Os números mais recentes acabam de sair: o PIB dos EUA registou um crescimento de +3,8% em termos homólogos no 2.º trimestre de 2025, com o primeiro semestre a fechar com um crescimento de +1,6%. Parece sólido, certo?

Aqui está o ponto-chave — cerca de 63% dessa expansão? Resulta exclusivamente de gastos impulsionados pela IA.

Se retirarmos o frenesim da IA, o que resta é uma economia a funcionar no limite. Os números de destaque mascaram uma realidade subjacente muito mais fraca. Quando um único setor sustenta dois terços da narrativa de crescimento, não se trata de uma força generalizada — é um impulso concentrado que pode desaparecer se a narrativa em torno da IA mudar.

Para quem acompanha tendências macroeconómicas ou posiciona ativos de risco, esta assimetria é relevante. A resiliência que todos celebram pode ser mais frágil do que os dados sugerem.