Seleção semanal do editor Weekly Editor's Picks (0328-0403)

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O fluxo de informação é demasiado rápido; uma análise aprofundada de artigos pode facilmente ser engolida pelos temas em alta. A rubrica “Seleção Semanal do Editor” retira desses conteúdos com valor de julgamento do oceano de informação, ajuda-te a filtrar o ruído, deixa-te as perceções e traz inspiração.

Cenário macro

A recessão económica global já terá começado discretamente?

O autor redefine a recessão, de “resultado económico”, para uma “condição estratégica”. Isto não só comprime o crescimento e o emprego, como também enfraquece a capacidade de negociação de um país, a atratividade do capital e a credibilidade externa, fazendo com que perca a iniciativa no jogo global. E é exatamente por isso que os governos de vários países estão a substituir instrumentos monetários por meios fiscais, diplomáticos e até geopolíticos — na essência, para ganhar tempo para a desaceleração do crescimento e evitar serem forçados a negociar durante a recessão.

Dentro deste quadro, o núcleo do mercado já não é a própria trajetória das taxas de juro, mas sim “quem consegue escapar às restrições e quem continua preso nelas”.

Essa diferença reflete-se primeiro nos mercados cambiais e de taxas de juro, e depois propaga-se para os preços dos ativos e para a direção dos fluxos de capital. Quando a avaliação continua a subir apesar da desaceleração do crescimento, por detrás pode não estar uma melhoria dos fundamentos, mas sim expectativas de políticas de “não permitir que a recessão aconteça”.

A primeira visita após a saída de Buffet: agora não é altura de comprar a fundo; as armas nucleares serão usadas mais cedo ou mais tarde

A Apple vendeu cedo, mas agora também não compra.

Não vamos comprar a fundo as ações dos EUA neste momento.

O cenário mais perigoso é quando quem tem o botão nuclear está a morrer ou está a enfrentar uma enorme desonra. Nessa situação, ninguém consegue prever que decisões uma pessoa tomará. Nos próximos cem anos, talvez nos próximos duzentos, as armas nucleares serão usadas.

7 mil milhões a empurrar para a IA; os norte-americanos provaram primeiro o amargo da inflação

Quanto mais se investe em IA, maior é a inflação, mais longe fica a redução das taxas e mais alto fica o custo de financiamento — mas o investimento continua a acelerar.

A corrida armamentista das grandes empresas já não pode ser travada. Um centro de dados vale por todo o consumo de eletricidade de um estado.

7 mil milhões de dólares estão a ser canalizados para a infraestrutura de IA. Este dinheiro é a causa da inflação ou o prólogo de uma revolução de produtividade? Depende de uma questão ainda sem resposta: os modelos que estão a correr nesses centros de dados vão mesmo tornar a economia mais eficiente?

Conversa com o fundador da Pantera: o Bitcoin já atingiu a velocidade de fuga; os ativos tradicionais estão a ficar para trás

Não foi o ouro a bater máximas — foi o papel-moeda a criar mínimos históricos.

A idade média dos primeiros compradores de casa nos EUA já passou de 28 para 40 anos.

Estamos perante um ponto de viragem geracional em que a moeda se separa do Estado. As stablecoins têm muito provavelmente a capacidade de retirar metade dos depósitos bancários em dez anos. O Bitcoin já atingiu a velocidade de fuga.

Investimento e empreendedorismo

Entrevista a 10 trabalhadores em Dubai: alguém foi obrigado a assinar um “termo de vida ou morte”

Na realidade, Dubai já está numa zona de guerra.

Trabalhadores Web3: alguns fogem, outros aguentam; e alguns assinam um termo de vida ou morte (isenção de responsabilidade da empresa) e voltam a Dubai, esperando, mesmo com alto risco, obter rendimentos elevados para a sua carreira.

Modelo de token ve, “refluxo”: por que motivo três protocolos decidiram abandonar a antiga carta vencedora?

A razão não é um erro teórico, mas falhas ao nível da execução: baixa participação, poder de governação capturado, emissões a fluírem para “poças” sem rentabilidade e, ao mesmo tempo que o consumo cresce, o preço do token cai em flecha.

