu 11,12 ZEPH fornecendo reservas para o protocolo, enquanto Alice manteve seu valor estável em relação ao USD através de uma stablecoin ($ZSD).

A partir do exemplo acima, não é difícil ver que Zeph, ZSD e ZRS trabalham juntos para formar um volante estável:

Zeph - Moeda base com uma oferta limitada
ZSD - Stablecoin
ZephRSV - Ganhe recompensas em bloco e uma parte dos lucros pagos por essas cunhagens e resgates

No entanto, existem sempre riscos regulamentares associados às moedas de privacidade. Muitos governos não endossam moedas de privacidade, o que pode limitar a atratividade das moedas de privacidade para o usuário médio de criptomoedas, o que é um problema com o qual a ZEPHYR está lutando atualmente. A solução que Zephyr encontrou foi integrar com exchanges descentralizadas (DEXs), mas resta saber se essa abordagem funcionará.

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