Velocidade de leitura 21.co relatório de tokenização: um mercado de vários trilhões de dólares?

Autor: 21.co

Compilado: Bitui BitpushNews, Yanan

A convergência entre criptomoedas e classes de ativos tradicionais, incluindo moedas fiduciárias, ações, títulos do governo e imóveis, está experimentando um crescimento sem precedentes. Está ficando cada vez mais claro que o blockchain está se tornando a infraestrutura de back-end para todas as classes de ativos, com casos de uso futuros além da imaginação de qualquer um. Antes do advento do blockchain Bitcoin, a tokenização não era possível. Posteriormente, o Ethereum introduziu uma plataforma de computação global para contratos inteligentes, permitindo o rápido aumento de várias tecnologias de blockchain e livro-razão distribuído.

Eis um resumo das principais mensagens abrangidas pelo relatório:

Ativos totais: US$ 118,57 bilhões

Os ativos tokenizados do blockchain público valem US$ 118,57 bilhões. Em outubro de 2023, Ethereum e Tron tinham a maior parcela de ativos tokenizados, principalmente com base no número de stablecoins emitidas na rede. O Ethereum tem US$ 69,1 bilhões em ativos tokenizados, representando mais de 58% de todos os ativos tokenizados (US$ 118,57 bilhões), e tem o ecossistema mais dinâmico, com mais de 6 milhões de usuários ativos diários e quase 6.000 desenvolvedores ativos mensais. O gráfico também mostra que o Ethereum é otimizado para questões de segurança e descentralização, deixando o projeto com mais de 800.000 validadores. O resto das partes do projeto competem por velocidade e escalabilidade. A Tron ficou em segundo lugar, com mais de US$ 45 bilhões em ativos tokenizados, enquanto a Solana, terceira colocada, deteve o recorde de tempo de liquidação mais rápido com um desempenho impressionante de 0,4 segundos.

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Cadeia Pública vs. Tecnologia de Livro-razão Distribuído Autorizado

A tabela abaixo ilustra a evolução do cenário de tokens. Enquanto os primeiros e mais bem-sucedidos exemplos de inovação financeira tokenizada foram stablecoins lastreadas em moeda fiduciária, os casos de uso de tokenização aumentaram ao longo do tempo, com algumas empresas do setor financeiro tradicional, como o Banco Europeu de Investimento, também emitindo títulos por meio da tecnologia privada de livro-razão distribuído (DLT).

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Em comparação com os livro-razão distribuídos, blockchains públicas como o Ethereum oferecem uma plataforma globalmente acessível com tecnologia superior testada em batalha. A DLT beneficia de processos rigorosos de KYC e AML end-to-end, bem como de liquidez altamente centralizada no ecossistema financeiro tradicional. E a tokenização ajudará o blockchain a ganhar a profunda liquidez das finanças tradicionais.

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97% dos ativos tokenizados são stablecoins

As stablecoins são ativos tokenizados iniciais com um determinado ajuste de mercado de produto. Entre as redes compatíveis com Ethereum, as stablecoins representam quase 97% da participação de mercado tokenizada (US$ 69,13 bilhões), seguidas por commodities tokenizadas, como ouro, e títulos públicos tokenizados, como títulos do Tesouro dos EUA. Vale a pena notar que as stablecoins com garantia fiduciária são representações digitais de moedas fiduciárias, como o dólar americano. Os emissores desses produtos, como Circle e Tether, mantêm reservas off-chain de ativos-alvo principalmente na forma de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e dinheiro, cuja proporção depende da gestão do balanço do emitente.

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Títulos públicos tokenizados cresceram mais de 450% este ano

Este ano, os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados cresceram mais de 450%, atingindo ativos totais de US$ 650 milhões. A subida dos títulos do Tesouro norte-americano on-chain pode ser atribuída ao atual ambiente de taxas de juro elevadas. Os emissores incluem empresas de criptomoedas como Ondo e Backed Finance, bem como empresas financeiras tradicionais bem conhecidas, como Franklin Templeton.

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Os ativos tokenizados continuam a ser dispersos em várias plataformas e canais de negociação

A ambiguidade regulatória e a infraestrutura compartilhada inadequada contribuíram em grande parte para a falta de uma plataforma de negociação unificada para ativos tokenizados. Como mencionado acima, as stablecoins são a força dominante no mercado tokenizado. As stablecoins podem ser amplamente utilizadas e têm atividade de negociação muito ativa em exchanges centralizadas e descentralizadas. Como você pode ver no gráfico abaixo, os pares de negociação de stablecoin representam 70% do volume total de negociação de exchanges descentralizadas. Em contraste, no início de 2020, a maioria do volume de negociação (60%) era dominada por pares de negociação de altcoin, como BTC/ETH, e essa porcentagem caiu para 30% a partir de 2023.

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A ambiguidade regulamentar e a infraestrutura partilhada inadequada também limitarão a acessibilidade

Em nossa pesquisa sobre ativos tokenizados, descobrimos que, embora existam caminhos para a troca descentralizada, a maioria dos emissores prefere usar plataformas ou aplicativos autônomos para cumprir padrões regulatórios rigorosos. Embora essas plataformas aproveitem a tecnologia blockchain pública, sua acessibilidade ainda é limitada devido à verificação KYC/AML (Know Your Customer/Anti-Money Laundering) ou restrições geográficas. Esta abordagem pode não estar de acordo com a intenção original do mundo cripto de ser aberto, mas com os avanços tecnológicos e regulatórios, espera-se que a questão seja resolvida. Isso reflete o fato de que as maiores inovações tendem a ocorrer na infraestrutura de back-end, como o uso de blockchains públicas para liquidações.