E, ainda assim, a Curve com o veCRV e a Aerodrome com o ve(3,3) continuam a evoluir de forma saudável. Mas este modelo só funciona onde a emissão orientada consegue criar procura económica real para gerar liquidez.

Entretanto, outros protocolos estão a optar por mecanismos alternativos para ve tokens: recompra com suporte de receita, oferta deflacionária ou tokens de governação da liquidez.

Tiger Research: análise do estado de investidores retalhistas nos nove maiores mercados da Ásia

O Tiger Research cobre os 9 mercados com maior volume de utilizadores na Ásia, analisando barreiras de entrada para retalho e estratégias de resposta das bolsas. Principais descobertas: existem diferenças estruturais de limites de acesso entre mercados como a Coreia do Sul, Japão, Vietname, etc., e a estratégia de localização das bolsas é a variável-chave para saber se dá para fazer a operação funcionar. Para equipas de projetos que querem expandir para o Sudeste Asiático, isto tem valor de referência.

Recomendamos também: 《Entrevista da Odaily a SharpLink: “capitalista produtivo” do Ethereum》。

Web3 & AI

O que é que um AI Agent está, na realidade, a fazer? Análise completa do vazamento de 500 mil linhas de código do Claude Code

As barreiras competitivas dos produtos de IA podem não estar na camada do modelo, mas sim na camada da engenharia.

Para produtos de IA, o custo de inferência do modelo pode não ser a camada mais cara; o verdadeiro problema pode ser a gestão de cache falhar.

Segui ferramentas de IA durante um ano, sem produzir nada: reflexão de um empreendedor em série

Não trates “experimentar ferramentas novas” como “estar a construir algo”. Quando toda a gente consegue usar o mesmo modelo, a única muralha defensiva é o gosto e a profundidade — e o gosto só se ganha através das consequências reais e do foco contínuo.

Tiger Research: que serviços de IA oferecem as empresas cripto?

Os motivos de adoção variam conforme o setor: as bolsas visam impedir a fuga de utilizadores; as empresas de segurança visam preencher lacunas nos testes de auditoria; e a infraestrutura de pagamentos mira a economia emergente de agentes.

O “FOMO” e a pressão competitiva na área de inteligência artificial estão a acelerar a sua aplicação, o que está muito além das necessidades reais. Tanto as necessidades reais como a ansiedade competitiva estão a desempenhar um papel.

A questão-chave é distinguir a adoção que cria valor da adoção que apenas coloca rótulos.

Mercados de previsão

1 dólar de retorno só dá 43%; porque é que 87% dos jogadores da Polymarket estão a perder dinheiro?

“preferências de baixa popularidade” é um dos erros mais caros nos mercados de previsão; os traders tendem sistematicamente a sobreavaliar eventos de baixa probabilidade, pagando um preço demasiado alto por contratos que parecem baratos.

Os traders que vencem consistentemente no longo prazo em mercados de previsão nem sempre são os que “têm a avaliação mais precisa”, mas sim os que conseguem ajustar a avaliação mais rápida e racionalmente quando surgem novas evidências.

Em essência, o método Bayesiano fornece exatamente esta “métrica da velocidade de ajuste”.

Não apostes à sensação: a IA está a “apanhar dinheiro” na Polymarket

O artigo apresenta um método para identificar oportunidades de arbitragem na Polymarket e executá-las de forma sistemática: usar a Perplexity para fazer investigação e localizar desvios entre os dados e o preço do mercado; usar o Claude para construir a lógica de trading, controlar o risco e executar automaticamente; por fim, executar as transações e realizar ganhos na Polymarket.

Para participantes comuns, o caminho mais realista é encontrar primeiro a determinística através da pesquisa e depois amplificar os ganhos com a ajuda de sistemas.

Recomendamos também: 《Polymarket — panorâmica do dinheiro inteligente: 26 endereços de longo prazo para acompanhar (desagregado por pista)》。

CeFi & DeFi

Stripe para cima, PayPal para baixo: nasce o novo rei dos pagamentos

A avaliação da Stripe é direta: quando os AI Agent começam a tomar decisões de compra em nome dos humanos, quem controla os canais de pagamento fica primeiro a controlar o fio vital central da economia de IA. A visão antecipada da Stripe faz com que esteja à frente de toda a indústria de pagamentos.

