Revisão macro rápida: Powell continua agressivo, Bitcoin permanece otimista

Autor: Trader PSE @Christine

Reação do mercado: Chocado😲😲😲

Na semana passada, depois de ouvir as palavras agressivas de Powell, o mercado sentiu como se tivesse sido atingido por um martelo pesado, caindo instantaneamente 2%. Essa direção da trama era realmente esperada. Powell subiu ao palco para falar sobre a inflação mais baixa, o forte crescimento e o seu firme compromisso em manter as taxas de juro elevadas para controlar os riscos de inflação. É claro que, no curto prazo, a linha de taxas de juro elevadas pode assustar o carácter das ações, mas um ajuste no roteiro do Resumo das Projeções Económicas (SEP) poderá dar às ações uma reviravolta surpreendente no médio prazo. A primeira reacção do mercado foi como uma ovação do público, com as taxas de juro a subir e as acções a cair.

Visão de Powell: “pouso suave” não deve ser usado como expectativa básica

Powell: “Sempre pensei que um pouso suave fosse um resultado possível… Em última análise, pode ser determinado por fatores fora do nosso controle, mas acho que é possível.”

Tendência do gráfico de pontos e previsão econômica

O Federal Open Market Committee (FOMC) manteve a sua previsão central do PCE para 2024 em 2,6%, revisou-a para 3,78% em 2023 e elevou a sua previsão do PIB real de 1,1% para 1,5%. Esta combinação de “aterragens suaves” está em grande medida em linha com as expectativas dos investidores e é vista como positiva a médio prazo para as ações. O FOMC deixou em aberto a possibilidade de um aumento das taxas para o resto de 2023 e elevou o ponto médio para 5,1% em 2024, mantendo o ponto de longo prazo em 2,5%. Uma mudança ascendente no ponto cria um ligeiro contrapeso às revisões positivas do crescimento.

Conferência de imprensa de Powell e fundos federais

A taxa dos fundos federais é sólida, mas as apostas num aumento das taxas em Novembro saltaram de 25% para 35% antes da reunião. O clima do mercado é como uma montanha-russa, com preocupações quanto às perspectivas de lucro no longo prazo. Na conferência de imprensa, o Presidente Powell parecia estar a desempenhar um difícil ato de equilíbrio. Por um lado, enfatizou a importância dos dados, mas, por outro lado, manteve a flexibilidade das escolhas políticas. Isto transmitiu, sem dúvida, a mensagem agressiva ao gráfico de pontos. Despeje uma bacia de água fria sobre ele. Apesar disso, as expectativas básicas permanecem moderadamente optimistas e os investimentos a longo prazo com o crescimento/tecnologia como principal prioridade continuam a ser os queridinhos do mercado.

Fechado: A batalha entre risco e mercado

Se o Congresso não se animar, o governo dos EUA poderá enfrentar uma crise de “paralisação” em 30 de setembro. Desenvolvimentos recentes, como o facto de a Câmara dos Representantes não ter votado a resolução contínua (CR) e a derrota da moção para fazer avançar a lei das despesas com a defesa, tornaram a sombra desta crise mais espessa. Embora os riscos de curto prazo para a economia em geral decorrentes de uma paralisação governamental sejam provavelmente limitados numa perspetiva macro, as ações que são altamente dependentes dos gastos do governo poderão sentir uma queda.

BTC: alta apesar da forte baixa do mercado 🚀

Apesar de todas as mensagens agressivas, ainda estou otimista no mercado. Depois de o mercado recuperar do “choque”, os investidores certamente recuperarão e concentrar-se-ão em dados económicos positivos:

Os pedidos de desemprego nos EUA caem para 201K, o nível mais baixo desde janeiro

Surpreendentemente, os pedidos de desemprego nos EUA caíram durante a semana de 16 de Setembro, em vez do ligeiro aumento que todos esperavam. Eles caíram de 221k para 201k. A média das últimas quatro semanas também diminuiu. Ainda mais encorajador é que o número de pessoas que continuam a solicitar subsídios de desemprego caiu de 1.683 mil para 1.662 mil durante a semana de 9 de setembro. Ao analisar os dados de cada estado, apenas 14 estados observaram um aumento nos registros iniciais ajustados sazonalmente. Este declínio nas candidaturas iniciais é o mais baixo que vimos desde o início do ano e realça o quão forte e apertado é o atual mercado de trabalho. Isto sugere que poderemos assistir a um crescimento sólido do emprego, o que poderá empurrar ainda mais a taxa de desemprego para baixo.

Atividade Econômica: Permanece Forte

Os dados económicos da semana passada mostraram que a actividade económica real permanece forte. Os dados das vendas no varejo superaram as expectativas, os relatórios do Índice de Gerentes de Compras (PMI) foram sólidos e os pedidos semanais de seguro-desemprego permaneceram baixos, apontando para uma economia saudável e sem demissões em ascensão. No que diz respeito à inflação, não houve sinais de fraqueza económica e, embora a inflação tenha sido ligeiramente superior ao esperado, não foi suficientemente elevada para levar a Reserva Federal a aumentar as taxas de juro na recente reunião do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC).

Preços do petróleo e inflação: impacto econômico

O aumento dos preços do petróleo está a provocar a subida dos preços da gasolina, o que sem dúvida afectará o consumo. Mas como os Estados Unidos são hoje um grande produtor de petróleo e em grande parte independentes do ponto de vista energético, há vencedores para equilibrar os perdedores. Os ursos económicos estão atentos a estes aumentos de preços e viram os preços mais elevados do petróleo empurrarem a inflação global para +0,6% em Agosto, enquanto a inflação subjacente foi de apenas +0,2%. Apesar das preocupações com a Fed e a inflação, a direcção e a narrativa do mercado estão mais focadas na força da economia e nos lucros das empresas durante os próximos seis meses.

Alguns riscos: greves, bloqueios e volatilidade do mercado

A greve do UAW poderá durar mais tempo do que o esperado, enquanto a iminente paralisação do governo em Outubro poderá causar um impacto modesto na economia.

No entanto, o mercado está a ignorar a confusão e a postura política vinda de Washington e a manter a sua dinâmica positiva, o que poderá inclinar-se para cima no final do ano. As ações de tecnologia continuavam fortes até que os seus lucros decepcionaram, e a bem-sucedida oferta pública inicial da Arm Holdings na semana passada mostrou um reinício saudável no mercado de IPO e uma procura contínua de risco.