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A tokenização ainda está nos estágios iniciais de desenvolvimento

No início de 2023, havia cerca de 431 milhões de usuários de criptomoedas em todo o mundo, o que representa cerca de 5,36% da população mundial. Entre eles, os usuários tokenizados são 47 milhões, representando 10% do número total de usuários de criptomoedas.

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Participações em criptomoedas vs. penetração na Internet / Banco

O nível de penetração da criptomoeda hoje é equivalente ao nível de penetração da Internet em 2000. De 2016 a 2022, a taxa composta de crescimento anual (CAGR) do número de detentores de criptomoedas foi de 89%, excedendo os 65% dos usuários da internet de 1994 a 2000. A taxa de crescimento deverá estabilizar-se em 12,45% nos próximos 22 anos, em linha com a taxa de crescimento dos utilizadores da Internet entre 2000 e 2022.

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As blockchains públicas não têm permissão, o que significa que qualquer pessoa pode criar uma carteira gratuita e negociar usando ativos tokenizados. Desde que você tenha acesso à internet, você pode usar criptomoedas. Como mostra o gráfico no canto inferior esquerdo, os países com as maiores taxas de propriedade de criptomoedas tendem a ter maior penetração na internet, com exceção das Filipinas. A baixa penetração da internet em economias emergentes, como o sul da Ásia e a África Subsaariana, limita o desenvolvimento de criptomoedas.

De acordo com o Banco Mundial, espera-se que as finanças descentralizadas (DeFi) forneçam serviços financeiros aos cerca de 1,4 mil milhões de adultos sem conta bancária. No entanto, o gráfico no canto inferior direito mostra que as regiões com maior uso de criptomoedas tendem a ter maior penetração bancária, com algumas exceções notáveis, como o Vietnã e as Filipinas.

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Desenvolvedores, principais indicadores de criação de valor

Desenvolvedores e empreendedores são os primeiros adotantes da tecnologia blockchain e um indicador inicial de potencial criação de valor. Desenvolvem principalmente serviços e produtos para o consumidor final ou reforçam a construção de back-end. Em junho de 2023, o número de desenvolvedores ativos mensais atingiu 21.338, um aumento de cerca de 2 vezes em relação a janeiro de 2020 e cerca de 20 vezes a partir de janeiro de 2015. Apesar do crescimento exponencial, os desenvolvedores de criptomoedas representam apenas cerca de 0,1% do número total de desenvolvedores em todo o mundo (27,7 milhões).

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Ativos tokenizados começam a mostrar tendências

Em uma pesquisa de 2022 com investidores institucionais, incluindo proprietários de ativos, gestores de ativos e fundos de hedge (excluindo fundos específicos de criptomoedas ou gestores de fundos alternativos), realizada pelo BNY Mellon, 97% dos entrevistados disseram que “a tokenização revolucionará a gestão de ativos” e “será boa para a indústria”.

Em outubro de 2023, cerca de 47 milhões de pessoas detinham ativos tokenizados. Notavelmente, 99% deste número vem de stablecoins; Outros casos de uso ainda são experimentais em escala. Os ativos tokenizados representam cerca de 10% da capitalização de mercado total da criptomoeda, perdendo apenas para BTC e ETH, indicando que as stablecoins já têm um certo ajuste de mercado de produto.

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Agora é o momento perfeito para construir

O blockchain, semelhante aos protocolos da Internet, se tornará mais invisível no back-end, e a inovação se concentrará mais em aplicativos voltados para o consumidor. Com base na estrutura de Carlota Perez, a criptomoeda está passando de uma fase febril para uma fase de sinergia. Com essa mudança, as criptomoedas serão mais integradas ao software financeiro existente e trarão ativos do mundo real (RWAs) on-chain por meio da tokenização.

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Perspetivas futuras para tokenização

A tokenização é outro avanço na inovação financeira que rivaliza com fundos mútuos lançados nos anos 70 do século 20 e ETFs nos anos 90. Mas com a estrutura regulatória certa, o impacto da tokenização será ainda maior, pois ela pode digitalizar qualquer ativo no blockchain.

A tokenização proporciona: melhor liquidez, maior acessibilidade, maior eficiência de liquidação, maior transparência, maior composabilidade e melhor interoperabilidade.

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Tokenização: Um mercado de vários trilhões de dólares

De acordo com as estimativas da equipe de pesquisa, até 2030, a capitalização de mercado dos ativos tokenizados chegará a US$ 3,5 trilhões em um cenário de bear market e US$ 10 trilhões em um cenário de bull market. A projeção do cenário básico é baseada no fato de que a tokenização representará 10% dos ativos líquidos de fundos abertos regulamentados em todo o mundo (US$ 70 trilhões em ativos no segundo trimestre de 2023). O mercado em alta prevê uma taxa de crescimento anual semelhante ao crescimento observado para os detentores de criptomoedas historicamente. Um mercado em baixa, por outro lado, é metade do cenário de base previsto.

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Principais desafios a resolver

• Como a tokenização transfere legalmente a propriedade
• Falta de mecanismos claros de determinação de preços e de regulamentação hipotecária
• Diferenças nas regras regulamentares entre países
• Garantir a segurança
• Reforçar a cooperação entre todas as partes