Já a PayPal tropeça. O modelo de negócio da PayPal vive de “taxas de comissão sobre a circulação de fundos”, enquanto o modelo de negócio das stablecoins depende de “receber juros de títulos do tesouro com ativos acumulados”. Existem conflitos naturais entre estas duas lógicas — sempre que a PayPal promove um pagamento com PYUSD stablecoin, em certa medida está a corroer as suas próprias receitas tradicionais de comissões. Esta questão, dentro do enquadramento atual do negócio da PayPal, é difícil de resolver.

BTC à beira da morte, por que motivo o HYPE consegue disparar 20% contra a corrente?

O mercado RWA de Hyperliquild, alimentado pelo HIP-3, fornece um novo suporte de valor.

Análise detalhada em milhares de palavras do Hyperliquid HIP-4: contornar via mercados de previsão e trading de opções, para se apoderar da finança tradicional

O mercado no seu conjunto está numa tendência de queda, mas o HYPE mostra uma estabilidade muito forte. A razão importante, sem dúvida, é a base sólida da Hyperliquid, o foco em criar receita e a utilização contínua de lucros para recomprar HYPE.

O HIP-3 (um mercado de contratos perpétuos implantado por builders) já mostrou um padrão claro: quando a infraestrutura não precisa de permissão e já foi validada pelo mercado, a liquidez tende a concentrar-se em equipas mais fortes, independentemente de receberem ou não apoio adicional do ecossistema.

A mesma lógica aplicar-se-á ao HIP-4. O HIP-4 foca-se em “outcome trading” (trading de resultados); ele vai trazer mercados de previsão e certos tipos específicos de opções para a Hyperliquid — estes produtos conseguem oferecer resultados de ganhos não lineares, sem risco de liquidação.

No passado, nenhum protocolo era suficientemente bom para levar o trading de opções sustentáveis para o mundo cripto. A Hyperliquid conseguiu, e o modo como faz as coisas é diferente de todas as outras plataformas. Este plataforma não tem investidores, não está sujeita a qualquer pressão externa, e o Jeff pode decidir livremente o que a empresa quer fazer. Neste aspeto, a Hyperliquid é como o Telegram — não é preciso gastar demasiado dinheiro em marketing; o que importa é a crença em si. Se o produto for suficientemente bom, as pessoas acabarão por vir usá-lo.

A Hyperliquid tem a oportunidade de absorver todo o mercado de opções de criptomoedas.

Os vencedores vão construir produtos verdadeiramente virados para o mundo real, incorporando as criptomoedas como camada base de implementação dos detalhes; os perdedores vão continuar a agarrar-se ao velho discurso de “criptomoedas por causa de criptomoedas” e esperar que o mundo se adapte a si.

Oportunidades de air drop e guias de interação

Compilação de interações em alta | nova missão de Emblema (Abstract); Noise Beta já lançado (2 de abril)

Meme

Ganha A7 por mês: a geração Z presa em três ecrãs

A Odaily entrevistou os jovens talentos de Meme P que ainda conseguem resultados relevantes em 2026 e os antigos “diamond hands” do Meme, para perceber as suas formas de ganhar dinheiro e a vida de trabalho.

Bitcoin

Por cada bloco minerado perde 19 mil dólares: empresas mineiras de Bitcoin desertam coletivamente para a IA

O relatório mais recente da CoinShares sobre mineração mostra que o custo médio ponderado para minerar um Bitcoin pelas empresas mineiras cotadas subiu para cerca de 80 mil dólares; o preço atual do BTC está em 68-70 mil dólares — por cada Bitcoin minerado, perde 19 mil.

A indústria da mineração de Bitcoin está a passar pela transformação mais fundamental desde a sua fundação; o sinal mais claro não é o ajuste de hashrate nem a dificuldade, mas sim o balanço patrimonial, e a saída passa por uma viragem total para infraestrutura de IA.

Quando as máquinas de mineração de Bitcoin voam para o espaço

Para as empresas mineiras de Bitcoin que estão atualmente em operação, a mineração no espaço, no curto prazo, ainda não constitui uma ameaça competitiva real. Ainda assim, há muitas empresas iniciantes a continuar a testar isto, o que também indica que o grande espaço de redução de custos que isso representa por trás continua a ser altamente atrativo e com enorme potencial de imaginação para o setor. Isto também reflete, de forma indireta, que toda a indústria enfrenta pressão estrutural de custos.

