Com o desenvolvimento em expansão do mercado de ativos cripto, estamos a entrar numa era de "grandes cartões de pagamento", onde parece que todos os protocolos estão ansiosos por ter o seu próprio negócio de cartões cripto, com o objetivo de maximizar a retenção de utilizadores dentro do protocolo. Por trás do deslumbrante leque de opções está uma infinidade de fornecedores de pagamento que fazem a ponte entre o cripto e os métodos de pagamento tradicionais. Além disso, o ambiente único de ativos em cadeia proporciona amplo suporte para o crescimento dos cartões de pagamento em termos de tipos de ativos e opções de rendimento. Por que existem tantos cartões de pagamento neste ciclo? Este artigo irá analisar a partir de múltiplas perspetivas.

Análise dos Modelos Operacionais

Os cartões de pagamento em Cripto são essencialmente uma ponte que conecta o ecossistema de Cripto com redes de pagamento tradicionais. Todo o sistema envolve múltiplos participantes, incluindo utilizadores, emissores, prestadores de serviços de custódia, canais de pagamento, comerciantes e organizações de cartões. Os utilizadores primeiro solicitam um cartão de pagamento em Cripto ao emissor, que se conecta a organizações de cartões como Visa e Mastercard através de intermediários emissores para completar a emissão do cartão. Ao mesmo tempo, os prestadores de serviços de custódia são responsáveis por gerir os ativos em Cripto dos utilizadores e podem investir parte dos fundos para gerar retornos, formando um ciclo de gestão financeira fechado completo.

Quando os usuários fazem compras utilizando um cartão de pagamento cripto, o sistema realiza automaticamente a conversão em tempo real de criptomoeda para moeda fiduciária. O processo específico é o seguinte: o usuário passa o cartão no comerciante, o pedido de pagamento é processado através do canal de pagamento, o sistema deduz o valor equivalente de criptomoeda da conta de custódia do usuário e converte-o em moeda fiduciária, completando, em última instância, o pagamento ao comerciante. Todo o processo é indistinguível dos pagamentos tradicionais com cartão bancário para o comerciante, enquanto o usuário atinge o objetivo de utilizar ativos digitais para consumo diário.

Os atuais produtos de cartões de pagamento cripto foram amplamente integrados com métodos de pagamento convencionais, incluindo Google Pay, Apple Pay e Alipay, aumentando significativamente a usabilidade. Os principais produtos no mercado incluem o Cartão Visa da Crypto.com, Cartão Binance, Cartão Bybit, Cartão Bitget, etc., que são tipicamente lançados por grandes exchanges de criptomoedas. Do lado técnico, alguns emissores também integraram protocolos DeFi como Ethena, Morpho e USUAL para fornecer serviços de valorização de ativos para os usuários, construindo um ecossistema completo de serviços financeiros desde o pagamento até a gestão de património.

Fonte da imagem: X: Yue Xiaoyu

Ferramenta de Crescimento: O Lado da Demanda em Expansão

De acordo com o relatório da The Brainy Insights, o mercado global de cartões de crédito de cripto é avaliado em 25 bilhões de dólares em 2023, e espera-se que o mercado de cartões de pagamento em cripto exceda 400 bilhões de dólares até 2033. Protocolos importantes estão inundando o negócio de cartões de pagamento, que é essencialmente uma batalha de crescimento. Embora a participação nos lucros dos cartões de pagamento seja relativamente limitada para os protocolos, o negócio de cartões de pagamento tem um valor estratégico extremamente alto em termos de aquisição de usuários, desenvolvimento de ecossistemas e acumulação de capital. Portanto, as bolsas, as empresas de gestão de ativos e as partes de projetos Web3 ainda estão dispostas a investir, pois isso pode trazer um crescimento mais amplo de usuários e negócios, assim como uma expansão adicional do ecossistema.

