O ex-milionário chinês: Aster supera a privacidade do Hyperliquid, Wall Street não se atreve a usar um livro de ordens transparente.

O ex-bilionário chinês CZ, em uma entrevista exclusiva, afirmou que 20 anos de experiência em negociações lhe ensinaram que traders profissionais nunca aceitam que suas ordens sejam monitoradas em tempo real. O design de privacidade da Aster resolve a falha fatal do livro de ordens transparente da Hyperliquid: "se você souber exatamente como os outros negociam, sempre haverá uma maneira de fazê-los perder". Por que este ex-bilionário chinês está apostando pesado no DEX de privacidade? Este artigo faz uma análise profunda da lógica de investimento de CZ e do futuro dos exchanges descentralizados.

CZ Argumentos de Investimento Revelados: A Privacidade é a Linha de Vida do Trading Profissional

No dia 10 de outubro, CZ, em uma entrevista exclusiva ao CounterParty TV, pela primeira vez detalhou sua lógica de investimento em DEX. Este ex-líder da maior exchange de criptomoedas do mundo chegou a uma conclusão clara com seus 20 anos de experiência em negociação: o design de privacidade da Aster representa a direção futura das plataformas de negociação profissionais, enquanto o livro de ordens transparente em on-chain adotado pela Hyperliquid possui falhas fundamentais que podem fazer com que investidores institucionais, como Wall Street, nunca aceitem esse tipo de plataforma.

CZ na entrevista não hesitou em apontar que o motivo central do seu investimento na Aster vem de uma percepção simples, mas crucial: os traders profissionais precisam absolutamente de privacidade nas ordens. Ele revelou que cada trader de Wall Street que entrevistou expressou a mesma preocupação, de que não desejam que outros possam ver suas ordens em tempo real. Não se trata de uma questão de preferência, mas de sobrevivência. CZ resumiu essa lógica em uma frase: "Se você sabe exatamente como os outros estão negociando, sempre haverá uma maneira de fazê-los perder."

Esta perspectiva é baseada na cruel realidade do mercado. Em um ambiente de livro de ordens transparente, as estratégias dos grandes traders serão completamente expostas. Outros participantes podem ver que um determinado endereço está construindo uma grande posição comprada ou vendida, podem observar os padrões de modificação e cancelamento de ordens, e até mesmo podem engenharia reversa de algoritmos de negociação através de aprendizado de máquina. Uma vez que a estratégia de negociação é decifrada, a contraparte pode realizar ataques direcionados, posicionando-se antecipadamente antes das grandes ordens ou disparando intencionalmente stop-loss em níveis de preços críticos. Esse ambiente de negociação "monitorado" é inaceitável para traders profissionais que gerenciam centenas de milhões de dólares.

O design de privacidade do Aster foi concebido especificamente para abordar essa dor. A plataforma implementou um mecanismo de ocultação de ordens, onde as ordens dos traders não são exibidas publicamente na blockchain, e outras pessoas não podem ver as ordens de compra e venda específicas, o tamanho das ordens ou o histórico de modificações. Esse design permite que traders profissionais executem com segurança estratégias de grandes transações, sem se preocupar em serem alvo de ataques ou que seus algoritmos sejam quebrados. CZ revelou que, em junho deste ano, publicou um post sobre a importância da privacidade das ordens, e naquele dia recebeu recomendações de 30 projetos, o que acabou levando o Binance Labs a decidir investir no Aster e em outros projetos DEX que valorizam a privacidade.

Defeito fatal da Hyperliquid: a transparência torna-se uma faca de dois gumes

Hyperliquid, como uma das exchanges descentralizadas de contratos perpétuos mais comentadas atualmente, teve sua inovação tecnológica e experiência do usuário amplamente elogiadas. No entanto, na opinião de CZ, esta plataforma apresenta um possível defeito estrutural fatal: um livro de ordens totalmente transparente em blockchain. Esta escolha de design realmente traz vantagens em termos de descentralização e verificabilidade, mas ao mesmo tempo cria um ambiente extremamente hostil para traders profissionais.