A lógica da mineração no espaço é uma extrapolação final da tendência acima: se a eletricidade barata em terra for, no fim, ficando mais estreita devido à competição pela procura, então vai para o lugar com mais abundância de energia — ou seja, o universo.

Segurança

Grande avanço da Google em computação quântica; o mundo cripto tem de “trocar as fechaduras” com antecedência

A equipa de investigação da Google em computação quântica (Google Quantum AI), liderada por especialistas como o guru mundial de circuitos quânticos Craig Gidney, lançou sucessivamente duas ações.

A primeira: a 25 de março, a Google apresentou oficialmente que o seu cronograma de migração para a criptografia pós-quântica (PQC) tem como objetivo o ano de 2029. A segunda: a 31 de março, a Google Quantum AI publicou especialmente um relatório para a indústria das criptomoedas, dizendo explicitamente que, com base nos mais recentes resultados de investigação, para que computadores quânticos quebrem o criptossistema de curvas elípticas que protege as criptomoedas serão necessários recursos muito inferiores ao que era entendido anteriormente.

A perceção do setor sobre o tempo precisa de ser corrigida. A Google definiu para si um alvo de migração para 2029, e a Google Quantum AI também mencionou no artigo que está a colaborar com instituições como a Coinbase, o Stanford Blockchain Research Institute e a Ethereum Foundation, avançando de forma responsável de acordo com o cronograma de 2029.

Para cada projeto cripto, isto significa um limiar de segurança completamente novo. Quem conseguir reconhecer o problema mais cedo, avançar com a atualização e concluir a “troca de fechaduras” terá mais hipóteses de continuar a preservar os seus limites de segurança na próxima era.

Recomendamos também: 《Entrevista da Odaily a Yu Xian (Yu Xian): vazamento de um novo modelo de nível “bomba nuclear” da Anthropic — como isso afeta a segurança defensiva e ofensiva cripto?》。

Reforço de tendências da semana

Política e mercados macro

O escritório de um deputado dos EUA planeia divulgar na próxima semana um rascunho de termos de rendimento para stablecoins; a indústria está a preparar uma proposta de contraproposta;

A CFTC esclareceu as 5 principais áreas de aplicação da lei: “combate duro” a negociações com informação privilegiada e manipulação do mercado em mercados de previsão;

Opiniões e declarações

Trump: negociações tiveram um grande avanço; Trump ameaça atacar instalações energéticas do Irão, os preços do petróleo continuam a subir e futuros de índices acionistas dos EUA caem; Presidente do Irão: estamos prontos para acabar com a guerra, mas esperamos obter garantias; o Irão cobrará taxas de passagem aos navios que atravessem o Estreito de Ormuz;

Trump: o Bitcoin tem uma posição importante; os EUA precisam de manter-se à frente;

10x: a “lenda do porto seguro” do Bitcoin falha sob o conflito EUA-Irão; fundos de ETF reconfiguram a lógica de preços;

Trader Eugene: encerrou prejuízo e saiu do mercado, planeia reduzir a frequência de trading;

Instituições, grandes empresas e projetos de topo

A SpaceX pode abrir IPO em junho; valuation alvo ultrapassa 2 biliões de dólares; planeia angariar no máximo 75 mil milhões de dólares; a OpenAI concluiu um financiamento de 122 mil milhões de dólares, com valuation de 8520 mil milhões de dólares;

A Bitfarms planeia descarregar todos os Bitcoin no balanço patrimonial e virar-se totalmente para infraestrutura de IA;

Aster ajusta a estrutura de tokenomics e reduz drasticamente o montante de desbloqueio mensal;

edgeX, Waterloo do air drop;

MagicEden: a carteira será retirada amanhã e entrará em modo apenas exportar;

A Dmail Network vai encerrar gradualmente as operações a partir de 15 de maio; os utilizadores precisam de exportar os seus emails antes disso;

Segurança

O Drift Protocol foi atacado, com perdas de pelo menos 200 milhões de dólares (detalhes).

Anexamos 《Portais da Seleção Semanal do Editor》. Até à próxima ~