Mudança no mercado de trilhões: mercado de previsão é inovação financeira ou jogo legal? A CFTC dos EUA aprova coexistência de desafios à legislação estadual.

Os mercados de previsão (Prediction Markets) estão rapidamente se transformando de uma aplicação de nicho de ativos de criptografia em uma infraestrutura financeira séria, mas seu status regulatório ainda permanece indefinido. O estado de Massachusetts processou a Kalshi por um contrato da NFL, destacando o grande abismo entre a regulamentação federal e estadual, embora tenha recebido a aprovação da CFTC anteriormente. Ao mesmo tempo, o investimento maciço da Intercontinental Exchange (ICE) na Polymarket trouxe esse tipo de negociação orientada por eventos para o foco das finanças tradicionais. A indústria está em uma corrida regulatória, tentando definir quando a especulação termina e a inovação financeira começa.

Dilema regulatório: o conflito entre as leis federais e estaduais e a necessidade de um quadro unificado

A definição de mercado de previsão pela regulamentação dos EUA apresenta sérias divergências, e a falta de uma estrutura regulatória unificada está se tornando um obstáculo à adoção em larga escala por instituições.

· Conflito entre a CFTC e as leis estaduais: Massachusetts desafia a Kalshi, classificando o contrato da NFL que aprovou como jogo de azar não licenciado. Juan Pellicer, diretor de pesquisa da Sentora, acredita que os investidores devem confiar na estrutura federal da CFTC, que tem prioridade sobre os derivados e oferece clareza em todo o país.

· Necessidade urgente de orientação federal: Leo Chan, CEO da Sportstensor, acrescentou que as regras fragmentadas a nível estadual causaram confusão na regulamentação das apostas esportivas, sendo essencial uma orientação federal consistente para restaurar a clareza para as plataformas e participantes. Os dois executivos concordaram que uma estrutura regulatória unificada é um pré-requisito para a adoção institucional.

Valor e volume de negociação: redefinindo os indicadores de saúde do mercado

O volume de transações do mercado de previsão está atingindo novas máximas, mas os líderes da indústria pedem a adoção de indicadores mais refinados para medir seu valor econômico e capacidade de transferência de risco.

· Volume de negociação em alta: Dados da Dune mostram que o volume semanal de negociação nas principais plataformas de mercado de previsão ultrapassou 2 bilhões de dólares. Dentre elas, a Kalshi e a Polymarket dominam, detendo cerca de 60% (1,3 bilhões de dólares) e 35% (773 milhões de dólares) da participação de mercado, respectivamente.

· Questionar transações falsas: Críticos apontam que esses números incluem transações circulares, o que pode exagerar a atividade e não transferir o risco real. Rachel Lin da SynFutures enfatiza: “Apenas contar o volume de transações não reflete a realidade econômica.”

· Nova chamada para indicadores: Lin sugere que deve ser reportado o valor em aberto ponderado pelo tempo e o valor líquido nominal de liquidações, para mostrar o risco real de transferência durante a resolução do mercado. Ao mesmo tempo, Pellicer também acredita que a divulgação padronizada de contratos em aberto, número de traders e prazos de posse irá aumentar a confiança e provar que esses mercados realmente transferem riscos reais.

Avaliação e Futuro: O Potencial para Destruir o Mercado de Derivados Tradicionais de Trilhões

A avaliação do mercado de previsão gerou um intenso debate sobre sua sustentabilidade, mas os apoiadores acreditam que ele possui um enorme potencial para remodelar o fluxo de informações global e o mercado de derivados de trilhões.

· Controvérsia sobre avaliação: A avaliação da Kalshi é de cerca de 2 bilhões de dólares, enquanto a avaliação da Polymarket é supostamente de até 9 a 10 bilhões de dólares. Pellicer acredita que esses múltiplos são razoáveis, uma vez que o volume de negociação anual da Kalshi disparou de 300 milhões de dólares do ano passado para 50 bilhões de dólares, enquanto o mercado de previsão pode revolucionar mais de 1 trilhão de dólares no mercado de derivados tradicional.

· Valor a longo prazo: Chan acredita que a avaliação da Polymarket reflete seu potencial para reconfigurar o fluxo de informações global, sendo uma estratégia de aposta a longo prazo na monetização da capacidade preditiva coletiva.

· Para além das finanças tradicionais, Lin enfatiza que o verdadeiro valor do mercado de previsão reside na quantificação de resultados que não podem ser medidos pelas finanças tradicionais, como decisões políticas, avanços tecnológicos e riscos geopolíticos, o que é realmente atrativo para as instituições financeiras.

Perspectivas e Governança Global: Evolução para Ferramentas de Hedge de Risco Confiáveis

Para ganhar a confiança das instituições, o mercado de previsão deve adotar gestão de risco em nível institucional, margem e padrões de divulgação.

· Governança e Transparência: O Fundo Monetário Internacional (FMI) alertou que a falta de transparência e governança pode amplificar os riscos de manipulação nos mercados financeiros. Pellicer sugere que os mercados de previsão necessitam de margens ajustadas à volatilidade, divulgação em tempo real de posições e auditorias independentes para se transformarem de ferramentas especulativas em ferramentas de hedge confiáveis.

· Campo de testes regulatório global: O quadro MiCA da Europa ainda não definiu claramente o mercado de previsão, enquanto jurisdições emergentes como os Emirados Árabes Unidos e Hong Kong estão se tornando campos de teste para o crescimento regulatório. Chan aponta que o Reino Unido pode se tornar o local ideal para preencher a lacuna política e impulsionar a adoção precoce devido às suas leis de jogos equilibradas e à sua cultura altamente financeira.

Conclusão

O mercado de previsão está em uma encruzilhada, passando da especulação para a legitimidade financeira. O investimento da ICE e a aprovação da CFTC marcam a maturidade de sua infraestrutura, mas a fragmentação legal e o risco de governança ainda persistem. Seu status final - seja inovação financeira ou jogo - será moldado pela regulamentação e pela confiança. Se a transparência e a supervisão puderem evoluir em sincronia com a inovação tecnológica, os contratos de eventos poderão se transformar em uma nova categoria de ferramentas de precificação de risco, mudando radicalmente a forma como investidores e instituições gerenciam a incerteza.

Isenção de responsabilidade: Este artigo é uma notícia e não constitui qualquer conselho de investimento. O mercado de encriptação é altamente volátil, os investidores devem tomar decisões com cautela.