Hyperliquid cabeçalho da estratégia do cofre: De Alta frequência ALPHA à gestão de risco

作者：Kevin

O ecossistema das cofres (Vaults) na plataforma Hyperliquid oferece aos investidores uma janela única para observar e participar de estratégias derivadas on-chain executadas por gestores profissionais. Este artigo realiza uma análise sistemática e uma desconstrução das estratégias dos cofres mais destacados neste ecossistema.

Quadro de avaliação e metodologia de dados

Para uma comparação objetiva e multidimensional, selecionámos cinco cofres representativos na Hyperliquid, que lideram em escala de gestão e desempenho: AceVault, Growi HF, Systemic Strategies, Amber Ridge e MC Recovery Fund.

Nosso quadro de avaliação irá focar nos seguintes indicadores principais, a fim de construir uma imagem completa de cada estratégia de cofre:

Indicadores de desempenho:

Retorno total (PNL), número de lucros, número total de negociações, taxa de vitória (Win Rate), fator de lucro (Profit Factor).

Indicadores de eficiência de negociação:

Lucro/perda médio por operação, lucro médio por operação, perda média por operação.

Indicadores de gestão de risco:

Máximo de cair (Max Drawdown), desvio padrão do lucro/perda por operação, razão de flutuação (ou seja, lucro/perda médio / desvio padrão).

Indicadores de atribuição de estratégia:

Contribuição de lucro/perda por cada ativo, preferência por posições longas ou curtas em ativos específicos.

Na obtenção de dados, extraímos os dados históricos mais extensos disponíveis para cada cofre na Hyperliquid. É importante notar que, devido às limitações de armazenamento da plataforma, os dados históricos de cofres de negociação de alta frequência (HFT) são relativamente curtos, variando de três dias a dois meses; enquanto estratégias com menor frequência de negociação apresentam um desempenho histórico mais longo.

AceVault Hyper01

Período de análise: 16 a 20 de outubro de 2025

1.1 Visão geral da estratégia e posição de mercado

AceVault Hyper01 não é apenas um dos cofres com maior escala de ativos sob gestão (TVL) na ecologia Hyperliquid, mas também apresenta desempenho impressionante. Até 20 de outubro de 2025, o TVL deste cofre atingiu 14,33 milhões de dólares. Desde o início da operação em agosto de 2025, a estratégia acumulou um lucro de 1,29 milhões de dólares, com uma taxa de retorno anualizada (APR) de 127% no último mês, demonstrando uma forte e sustentável capacidade de gerar alpha.

1.2 Comportamento de negociação e quantificação de desempenho

Durante o ciclo de análise de quatro dias, o cofre registrou 19.338 operações de fechamento, fornecendo uma amostra de alta precisão para desconstruir sua estratégia.

Indicadores de desempenho principais:

Lucro líquido (Total PNL): +$103.110,82

Taxa de vitória (Win Rate): 28%

Fator de lucro (Profit Factor): 3,71

Análise da estrutura de lucro/perda:

Lucro médio por operação (Avg. PNL): +$5,33

Lucro médio por operação vencedora (Avg. Win): +$26,00

Perda média por operação perdedora (Avg. Loss): $2,70

Indicadores de risco:

Máximo de cair (Max Drawdown): $791,20

Desvio padrão do lucro/perda por operação (StdDev of PNL): 26,84

Razão de flutuação (Avg. PNL / StdDev): 0,199

1.3 Perfil da estratégia e atribuição de risco

Perfil da estratégia: Alta frequência, assimétrica, de posições curtas sistemáticas

A frequência de negociação do AceVault está entre as mais altas de todos os cofres, caracterizando uma estratégia de negociação de alta frequência (HFT). Sua taxa de vitória é de apenas 28%, enquanto o fator de lucro é de 3,71, apresentando um padrão típico de estratégia de acompanhamento de tendência ou momentum: a estratégia não depende de uma alta taxa de vitórias, mas sim de poucas negociações altamente lucrativas (lucro médio de $26,00) que cobrem completamente uma grande quantidade de perdas controladas (perda média de $2,70).

Essa estrutura altamente assimétrica de lucro/perda é o núcleo de seu modelo de lucro.

Atribuição de lucro: vitória total nas altcoins

A estratégia negocia uma ampla gama de ativos (77 no total), mas suas operações longas e curtas mostram uma consistência e disciplina surpreendentes:

Operações longas: realizadas apenas em BTC, ETH e HYPE.

Operações curtas: realizadas em todos os outros 74 altcoins.

