QUANDO O CARRY TRADE DESFAZ-SE: O CHOQUE DE RENDIMENTOS DO JAPÃO SINALIZA PROBLEMAS MAIORES À FRENTE

O rendimento dos títulos do governo japonês a 30 anos acabou de atingir 3,6%—e isto não é apenas uma história de Tóquio. Este é o ponto de inflexão de uma das maiores forças ocultas das finanças: o carry trade global em ienes.

Durante mais de uma década, o manual era simples. Emprestar ienes japoneses baratos, investi-los em ativos de risco caros nos mercados—rali de criptomoedas, títulos lixo, ações de mercados emergentes, você escolhe. Dinheiro fácil. Mas essa janela está a fechar-se rapidamente.

Aqui está o que está a mudar: À medida que os rendimentos do Japão finalmente sobem para níveis normais, o incentivo para continuar a emprestar ienes desaparece. De repente, essas operações de "risco-on" que têm sido silenciosamente financiadas pelo posicionamento de carry precisam de se desfazer. E desfazer-se é complicado.

Para os mercados de criptomoedas especificamente, isto importa. Uma parte significativa do alavancagem em altcoins e posições DeFi foi financiada—direta ou indiretamente—pelo acesso a financiamento barato em ienes. Quando isso desaparece, não é apenas o iene que enfraquece. É todo o ecossistema de ativos de risco que precisa de uma nova avaliação de preços.

Acompanhe isto de perto: Quanto maior for o desfecho do carry trade em ienes, mais aguda será a pressão de venda forçada em criptomoedas e outros mercados de risco.