A estratégia de stablecoins da Visa: cartões, liquidação e o futuro

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Autor: Payment 201

De acordo com a Visa, atualmente entre 70% e 90% do volume de transações com cartões de crédito e débito suportados por stablecoins está a ser executado na respetiva rede, e esse número continua a crescer.

David Rolf lidera a Visa Ventures — a divisão de investimento do maior ecossistema de redes de pagamentos do mundo — cuja missão é identificar empresas que sejam vencedoras em áreas que são estrategicamente essenciais para a Visa.

Há cerca de dois anos e meio, as stablecoins começaram a ser uma das prioridades. Naquela altura, a equipa deixou de encarar as cripto como um “produto para cartões” e passou a ver as stablecoins como uma solução real capaz de resolver problemas do mundo real.

Desde então, a Visa já:

Lançou a liquidação de stablecoins 7×24 horas

Apoiou o pré-carregamento para fluxos de fundos transfronteiriços usando USDC (via Visa Direct)

Em parceria com empresas como a Rain e a Western Union, disponibilizou cartões suportados por stablecoins para destinatários de remessas que nunca tinham contactado com criptomoedas

David também detalhou as principais lacunas que ainda existem:

Liquidez em moeda local (local currency liquidity)

Infraestrutura de pagamentos B2B

Programabilidade on-chain (on-chain programmability)

e as áreas adicionais para as quais a Visa Ventures espera ver mais desenvolvimento por parte dos construtores.

Este conteúdo foi gravado na A Very Stable Conference de 2026, em São Francisco

Convidado: David Rolf (Responsável pela Visa Ventures) Moderador: Drew Rogers

Moderador (Drew Rogers): Acho que, para muitos de nós, foi mais ou menos entre dois anos e meio e três anos atrás que “acendeu a luz”. Quando começámos a ver as stablecoins e percebemos que elas, de facto, estavam a resolver alguns problemas. Penso que as stablecoins já ultrapassaram em muito a fase de encaixe produto-mercado.

Moderador (narrador): David Rolf é o responsável pela Visa Ventures, na Visa. Ele explicou como a Visa está a apoiar o financiamento da próxima vaga de infraestruturas financeiras globais e como esta que é a maior rede de pagamentos do mundo opera à velocidade do software. Pelo que entendemos, cerca de 70% a 90% do volume de transações de cartões de crédito e débito suportados por stablecoins é concluído na rede da Visa. No panorama geral, ainda há necessidade de as pessoas compreenderem mais isto: as stablecoins não são para aqueles jogadores Degen DeFi malucos; estão a resolver problemas reais. Se eu fosse um construtor neste espaço, eu pensaria: como é que eu interajo com a Visa? Como é que a Visa usa a sua rede, a sua escala, as suas relações e credenciais de centenas de milhões de contas para me ajudar a construir o meu negócio? Para conhecer a estratégia completa, ouçam o Stable Dash.

Moderador: Esta cidade ao lado da Ponte Golden Gate. De facto, é uma cidade cheia de maravilhas.

Moderador (Drew Rogers): David, obrigado por nos teres dado o teu tempo na A Very Stable Conference de São Francisco e por estares connosco. O ambiente no auditório está muito entusiasmado. Tu acabaste de moderar uma conversa no palco. Quem é que tu moderaste?

David Rolf: Claro. Eu acabei de moderar uma conversa, com os convidados Farooq, da Rain, e Malcolm, da Western Union. Eles anunciaram uma colaboração — essencialmente, uma colaboração com a Visa: através dos fundos enviados pela Western Union, os destinatários podem receber esses fundos e, além de poderem ser levantados em numerário, esses fundos também podem ser disponibilizados diretamente num cartão Visa emitido pela Western Union e suportado por stablecoins. Por isso, para muitas pessoas, penso que isto terá um impacto enorme.

Para aqueles que, anteriormente, só podiam levantar dinheiro em numerário, agora, na prática, podem manter o dinheiro dentro do ecossistema económico digital. Se quiserem, também podem manter o valor em stablecoins. Por isso, sim, foi uma conversa muito interessante.

Moderador (Drew Rogers): Sim, aqui hoje há uma energia muito forte, sobretudo nesta zona — o escritório da Visa está a algumas ruas daqui, e acho que eu não disse nada errado.