Durante este ciclo de análise, a origem do lucro da estratégia foi extremamente clara:

Posições curtas: lucro acumulado de +$137.804

Posições longas: prejuízo acumulado de $33.726

Isto indica que todo o lucro líquido do AceVault provém de suas posições curtas sistemáticas em 74 altcoins. As posições que mais contribuíram para o lucro foram as posições de $FXS posição short( de +$34.579, enquanto as perdas concentraram-se nas posições longas )-$16.100$HYPE .

Gestão de risco: controle extremo de perdas

A estratégia demonstra uma gestão de risco exemplar. Com um TVL de 14,33 milhões de dólares e quase 20 mil negociações, a maior queda em quatro dias foi rigorosamente controlada em $791,20, um número extremamente baixo. Este resultado está em total acordo com a perda média por operação de $2,70, comprovando que sua estratégia possui mecanismos de stop loss internos altamente rigorosos.

(# 1.4 Resumo

O AceVault Hyper01 é uma estratégia de alta frequência, lógica, rigorosa e altamente sistemática. Seu padrão central consiste em manter uma cesta de posições longas em ativos principais (possivelmente como hedge Beta ou posições de longo prazo), enquanto executa sistematicamente estratégias de alta frequência de posições curtas em um mercado mais amplo de altcoins.

Durante o ciclo de mercado analisado, os lucros excedentes da estratégia derivaram de sua captura precisa de quedas em altcoins. Seu sistema de controle de risco de ponta garantiu que, mesmo com uma estratégia de baixa taxa de vitória, as perdas fossem limitadas a uma pequena faixa controlada, permitindo um lucro geral saudável e robusto.

) Resumo

Através de uma análise profunda dos cinco principais cofres da Hyperliquid (AceVault, Growi HF, Systemic Strategies, Amber Ridge, MC Recovery Fund), conseguimos penetrar além da aparência de altos APR e lucros totais, para entender o núcleo de suas estratégias — nem todos os altos retornos são “nascidos iguais”.

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Nossa análise revelou várias conclusões-chave:

1. Controlo de risco, e não taxa de vitória, é a base das estratégias de topo: ao contrário do que a percepção tradicional sugere, os cofres mais bem-sucedidos nesta análise não dependem de uma alta taxa de vitória (AceVault 28%, Growi HF 38%, MC Recovery 48%). Em vez disso, suas vitórias vêm de uma lógica comum e rigorosamente aplicada: uma estrutura assimétrica de lucro/perda.

2. O exemplo de “vitória assimétrica”: o MC Recovery Fund é a máxima expressão deste padrão. Seu fator de lucro de 43,1 é surpreendente, apoiado por um controle de risco quase perfeito: perda média por operação de apenas 18 dólares, enquanto o lucro médio é de +862 dólares. Growi HF (fator de lucro 10,76) também demonstra isso. Isso mostra que seus modelos de lucro não se baseiam em “ganhar muitas vezes”, mas sim em “perder pouco na perda e capturar grandes lucros na vitória”.

3. O máximo de cair é um “teste de resistência” da estratégia: comparando as colunas de “máximo de cair” e “percentagem de queda”, fica claro o quão robustas são as estratégias. MC Recovery Fund (queda de $3.922) e AceVault (queda de $791) demonstram um controle de risco exemplar, com o máximo de cair quase insignificante na história.

Por outro lado, Amber Ridge teve uma queda de até $340.000, representando 87% do seu lucro total, o que significa que os investidores enfrentaram uma volatilidade extrema, quase zerando o lucro. Systemic Strategies também revelou vulnerabilidades recentes com uma queda de $128.000.

4. As fontes de Alpha variam: estratégias bem-sucedidas seguem caminhos diferentes. AceVault lucra com alta frequência de posições curtas sistemáticas em altcoins; Growi HF é um caçador agressivo de posições longas, com controle de risco rigoroso; enquanto o MC Recovery Fund demonstra uma capacidade madura de equilibrar posições longas e curtas, sendo uma estratégia “para todas as ocasiões”. Isso mostra a profundidade do ecossistema Hyperliquid, permitindo a coexistência de diferentes tipos de estratégias de Alpha.

Para investidores, avaliar um cofre não deve se limitar apenas ao APR aparente. O verdadeiro valor de uma estratégia está na sua capacidade de gestão de risco, revelada pelo seu fator de lucro/perda e pelo máximo de cair. No mercado de alta volatilidade e alavancagem elevada da Hyperliquid, uma estrutura assimétrica de lucro/perda é fundamental para o sucesso a longo prazo, e o controlo extremo de risco é o único caminho para essa vitória.