Kalshi e a disputa sobre a autoridade reguladora de Nevada: um confronto constitucional entre o federal e o estadual

Em março de 2025, a Comissão de Jogos de Nevada emitiu uma ordem de cessação à Kalshi, dando início a uma batalha jurídica que durou mais de um ano. A disputa central reside no fato de que: Kalshi afirma que seus "contratos de eventos" são derivados financeiros de "swap" sob jurisdição da CFTC, devendo ser regulados exclusivamente pelo federal; enquanto Nevada argumenta que esses contratos são "indistinguíveis" das apostas esportivas e só podem operar mediante licença de jogo estadual.

Em novembro de 2025, o juiz federal Andrew Gordon tomou uma decisão crucial, reconhecendo que os contratos de eventos esportivos da Kalshi não são swaps sob jurisdição da CFTC, mas sim atividades de jogo de azar substanciais. Em fevereiro de 2026, o Tribunal de Apelações do Nono Circuito manteve essa posição, eliminando obstáculos para a aplicação da lei por Nevada. Em março, o juiz Jason Woodbury de Carson City emitiu uma ordem de restrição temporária de 14 dias, posteriormente estendida e seguida por uma ordem preliminar, exigindo que a Kalshi implementasse tecnologia de geofencing até 4 de maio para bloquear usuários de Nevada.

Em 17 de abril de 2026, o Tribunal de Apelações do Nono Circuito realizou uma audiência oral sobre o caso, sem emitir uma decisão imediata após o julgamento. É importante notar que há uma divisão na orientação jurídica: o Tribunal de Apelações do Terceiro Circuito, no mesmo mês, emitiu uma decisão favorável à Kalshi, afirmando que o estado de Nova Jersey não tem autoridade para regulá-la, criando um conflito claro com o Nono Circuito.

Este caso tem implicações profundas. Nevada argumenta que, se a Kalshi vencer, a CFTC se tornará a "agência reguladora de apostas de todo o país", ameaçando a soberania regulatória de cada estado no campo das apostas esportivas. Os advogados da Kalshi destacam a necessidade de evitar conclusões conflitantes entre tribunais estaduais e federais. Paul Grewal, diretor jurídico da Coinbase, prevê que o caso será levado ao Supremo Tribunal dos EUA, que decidirá se os contratos esportivos estão sob jurisdição exclusiva da CFTC. Mais de 20 estados já desafiaram o mercado de previsões, e este caso determinará o rumo do quadro regulatório do setor. #kalshi与内华达州的监管权争议