Duas aquisições no mesmo dia: OpenAI compra "narrativa", Anthropic compra "barreiras"

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2 de abril, a OpenAI e a Anthropic anunciaram, cada uma, uma aquisição. A OpenAI comprou o programa de transmissões tecnológicas TBPN, e a Anthropic adquiriu por cerca de 400 milhões de dólares em ações a empresa de arranque de biotecnologia de IA Coefficient Bio. As duas empresas estão a preparar um sprint para um IPO no final de 2026, mas as suas listas de compras apontam para ansiedades completamente diferentes.

15 aquisições vs 3 aquisições. Este é o número de aquisições que a OpenAI e a Anthropic, respetivamente, concluíram ao longo dos últimos três anos.

Segundo a Crunchbase, a OpenAI concluiu 15 aquisições desde 2023, abrangendo sete áreas: hardware, serviços empresariais, ferramentas de desenvolvimento, saúde, segurança, media e consumo. Apenas nos primeiros três meses de 2026 concluiu 6 aquisições. O total de transações divulgadas ultrapassa 7,7 mil milhões de dólares, sendo a maior uma aquisição, em maio de 2025, por 6,5 mil milhões de dólares da empresa de hardware de IA fundada pelo ex-designer da Apple Jony Ive, a io.

A Anthropic fez apenas 3 aquisições. Em dezembro de 2025, adquiriu o runtime de JavaScript Bun, para complementar a infraestrutura de base do Claude Code. De acordo com o anúncio oficial da Anthropic, na mesma altura da aquisição da Bun, a receita anualizada do Claude Code atingiu 1 mil milhões de dólares. Em fevereiro de 2026, adquiriu a startup de agentes de computer use Vercept, reforçando a capacidade de operação autónoma do Claude. A 2 de abril, adquiriu a Coefficient Bio, entrando nas linhas de investigação e desenvolvimento das ciências da vida. Cada aquisição corresponde com precisão a uma camada técnica do stack de produto do Claude.

O que merece destaque é que a OpenAI tem ainda uma operação que não chegou a avançar. Em maio de 2025, a OpenAI tinha chegado a um acordo de intenção de aquisição no valor de 3 mil milhões de dólares com o editor de código Windsurf (ex-Codeium), mas, segundo a IT Pro, devido às cláusulas de IP no contrato da Microsoft, a OpenAI não conseguiu proteger a tecnologia da Windsurf de ser obtida pela Microsoft, e a transação foi cancelada em julho. Este fracasso também reflete uma limitação estrutural do modelo de “compra em amplitude” da OpenAI.

Esta diferença de densidade não é acidental. Reflete estruturas de receita muito diferentes das duas empresas e, por conseguinte, ansiedades distintas.

A estrutura de receitas define a direção das aquisições

Segundo estimativas da Sacra, a receita anualizada da OpenAI em fevereiro de 2026 é de cerca de 25 mil milhões de dólares, com aproximadamente 60% a vir da vertente de consumo (assinaturas do ChatGPT) e 40% da vertente empresarial. 15,5 milhões de utilizadores pagantes constituem o núcleo da receita da OpenAI. Para uma empresa prestes a fazer IPO, uma fatia demasiado elevada no lado do consumo significa que o sentimento do público influencia diretamente a narrativa de valorização.

Isto explica porque a OpenAI tinha de comprar a TBPN. Segundo a Axios, a TBPN é um programa de conversas tecnológicas em direto diariamente; em 2025 gerou 5 milhões de dólares em receitas publicitárias e em 2026 tem como objetivo mais de 30 milhões de dólares. Após a aquisição, a OpenAI manteve a sua independência editorial, ao mesmo tempo que contratou o antigo executivo da Postmates, Dylan Abruscato, para liderar a monetização da publicidade. A lógica de comprar um podcast tecnológico não está na sua receita, mas no facto de conseguir manter influência contínua nos enquadramentos de discussão pública sobre temas de IA.

