Por que o aumento na taxa de depósito DAI para 8% dividiu a comunidade MakerDAO?

Por Tim Craig, DL News

Compilado por: Felix, PANews

Os usuários de DeFi migraram para o DAI depois que o MakerDAO aumentou o rendimento de sua stablecoin no início deste mês. Desde que a comunidade aumentou o rendimento do DAI para 8% em 6 de agosto, a capitalização de mercado do DAI (a oferta circulante de stablecoins atreladas ao dólar americano) aumentou 25%, para US$ 5,2 bilhões. Enquanto alguns membros do DAO por trás do Maker aplaudiram o aumento nos rendimentos, outros discordaram.

PaperImperium, membro da comunidade MakerDAO e contato de governança do GFX Labs, disse: “Esta medida só permitirá que baleias gigantes continuem a tomar empréstimos e drenar o tesouro”.

Mas o aumento nos rendimentos do DAI teve um impacto mais amplo, com vários outros protocolos DeFi também a beneficiarem do aumento.

origem

A divisão começou em 4 de agosto, quando os detentores de tokens MakerDAO votaram para aumentar o rendimento oferecido aos detentores de DAI de cerca de 3% para 8%, seguindo uma proposta do cofundador da MakerDAO, Rune Christensen, como parte de seu plano final.

De acordo com a proposta, Rune Christensen espera aumentar o rendimento do DAI, “estimular a procura por DAI e Maker e promover a sustentabilidade dos fluxos de capital”.

Pouco depois da votação ser aprovada, a capitalização de mercado do DAI saltou para US$ 5,4 bilhões, à medida que os usuários do DeFi lutavam para aproveitar os rendimentos mais elevados.

Embora a capitalização de mercado da stablecoin tenha continuado a diminuir, de um pico de US$ 124 bilhões no início de 2022 para cerca de US$ 74 bilhões hoje, o DAI registrou um aumento.

Doo Wan Nam, cofundador da empresa de pesquisa e consultoria DAO StableLab e ex-representante da MakerDAO, disse que o rendimento da poupança DAI aumentou para 8% e os depósitos aumentaram 300%* (Nam refere-se a depósitos do protocolo Spark, Spark O protocolo é criado por * MakerDAO lança*, um protocolo de empréstimo operado pela empresa de pesquisa e desenvolvimento de blockchain Phoenix Labs. Permite que os usuários depositem DAI para receber sDAI - um rendimento -bearing Receipt tokens, semelhante ao stETH do Lido e outros tokens de penhor líquido**)*, este movimento é o certo e razoável.

Tom Wan, analista de criptografia da 21.co, disse que a possibilidade de um possível lançamento aéreo do projeto Spark Protocol também estimulou a demanda por DAI. Muitos usuários arbitram a diferença entre a taxa de empréstimo do DAI e a taxa de poupança de 8% do DAI, com um rendimento de cerca de 4%.

Mas o rendimento de 8% do DAI tem vida curta.

Depois que a oferta circulante do DAI aumentou em mais de US$ 1 bilhão em menos de uma semana, Christensen fez outra proposta em 8 de agosto, reduzindo a taxa de poupança para 5%. Christensen mencionou a taxa de juros de 8% como tendo “sucesso rápido” no aumento do uso do DAI, mas alertou que as taxas precisam ser reduzidas para desencorajar a arbitragem em grande escala e para a saúde a longo prazo do protocolo Maker. A proposta foi adotada e implementada em 20 de agosto.

A DAI perdeu cerca de US$ 200 milhões em capitalização de mercado durante a noite, à medida que os rendimentos caíram e muitos fundos foram retirados. Desde então, a capitalização de mercado do DAI se estabilizou em cerca de US$ 5,2 bilhões.

opiniões diferentes

O incidente dividiu a comunidade MakerDAO. Por um lado, as recompensas são emitidas aos detentores de DAI para ajudar a MakerDAO a conter o declínio no valor de mercado do DAI. Mas os críticos do plano de Christensen argumentam que o aumento na adoção da DAI pode ser temporário e insustentável.

PaperImperium, membro da comunidade MakerDAO, acredita que esta mudança não foi bem-sucedida. A menos que a escala de detentores de DAI que aproveitam o rendimento de 5% através do protocolo Spark tenha sido pequena, o rendimento de 5% será suportado diretamente pelo tesouro MakerDAO e será insustentável. Embora a receita da Maker proveniente de suas participações no Tesouro dos EUA deva ser capaz de cobrir o rendimento de 5%, transferir esse dinheiro para o blockchain Ethereum pode ser mais fácil de falar do que fazer.

O problema é que a maior parte da receita do Maker vem fora da rede. Na realidade, raramente volta à cadeia por várias razões, e é concebível que, se este for o caso a longo prazo, os incentivos para rendimentos elevados sejam considerados equivocados. Outros também apontaram as desvantagens de utilizar elevadas taxas de poupança DAI para promover o crescimento.

O analista de criptografia Tom Wan disse que confiar apenas em estratégias de alto rendimento pode não ser a melhor escolha. As principais stablecoins, como o USDT da Tether e o USDC da Circle, ocuparam uma grande participação de mercado sem proporcionar aos detentores uma alta taxa de poupança. O USDT é atualmente a maior stablecoin no campo da criptografia, com um valor de mercado de mais de US$ 82 bilhões. O desenvolvimento de stablecoins depende, em última análise, da utilidade e da adoção. Sem casos de uso específicos, os stablecoins terão muitos detentores em busca de lucro que abandonarão o DAI, desde que haja uma melhor oportunidade de lucro.

No entanto, outras partes interessadas da MakerDAO estão otimistas com a mudança.

O ex-representante da MakerDAO, Doo Wan Nam, acredita que assumindo que metade do DAI em circulação seja depositado no protocolo Spark, a estratégia de aumentar a taxa de poupança do DAI é bem-sucedida e a taxa de retorno de 5% é sustentável.

“Se a oferta total de DAI não mudar, então, francamente, a mudança não será um sucesso. Mas considerando que a capitalização de mercado do DAI aumentou (até 25%), isso significa que a mudança financeira geral para o DAI será mais flexível.”

Benefícios mais amplos

Não são apenas a MakerDAO e seus projetos relacionados que estão se beneficiando do crescimento da capitalização de mercado da DAI. Term Finance, um protocolo DeFi que oferece empréstimos com taxas fixas, arrecadou quase US$ 1 milhão em seu primeiro leilão sDAI.

Billy Welch, cofundador da Term Labs, empresa por trás da Term Finance, disse que, como ativo de rendimento de alta qualidade, o sDAI é uma excelente garantia, mas ainda não existem muitos protocolos que ofereçam garantias no negócio.

Em outros lugares, a demanda por rendimentos de DAI está fluindo para outras blockchains, não para Ethereum.

Martin Köppelmann, cofundador e CEO da Gnosis Blockchain, acredita que o aumento da taxa de poupança do DAI é um sucesso porque desencadeou muitos usuários e projetos para integrar o sDAI.

Köppelmann explicou que a Gnosis está atualmente trabalhando em uma integração que permitiria que o DAI fosse bloqueado na ponte entre o Gnosis e o Ethereum, obtendo assim o benefício total da taxa de poupança do DAI.

“Há muito tempo que planejávamos fazer uma ponte, mas quando as taxas de juro subiram para 8%, isso certamente nos levou a aumentar.”

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