A transparência da Hyperliquid significa que qualquer pessoa pode ver instantaneamente o estado completo do livro de ordens, incluindo todos os preços, quantidades e endereços de carteira das ordens pendentes. Além disso, devido à rastreabilidade da blockchain, também é possível visualizar o histórico de ordens e analisar o padrão completo de comportamento de transação de um determinado endereço. Este nível de transparência é inimaginável nos mercados financeiros tradicionais; mesmo em exchanges centralizadas de criptomoedas, os usuários só podem ver livros de ordens anônimos e não conseguem associar ordens a usuários específicos.

CZ apontou que essa transparência pode tornar os traders "fáceis de atacar", pois pessoas mal-intencionadas podem reverter a engenharia dos seus algoritmos de negociação e utilizá-los. Especificamente, se um fundo de negociação quantitativa executar uma estratégia no Hyperliquid, outros participantes podem, ao observar o comportamento de pedidos do endereço desse fundo, gradualmente entender sua lógica de negociação. Por exemplo, descobrir que esse fundo sempre faz pedidos quando um determinado indicador técnico é acionado, ou que tem o hábito de ajustar posições em momentos específicos, ou que possui um padrão fixo de stop loss e take profit. Uma vez que esses padrões sejam identificados, a contraparte pode agir primeiro, corroendo a margem de lucro desse fundo.

Mais grave ainda, os grandes negociantes têm quase impossível esconder suas intenções na Hyperliquid. Quando um investidor institucional tenta construir uma grande posição compradora, mesmo ao fazer pedidos em lotes, todo o processo é monitorado em tempo real pelos participantes do mercado. Isso pode levar a um aumento antecipado dos preços, aumentando os custos de construção da posição; ou, ao fechar a posição, outros que veem grandes ordens de venda podem optar por vender rapidamente, pressionando os preços para baixo. Essa "assimetria de informação" é, na verdade, inversa, colocando os grandes negociantes em desvantagem, em contraste nítido com a vantagem de informação e execução que os investidores institucionais desfrutam nos mercados financeiros tradicionais.

CZ também reconheceu que a Hyperliquid pode tecnicamente adicionar funcionalidades de privacidade para resolver este problema, mas ele apontou que a competição entre as exchanges não se limita a uma única funcionalidade, mas se desenvolve em múltiplas dimensões. Mesmo que a Hyperliquid adicione proteções de privacidade no futuro, a Aster, como uma plataforma que desde o início fez da privacidade da Aster um conceito de design central, já estabeleceu uma vantagem inicial e um acúmulo técnico nessa dimensão. Além disso, para os usuários que já deixaram um grande número de registros de transações transparentes na Hyperliquid, os dados históricos ainda são rastreáveis, tornando difícil resolver completamente este problema.

Origem inesperada da explosão das moedas Meme na cadeia BNB

Além de discutir as vantagens de privacidade do Aster, CZ também compartilhou uma história interessante nos bastidores durante esta entrevista: a recente explosão de moedas meme com tema chinês na cadeia BNB, que na verdade se originou de um tweet de felicitações do Festival do Meio Outono que ele fez "sem querer". Este caso ilustra de forma vívida o incrível impacto do poder da comunidade e da cultura dos memes no mercado de criptomoedas.

A história começa com um simples tweet de CZ durante o Festival do Meio Outono: "Feliz Festival do Meio Outono, publique o seu melhor meme". Isso era originalmente uma saudação festiva, mas a reação da comunidade superou suas expectativas. Os usuários começaram a criar diversos conteúdos com o tema da lua e jogos de palavras em chinês, sendo o mais popular "Zhao Chang'e", que é um trocadilho com o nome chinês de CZ, Zhao Changpeng, associando-o à deusa Chang'e que reside na lua na mitologia chinesa.

CZ recordou: "Eu não planejei, apenas evoluiu lentamente para isso. Todos os meus tweets foram transformados em memes por eles. Depois, de repente, eu disse, tudo bem, vou apenas tweetar o que quiser a partir de agora." Essa interação sem intenção provocou uma reação em cadeia, nas últimas semanas, o valor de mercado de cinco moedas meme com tema chinês na cadeia BNB alcançou entre 100 milhões e 500 milhões de dólares, atraindo com sucesso a atenção dos traders que originalmente estavam ativos no ecossistema Solana.

CZ observou que o padrão de comportamento dos traders de meme coins na rede BNB é significativamente diferente do Solana. Devido ao forte contexto de utilidade e à base de projetos da rede BNB, seus traders "se concentram mais em manter", tendendo a manter a longo prazo em vez de especular rapidamente. "Eles não vão subir e descer no dia seguinte", disse CZ, acrescentando que essa cultura comunitária relativamente estável pode oferecer um suporte mais duradouro para as meme coins da rede BNB.