A Visa tem vindo a participar neste setor. Na verdade, nós também conversámos com a Cuy anteriormente, quando fizemos um episódio de podcast — com a Farooq da Rain, a Cuy e eu. Falámos sobre isso em conjunto. É muito fixe ver a Visa continuar a participar neste debate, e não só ver a Visa inovar no lado dos produtos, mas também ver o teu trabalho do lado de venture capital.

Talvez antes de começarmos, possas apresentar-nos primeiro o teu papel, as tuas responsabilidades e a forma como estás a ver estes construtores e fundadores — especialmente o panorama atual neste domínio das stablecoins, como o ambiente de arranque, a situação das equipas e as possíveis lacunas. Mas primeiro, vamos começar pela tua posição dentro desta organização.

David Rolf: Claro. Eu já trabalho na Visa há mais de 8 anos, e nos últimos três anos e meio tenho estado a liderar a equipa de Venture. Nós não somos um fundo de venture capital no sentido tradicional. Claro que queremos obter retornos financeiros muito bons, mas isso não é o nosso principal objetivo. Somos colaboradores da Visa e reportamos ao Chief Product and Strategy Officer, Jack Forestell. Por isso, estamos alinhados de forma muito sólida a nível estratégico.

A nossa missão é encontrar verdadeiras empresas vencedoras nas áreas que são muito importantes para a Visa. Algumas são parceiros comerciais atuais; outras não são — e cada vez mais há empresas que atuam em áreas que acreditamos serem “muito importantes para a Visa”.

Temos apenas uma equipa Ventures, responsável por investimentos globais. Mais de metade do nosso portefólio está fora da América do Norte. As stablecoins são uma das áreas que focamos particularmente, porque neste domínio há uma dinâmica muito forte. Há muitos fundadores que usam esta tecnologia para resolver problemas reais. Para nós, quando vemos uma vaga de inovação tecnológica a resolver problemas reais, é exatamente a fase que mais nos interessa e nos entusiasma.

Eu acho que as stablecoins já ultrapassaram em muito a fase de encaixe produto-mercado, mas, em simultâneo, as pessoas continuam a explorar o que mais poderão fazer. Por isso, nos últimos dois anos, temos passado muito tempo a compreender este domínio, a falar com muitas pessoas. Fizemos de facto alguns investimentos, mas o que nos interessa, sobretudo, é: o que é que conseguimos aprender? Como é que podemos ajudar estas empresas? Como é que as ligamos a outras equipas dentro da Visa? Como é que as apresentamos a outros venture capitalists que se adequem a elas? Isto é realmente muito interessante.

Moderador (Drew Rogers): Tenho uma pergunta sobre este ponto. O “momento das stablecoins” — e a capacidade que tu referiste de “resolver problemas reais” — é estrategicamente importante para os negócios da Visa. Tu também disseste que já estás a fazer isto há três anos. Na tua perspetiva pessoal, como é que o teu entendimento sobre as stablecoins mudou ao longo destes três anos? Em que momento é que as stablecoins começaram verdadeiramente a tornar-se uma prioridade estratégica? E como é que as vês agora, comparado com há três anos?

David Rolf: Na minha perspetiva pessoal — e também na perspetiva da Visa — nós na verdade tivemos equipas de cripto muito cedo. E também passámos por muitas vagas de cartões com cripto, como cartões de crédito, cartões de débito, etc. Por isso, participámos desde o início. Mas, nessa altura, não eram oportunidades de investimento realmente significativas.

O verdadeiro “momento de perceção” aconteceu há cerca de dois anos e meio a três anos, quando começámos a ver stablecoins e percebemos que elas estavam a resolver problemas reais. Em particular, algumas coisas — e seja-me franco — a própria Visa está profundamente envolvida, como é o caso dos fluxos de fundos. Nós conhecemos muito bem os fluxos de fundos — o problema é: como é que se acelera a circulação dos fundos?

Por isso, para mim, é um processo contínuo de aprendizagem, de conversas com pessoas, tentando compreender este domínio. Ao mesmo tempo, também estou a pensar: enquanto Visa, onde é que podemos ajudar? Onde é que podemos participar? O que é que podemos fazer?

Se olhar para alguns dos capacidades de produto que lançámos mais tarde, como liquidação de stablecoins — isto significa poder realizar liquidação 7×24 horas. Significa que uma transação que, de outra forma, poderia ser liquidada numa sexta-feira às 20:00, agora pode ser liquidada na sexta-feira às 21:00, em vez de ter de esperar até segunda-feira. Na prática, isto está a acelerar os fluxos de fundos, e isso é importante para nós — e também é importante para os nossos parceiros.

