Houve uma altura em que os bancos centrais cortavam as taxas exclusivamente para estimular as economias durante períodos de recessão. Agora? Estamos a assistir a reduções de taxas em mercados em alta e velas verdes—uma inversão de sinal que, historicamente, precede bolhas de ativos em vez de uma prosperidade genuína.

Reduzir os custos de empréstimo quando os mercados já estão em alta não cria riqueza; inflaciona as avaliações de ativos e incentiva o alavancamento excessivo. A desconexão entre as medidas de estímulo e os fundamentos económicos torna-se mais ampla a cada ciclo.

Ainda assim, se a política continuar a inundar os mercados com liquidez, os detentores de carteiras não estão propriamente a reclamar. A contradição é real, no entanto: uma política desenhada para evitar crises parece estar a criá-las cada vez mais.