Antes, ao ver RWA na blockchain, ficava bastante entusiasmado, achando que “ativos reais + na cadeia” pelo menos poderia consolidar o TVL; agora, quanto mais vejo, mais parece uma ilusão de liquidez: a camada na blockchain parece sempre pronta para trocar, mas na hora de resgatar, na maioria das vezes fica preso nas cláusulas — janela de tempo, limite, KYC, e até mesmo quando há volatilidade de mercado, eles “suspendem o processamento”, dizendo que, em suma, o que você compra é um IOU bastante decente.

O mais constrangedor é que, os investidores de varejo na cadeia ficam atentos à slippage de preço, aos lucros dos mineradores/validadores e ao MEV, reclamando que a ordenação é injusta; mas, do lado do RWA, a “ordenação” na verdade já está escrita no contrato fora da cadeia, você nem tem chance de ir à blockchain disputar. De qualquer forma, agora, ao ver um TVL alto, não fico mais empolgado, primeiro verifico as cláusulas de resgate, se posso realmente receber dinheiro em espécie, isso é mais importante do que a narrativa.