A liquidação de stablecoins é uma parte. Nós também a estamos a usar. Não somos apenas parceiros e investidores; estamos também a utilizá-la. Por exemplo, aceitamos USDC como fundos de liquidação para pré-carregar fluxos de fundos transfronteiriços através da rede Visa Direct.

Claro que também há pagamentos suportados por stablecoins, como cartões Visa de crédito e débito suportados por stablecoins. Pelo que entendemos, cerca de 70% a 90% do volume de transações de cartões de crédito e débito suportados por stablecoins é concluído na nossa rede. Por isso, ao longo deste caminho, é algo de aprendizagem constante, conversas constantes, e ao mesmo tempo a ligação a diferentes recursos e equipas.

Moderador (Drew Rogers): Como empresas de cartões como a Rain, gostamos de conhecer equipas assim. A colaboração com a Visa, ao juntar liquidação de stablecoins com cartões, ficou mesmo muito bem. Para muitos construtores presentes que estão a construir infraestrutura e ativos, uma combinação como a Visa e a Rain pode, de facto, impulsionar e acelerar muito o volume de transações.

Então, mudando a perspetiva, na tua opinião, quais são as lacunas, problemas e pontos de dor que ainda existem no mercado hoje? Ou, de forma mais ampla, quais são as oportunidades? Quando voltas para dentro da equipa e pensas na estratégia, existem áreas em que sentes que “aqui é onde os empreendedores deveriam apostar”? Como é que se sente isso agora?

David Rolf: Posso responder em vários aspetos.

Em primeiro lugar, acho que, no geral, ainda há necessidade de mais educação e consciencialização. Muitas pessoas continuam a achar que as stablecoins são para aqueles “loucos jogadores Degen DeFi”. Mas, na realidade, elas estão a resolver problemas reais. Como o exemplo que falámos agora, com a Rain e a Western Union: esses destinatários nem sequer são utilizadores nativos de cripto. Trata-se apenas de usar uma tecnologia para resolver um problema.

Se olharmos para alguns problemas que ainda existem, como rampas de entrada e saída (on/off ramp), ou seja, a liquidez de moeda local. Se considerares a chamada “stablecoin sandwich” (estrutura de salto via stablecoin), quando precisas de converter stablecoins em moeda local, muitos países, na verdade, não têm liquidez suficiente em moeda local. Por isso, agora há muitas empresas a tentar resolver o problema de liquidez. Este é um fator que ajuda a impulsionar a adoção.

A tecnologia base em si é muito boa. Acho que o problema está mais no lado da adoção.

Além disso, há complexidades, como o facto de poderes enviar stablecoins em cadeias de blocos diferentes — e como é que as geres, e como é que asseguras que envias o dinheiro para o endereço correto na cadeia correta. Estas questões ainda existem. Embora já haja pessoas a fazê-lo, ainda estamos numa fase de “construção de base”. Por exemplo, o “erro de dedo gordo” (fat finger error), algo que as pessoas gostariam de ver o sistema eliminar.

Outro ponto que eu mencionaria é: a capacidade de transportar informação junto com pagamentos. Stablecoin é uma forma de mover fundos, mas o movimento de fundos normalmente vem acompanhado de muita informação. Penso que, em pagamentos B2B, há uma enorme oportunidade aqui. Stablecoins podem desempenhar um papel, mas é necessário aumentar muito a maturidade e é preciso construir muitas coisas — por exemplo, ligações aos sistemas de contas a pagar (AP) e contas a receber (AR). Tudo isto está a avançar, mas se queremos uma mudança qualitativa, estas são direções críticas.

Moderador (Drew Rogers): Algumas pessoas descrevem a Visa como uma “rede de transmissão de informação” ou, digamos, como um protocolo que transmite estado e informação entre diferentes participantes. O que é que achas disso?

Se cruzarmos isto com stablecoins, que tipo de informação achas que é valiosa? Por exemplo, informação do pagador, informação geográfica, ou outra coisa qualquer?

David Rolf: Acho que é uma boa descrição. Eu concordo com essa perspetiva. Uma parte do trabalho da Visa é, de facto, fazer transmissão de informação. Claro que nós também estamos a transferir dinheiro na prática e a transmitir entre bancos parceiros informação relacionada com os fundos.

Eu acho que, no processo de fluxo de fundos, há de facto muitas informações que podem ser anexadas.

