Analista Delphi Digtal: Por que o Crypto Rally é tão difícil?

Por Michael Rinko, Analista, Delphi Digtal

Compilação: Felix, PANews

Por que o rali das criptomoedas é tão difícil? Uma das razões para ignorar o papel catalisador da narrativa é a baixa liquidez.

A profundidade contábil de 1% do BTC está em seu ponto mais baixo do ano.

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Tanto as CEXs como as DEXs têm um desempenho fraco em termos de volume de negociação.

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As stablecoins estão no meio do pior rebaixamento de todos os tempos.

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A razão fundamental para a saída constante de capital em vez do mercado cripto são as taxas de juros, e por que emprestar dinheiro à Aave quando é mais lucrativo emprestar dinheiro ao governo dos EUA?

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As elevadas taxas de juro conduziram a níveis historicamente baixos de atividade on-chain.

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O ambiente de financiamento é igualmente duro. As empresas de capital de risco mudaram sua atenção de várias altcoins para o frontend ChatGPT.

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A preocupação com a liquidez reflete-se no mercado PvP altamente competitivo de hoje. Tudo é um jogo de soma zero. Quando um novo token é lançado, ele não é mais visto como uma “inovação de alta” como durante o verão DeFi, mas como “outra boca que precisa ser alimentada”, tirando uma parte da liquidez.

Pensar sobre a interação entre tokens, liquidez e preço de uma perspetiva de oferta e demanda é uma abordagem simplificada, mas não totalmente errada. Esta relação pode ser descrita pela seguinte fórmula:

Liquidez/Token = Retorno a Prazo

Durante o verão DeFi, os tokens são únicos. Veja: Foodcoins* (PANews Nota: DeFi** de verão Há muitos projetos com nomes de comida, Sushiswap, YAM Finance**, Pickle Finance**, etc.)**. *

Mas a liquidez também caiu significativamente, com o TVL da ETH saltando de um tamanho insignificante para US$ 7 bilhões em 3 meses. Há algum tempo, o lado da demanda da equação (liquidez) venceu, elevando o preço de quase todos os tokens, até mesmo Foodcoins.

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Este não é mais o caso, onde novos tokens são forçados a competir pela última liquidez restante, com projetos competindo entre si. Eles precisam roubar a atenção do mercado e liquidez em cerca de 100.000 degens cripto.

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Pode-se imaginar tal cenário. Durante períodos de maior liquidez (bull market), a negociação da narrativa popular é amplamente consistente. Mas em ciclos de bear market, as narrativas competem por capital limitado. A rotação viciosa do capital forma uma bola quente de lucro de soma zero, formando um movimento de preços muito diferente.

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Mesmo nos raros casos em que as narrativas podem coexistir, os jogos competitivos ainda são mainstream. Você pode pensar que Bald (Meme) e Friend Tech (SocialFi) seriam mutuamente benéficos, pois ambos trariam novos usuários e capital para o ecossistema Base, mas não, a relação entre os dois acabou evoluindo para uma relação parasitária (uma parte se beneficiou, a outra parte sofreu).

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A fim de alcançar um ciclo virtuoso de “aumento de dados - > degens influxo - > aumento de dados”, é necessário melhorar o ambiente de liquidez. Embora uma pequena recuperação no futuro seja uma possibilidade real, um ciclo virtuoso de nível bilionário depende de retornos retaliatórios de empréstimos com juros baixos.

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Valhalla está destinado e está chegando, mas só pode vir depois da turbulência do mercado. Até lá, as pessoas cripto precisam suportar a volatilidade do mercado.

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