A direção da ansiedade da Anthropic é totalmente diferente. Segundo dados da Ramp citados pela Sherwood News, atualmente a Anthropic assegurou 73% da quota de clientes empresariais nas primeiras compras de IA; há 10 semanas este número era de 50%. De acordo com a SaaStr, cerca de 80% das receitas da Anthropic vêm do lado empresarial. Para clientes empresariais, escolher um fornecedor de IA é uma decisão com um custo de mudança muito elevado. A narrativa do IPO da Anthropic precisa de provar que estes clientes empresariais não vão embora.

Em seis meses, três jogadas

A Coefficient Bio não foi uma aquisição por impulso. Ao colocá-la na sequência de ações da Anthropic dos últimos seis meses, a lógica é clara.

Em outubro de 2025, a Anthropic lançou o Claude for Life Sciences, ligando bases de dados de investigação como PubMed e UniProt, para permitir que o Claude apoie revisões bibliográficas e desenho de experiências. Em janeiro de 2026, no JPM26, divulgou o Claude for Healthcare, obtendo a certificação de conformidade HIPAA e entrando formalmente no sistema de saúde. A 2 de abril, adquiriu a Coefficient Bio, obtendo capacidades de IA para todo o ciclo de desenvolvimento de fármacos.

Em meio ano, passou da camada de integração de ferramentas para a camada de entrada em conformidade e, depois, para a camada das linhas de investigação e desenvolvimento. Segundo a Newcomer, a Coefficient Bio foi criada apenas há 8 meses, tem menos de 10 funcionários e é detida em cerca de 50% por uma empresa de capital de risco, a Dimension. A Anthropic concluiu a aquisição com cerca de 400 milhões de dólares em ações; na carta aos LP, a Dimension afirma que o IRR deste investimento atingiu 38,513%.

Este número, por si só, demonstra que a Anthropic não comprou a receita ou o produto de uma empresa, mas sim uma equipa e uma porta de entrada para um setor. De acordo com reportagens da Anthropic oficial e da RD World, empresas farmacêuticas como a Sanofi, a Novo Nordisk, a AbbVie e a Genmab já estão a usar as ferramentas de ciências da vida do Claude. O caso da Novo Nordisk é particularmente típico: o tempo de processamento de documentos de ensaios clínicos foi reduzido de mais de 10 semanas para 10 minutos.

Duas folhas de balanço, o mesmo contagem decrescente

Segundo reportagens da WinBuzzer e da The Tech Portal, a Anthropic já contratou o Goldman Sachs e a JPMorgan Chase para liderar a subscrição, com o objetivo de se listar mais cedo em outubro de 2026 e com um montante de financiamento superior a 60 mil milhões de dólares. O objetivo da OpenAI é o 4.º trimestre de 2026 ou o 1.º trimestre de 2027, com uma valorização próxima de 1 bilião de dólares. De acordo com uma análise de Tom Tunguz, se a OpenAI, a Anthropic e a SpaceX fizessem IPO no mesmo ano, apenas estas três poderiam absorver mais de 3 biliões de dólares de liquidez do mercado.

As duas estão a fazer o último ajuste estratégico antes do IPO. Segundo a CNBC, o CEO da OpenAI, Fidji Simo, anunciou internamente a eliminação da Sora, do navegador Atlas, dos projetos de hardware e da funcionalidade de pagamento imediato, dizendo que a empresa “é como se tivesse entrado num estado de alerta vermelho”, devendo focar-se em produtos empresariais e de agentes. O caminho da Anthropic é, por sua vez, aprofundar continuamente em setores verticais como as ciências da vida, usando o custo de mudança do setor para prender clientes empresariais.

Segundo a FinancialContent, o conselho de administração da OpenAI receia que, se a Anthropic se listar primeiro, “roube” o entusiasmo acumulado dos investidores de retalho pela qualificação de investimentos em IA. As duas empresas têm uma diferença de valorização de mais de 2 vezes, mas o que procuram é o dinheiro do mesmo grupo de investidores. No mesmo dia, duas aquisições: uma compra uma máquina de narrativa, outra compra uma porta de entrada para um setor.