Mas ao mesmo tempo, stablecoins também “perdem” algumas coisas. Por exemplo, alguém pode perguntar: no futuro, será que todos os pagamentos vão usar isto? Talvez sim — mas como acontece com dinheiro e cheques, eles também têm desvantagens. Uma vez que o dinheiro sai, acabou. Tal como na transferência bancária.

Eu penso que stablecoins são uma forma muito boa de transferir fundos: podem nem sempre ser as mais baratas, mas a sua vantagem é a “velocidade do software”.

E também penso que existe uma oportunidade muito grande na programabilidade. Porque está na cadeia. Quando a combinas com outros sistemas — por exemplo, a capacidade de acionar a liquidação automática ou de executar automaticamente certas condições — torna-se muito interessante. Sei que muitas pessoas já estão a fazer isso.

Mas a prioridade que eu acabei de referir está mais em cenários B2B, ao transportar informação juntamente com pagamentos. Para isso, é preciso desenvolver e construir.

Moderador (Drew Rogers): Então, num cenário B2B, se imaginas um “estado ideal”, quais são os casos de uso que, neste momento, mais tração têm? É o payout, a gestão de fundos, ou outra coisa?

David Rolf: Eu acho que ainda é cedo e é difícil tirar conclusões.

De facto, há algumas empresas a usar stablecoins como a via para payout, especialmente aquelas que têm uma distribuição geográfica muito ampla.

Também ouvi um comentário muito interessante: se trabalhas numa empresa de stablecoins globalmente distribuída, mas não recebes o salário em stablecoins, isso é um pouco estranho. Por isso, penso que esse é o estado dos utilizadores iniciais.

Mas para se tornar verdadeiramente mainstream, ainda é necessário construir muita infraestrutura e fazer muito trabalho de conformidade.

Especialmente em cenários transfronteiriços, eu diria que o caso de uso mais central é o fluxo de fundos transfronteiriço. O ponto-chave é: quando os fundos entram ou saem do sistema de moeda fiduciária, essa fase é extremamente importante, e tens de ser regulamentado localmente.

Por isso, no geral, isto ainda está numa fase inicial. Mas estamos muito entusiasmados com os casos de uso que as pessoas estão a tentar e a explorar. Dentro da Visa, há muitas pessoas todos os dias a pensar sobre estas questões, por isso temos todo o gosto em ligar esses recursos.

Moderador (Drew Rogers): Este é um campo muito interessante. Última pergunta.

Se estiveres perante uma sala cheia de construtores de stablecoins — muitos deles com muita experiência no setor, empreendedores, construtores de infraestrutura e investidores — o que é que tu mais querias que eles soubessem? Sobre a Visa, ou sobre a Visa Ventures, que ponto é que querias que eles entendessem?

David Rolf: Eu diria que a energia aqui é realmente muito forte. Eu acabei de estar lá em cima — naquela sala, já estava cheia de gente; do lado de fora também havia mais pessoas, e o tempo em São Francisco está muito bom hoje.

Se falarmos sobre a Visa, acho que o mais importante é compreender isto: nós somos “enablers”. Somos uma rede.

Nós vamos procurar formas de usar os ativos que já construímos para ajudar as empresas a ter sucesso. Isso aplica-se a grandes empresas e também a startups.

Dentro da Visa há muitos pontos de contacto diferentes. Temos milhares de pessoas que todos os dias se levantam e pensam: como é que usamos as capacidades que já construímos para ajudar os nossos parceiros a ter sucesso?

Por isso, se tu és um construtor nesta sala, deves pensar: como é que a Visa te pode ajudar? Com base na nossa rede, escala, relações e em centenas de milhões de terminais e em dezenas de milhares de milhões de credenciais de contas — o que é que nós conseguimos fazer por ti?

Eu encorajo-vos a pensar nesta questão e a encontrar as pessoas certas para contactar de forma proativa.

Quando falo com muitas empresas, eu pergunto-lhes: como é que desejam que a Visa vos ajude?

Temos muitos ativos, somos globais, e queremos colaborar com empresas que possamos ajudar a ter sucesso.

Moderador (Drew Rogers): Muito bom. Estou muito feliz por estares neste setor e obrigado imenso pelo teu tempo. Falamos na próxima.

David Rolf: Obrigado. Eu gostei muito desta conversa.

Moderador: Aproveita bem.

Moderador (narrador): Esta foi a nossa conversa exclusiva com David Rolf (Visa). Esta cidade ao lado da Ponte Golden Gate. Uma cidade verdadeiramente cheia de maravilhas.