BNB contra Solana: qual ecossistema é mais aberto?

Na entrevista, CZ também refutou uma crítica comum: a cadeia BNB é um ecossistema que opera de forma vertical e fechada, desde a plataforma de lançamento até a listagem na Binance. O seu argumento é bastante controverso, afirmando que o ecossistema BNB é na verdade mais aberto do que o Solana.

CZ listou alguns exemplos para apoiar este ponto de vista. Primeiro, a exchange Binance listou tokens de todas as blockchains, incluindo até mesmo moedas meme de várias cadeias, não se limitando apenas a projetos da BNB Chain. Em segundo lugar, a Trust Wallet, que pertence à Binance, suporta BNB Chain, Solana e muitas outras blockchains, sendo uma carteira cross-chain. Em comparação, a carteira mais popular no ecossistema Solana, Phantom, não suporta BNB Chain, e a principal DEX, Raydium, opera apenas na Solana. "Na verdade, o ecossistema deles é mais único do que o nosso", resumiu CZ.

CZ ainda apresentou um ponto de vista interessante, explicando por que as moedas meme na Solana estão particularmente prósperas. Ele acredita que isso se deve em parte à aplicação rigorosa da SEC em relação aos tokens utilitários durante a presidência do ex-presidente Biden. Como a emissão de tokens com casos de uso prático enfrenta acusações de violação de valores mobiliários, os construtores foram forçados a recorrer a moedas meme que afirmam "não ter nenhuma utilidade" para evitar riscos regulatórios. "Se você iniciar um projeto real com um token utilitário, com certeza será processado pela SEC. Nós apenas anunciamos que as moedas meme não têm valor, não têm utilidade, são apenas para diversão", explicou CZ sobre a origem regulatória desse fenômeno de distorção de mercado.

O futuro do DEX: CZ prevê alcançar o CEX dentro de um ciclo

No final da entrevista, CZ fez uma previsão ousada sobre o futuro dos DEX. Ele acredita que o volume de negociação dos DEX perpétuos irá igualar o das Exchanges Centralizadas dentro de um ciclo, e que esse prazo é muito mais rápido do que muitos esperam.

O caminho de evolução descrito por CZ é o seguinte: novos usuários primeiro se familiarizarão com a interface e registrar-se-ão em plataformas centralizadas amigáveis para a experiência do usuário para entrar no mercado de criptomoedas. Após acumular uma certa experiência, eles migrarão gradualmente para DEX, pois DEX oferece uma gama mais ampla de opções de tokens e oportunidades de aquisição de tokens mais precoces. Especialmente para investidores que desejam participar da fase inicial de novos projetos, DEX muitas vezes é a única opção, uma vez que esses tokens ainda não foram listados em exchanges centralizadas.

Mas CZ também enfatizou que este é um processo gradual, não acontecerá da noite para o dia. "Daqui a 20, 30, 50 anos, tudo estará na blockchain. Mas, durante esse período, se um grande número de usuários tradicionais entrar, as exchanges centralizadas se tornarão melhores. Depois disso, elas começarão a se transformar lentamente em DEX", ele ofereceu uma perspectiva de longo prazo.

Neste processo de evolução, o design de privacidade do Aster pode se tornar uma vantagem competitiva chave. À medida que mais traders profissionais e fundos institucionais entram no espaço de negociação descentralizada, a demanda por privacidade de ordens só se tornará mais intensa. As plataformas que ignoram a necessidade de privacidade podem descobrir que só conseguem atrair investidores de varejo e pequenos traders, sem conseguir obter verdadeira liquidez de grandes volumes. Em contraste, plataformas como o Aster, que desde o início colocam a privacidade como uma funcionalidade central, têm mais chances de se tornarem a escolha preferida dos traders profissionais.

CZ enfatizou que, além da necessidade de privacidade, como a exchange protege os usuários e trata os erros é a maior competitividade a longo prazo. Isso sugere que sua avaliação dos DEX é abrangente, a privacidade é apenas uma das dimensões-chave, mas sem dúvida uma dimensão importante que tem sido subestimada a longo prazo.