Uma névoa geopolítica envolveu o mercado de ações. Três coisas que os investidores devem fazer agora

A névoa da guerra descreve uma situação em que soldados, no calor do combate, ficam desorientados, perdem contacto com a sua unidade e até deixam de distinguir forças amigas de inimigas devido à incerteza criada pela incapacidade de ver o campo de batalha completo e à natureza rápida do combate. Pode levar a decisões ruins e muitas vezes mortais. Raramente, uma névoa envolve o cenário de investimento, deixando o futuro cheio de incerteza. É onde estamos agora. Os investidores devem concentrar-se em três coisas neste momento: Avaliar o risco da sua carteira, Recolher dinheiro, Aguardar desenvolvimentos positivos claros na guerra. A guerra no Irã criou uma enorme quantidade de incerteza. Alguns dos seus efeitos já se tornaram evidentes. Todos já perceberam um aumento nos preços da gasolina, mas não é só a produção de petróleo que foi interrompida. Escassezes potenciais de hélio, alumínio, fertilizantes, gás natural e medicamentos podem afetar o preço de um carro novo, telefone móvel, medicamentos e até alimentos básicos do dia a dia. Após várias tentativas de recuperação nesta semana — incluindo um rali tardio na quinta-feira, impulsionado por comentários pouco expressivos do Primeiro-Ministro de Israel, Benjamin Netanyahu — o S&P 500 fechou em baixa pelo quarto semana consecutiva e o Nasdaq Composite caiu quase para uma correção de 10%. Se os preços forem elevados por tempo suficiente, podem levar à destruição da procura, uma diminuição a longo prazo no consumo que frequentemente causa uma recessão. Já estamos a ver sinais potenciais, com metais básicos como o cobre a sofrer vendas significativas esta semana. @HG.1 Desde o início do ano, os futuros de cobre e as declarações recentes do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, numa conferência de imprensa após a decisão de taxa de juros, refletiram este sentimento. O presidente reconheceu a sua incerteza sobre como tarifas e preços elevados do petróleo podem afetar a inflação e o curso da política monetária. Chegou a aconselhar os investidores a tomarem as previsões trimestrais do FOMC com um “grão de sal”, pois estão “sujeitas a altos níveis de incerteza”. Analistas do JPMorgan acreditam que os investidores estão a precificar “um fim rápido do conflito no Médio Oriente e a reabertura do Estreito, atribuindo uma baixa probabilidade a um potencial impacto na procura”. Mas os investidores não podem apenas considerar o cenário mais provável ou base, devem também ponderar a possibilidade de cenários mais graves, embora menos prováveis. O ataque israelita ao campo de gás South Pars, no Irã, na quarta-feira, marcou uma escalada significativa na guerra. Não só prolongará a duração esperada do conflito e levará a retaliações (como já vimos com o ataque do Irã à cidade industrial de Ras Laffan, no Qatar, maior instalação de exportação de gás natural liquefeito do mundo), mas foi o primeiro ataque a ativos de produção upstream, que podem levar muito mais tempo a reparar do que ataques anteriores a instalações de armazenamento de energia. Se houver danos significativos na infraestrutura energética no Médio Oriente, pode levar anos a recuperar a operação, mesmo que as hostilidades se desescalem rapidamente. Considere o dinheiro em caixa Quando a volatilidade aumenta, é aconselhável evitar alavancagem e pensar em aumentar o dinheiro em caixa. O dinheiro pode oferecer aos investidores um refúgio temporário e opções caso os mercados sofram quedas acentuadas. Alguns investidores profissionais já começaram a ajustar-se. Segundo uma pesquisa do Bank of America, os gestores de fundos aumentaram os seus níveis de caixa para 4,3%, de 3,4% no mês passado, o maior aumento desde a venda em massa de março de 2020, durante a crise da Covid. Estes níveis estão agora a aproximar-se de médias mais normais, após terem estado perto de mínimos históricos. Isso significa que a corrida para o dinheiro em caixa pode ainda não ter acabado. Num relatório recente, analistas do Deutsche Bank sugeriram que “os investidores de longo prazo ainda não mudaram muito as suas posições, pelo que uma reversão pode acontecer se o choque continuar”. O JPMorgan concorda, dizendo que “os investidores têm estado mais a fazer hedge do que a reduzir riscos, com a alavancagem bruta ainda perto de máximos (~95% percentil)”. Quanto mais tempo durar a guerra, maior a probabilidade de ocorrer um choque assim. O tempo, neste caso, já não está do lado dos investidores. Agora, eles devem preocupar-se com o risco de fim de semana. Normalmente, se não houver desenvolvimentos geopolíticos importantes durante o fim de semana, os mercados tendem a recuperar na segunda-feira seguinte. Agora, três dias sem notícias significam mais três dias de desequilíbrio de oferta. Observe o ‘VIX’ O Índice de Volatilidade Cboe (VIX) pode dar aos investidores uma boa ideia de quanta incerteza há nos mercados. O seu valor mediano desde 1990 é cerca de 17,6, mas atualmente está em torno de 28. Valores entre 20 e 30 indicam que os investidores podem estar nervosos quanto ao futuro. Leituras acima de 30 geralmente indicam que algum tipo de pânico está a começar a desenvolver-se. .VIX 1 ano O Índice de Volatilidade Cboe, 1 ano Os investidores exigem retornos mais elevados para riscos maiores, o que significa que os múltiplos devem contrair-se. O S&P 500 está atualmente a negociar a 20,5 vezes os lucros dos próximos doze meses, um múltiplo que muitos investidores podem não estar dispostos a pagar, dada a incerteza atual. O JPMorgan reduziu a previsão de final de ano para o índice S&P 500 para 7.200 pontos, de 7.500, devido ao potencial impacto geopolítico. Aproveitar os rebotes do mercado Tecnicamente, os mercados parecem estar sobrevendidos e podem estar a preparar-se para uma recuperação, mas um rebote que não venha acompanhado de notícias de que os cargueiros estão a começar a passar pelo Estreito de Hormuz deve ser visto como uma oportunidade para reduzir risco em ações ou mudar alguma exposição para setores como defesa e petróleo e gás. A normalização do tráfego marítimo pelo Estreito é provavelmente o único desenvolvimento que poderá aliviar a névoa atual. Isso provavelmente afastará alguns dos cenários mais pessimistas para as ações. Até lá, os investidores com horizontes de curto prazo, medidos em meses ou alguns anos, devem colocar as considerações de risco na frente das suas decisões de negociação.