No espaço cripto, a demanda subjacente com base em pagamentos deu origem a muitos produtos PayFi. No entanto, uma pesquisa da Bitget Wallet mostra que, apesar das vantagens únicas dos pagamentos em criptomoeda em termos de velocidade (46% dos usuários escolhem isso), custos transfronteiriços (37% valorizam taxas baixas) e autonomia financeira (32% buscam descentralização), a escala real da sua aplicação ainda apresenta uma lacuna significativa em comparação com os sistemas de pagamento tradicionais. Atualmente, o mercado de pagamentos tradicionais vale trilhões de dólares, cobrindo a vasta maioria das transações do dia a dia em todo o mundo, enquanto os pagamentos em cripto ocupam apenas uma pequena fatia, concentrando-se principalmente em cenários de nicho, como remessas transfronteiriças e negociação de ativos digitais.

As razões principais para a preferência dos utilizadores por métodos de pagamento tradicionais podem ser resumidas nos seguintes três pontos:

• Confiança e Segurança: Os usuários de criptomoeda estão preocupados com os riscos de segurança dos pagamentos em cripto (como hacking e fraude), enquanto os pagamentos tradicionais dependem de sistemas bancários maduros, proteções legais e mecanismos de resolução de disputas, reduzindo significativamente os riscos de transação.
• Estabilidade e Conveniência: A volatilidade dos preços torna os pagamentos em cripto difíceis de usar como um meio de troca estável, enquanto a estabilidade da moeda fiduciária tradicional é mais adequada para o consumo diário. Além disso, os usuários acreditam que a aceitação insuficiente por parte dos comerciantes limita a praticidade dos pagamentos em cripto, enquanto os pagamentos tradicionais alcançam uma cobertura contínua através de terminais de POS amplamente distribuídos e integrações online.
• Inércia da experiência do utilizador: As ferramentas de pagamento tradicionais têm um baixo limiar operacional, e os utilizadores desenvolveram hábitos de utilização a longo prazo, enquanto a complexidade e o limiar técnico das carteiras de cripto tornam-se barreiras à adoção generalizada.

Assim, os cartões de pagamento servem como uma ponte que conecta ativos encriptados e o ecossistema de pagamento tradicional. A sua utilidade central reside no potencial de converter instantaneamente ativos encriptados em moeda fiduciária através das redes de liquidação de comerciantes existentes para concluir transações, estendendo assim a utilidade dos ativos em cadeia para cenários de pagamento do mundo real, enquanto também reduz os custos dos canais transfronteiriços e os riscos de flutuações de preços.

Arbitragem Regulatória: Evitando Riscos Off-Chain e Reduzindo Custos

Em termos de geografia, os provedores de liquidação de pagamentos estão mais concentrados na Europa devido à necessidade de equilibrar as características de conformidade dupla tanto das criptomoedas quanto das moedas fiduciárias. Segundo pesquisas da Adan.eu, os países europeus têm uma taxa média de adoção de criptomoedas superior a 10%, particularmente notável entre as faixas etárias mais jovens e em áreas ativas em fintech. A preferência dos consumidores por métodos de pagamento flexíveis, combinada com a expansão do ecossistema de stablecoins, tornou os cartões de pagamento cripto uma ponte importante que conecta as finanças tradicionais ao mundo Web3.

Além disso, devido à forte circulação trans-regional do dólar americano e do euro, e ao fato de que os cartões de pagamento frequentemente envolvem pagamentos em stablecoin, usar cartões de pagamento cripto em certos países onde os riscos bancários sistémicos precisam ser evitados pode ajudar as pessoas a alcançar serviços financeiros mais flexíveis. A nível fiscal, o processo de conversão de ativos cripto diretamente através de canais com cartões de pagamento evita algumas taxas fiscais durante certas transações até certo ponto, o que também se tornou uma oportunidade para alguns usuários utilizarem cartões cripto.

No contexto da regulação inadequada do lado da liquidação e on-chain, a existência de áreas cinzas tornou-se um íman para muitos prestadores de serviços de pagamento, dando origem a potenciais casos de branqueamento de capitais e evasão regulatória. No entanto, em termos de conformidade, tanto a Europa como os Estados Unidos estão a avançar rapidamente e a implementar legislação relacionada com o mercado de criptomoedas (por exemplo, o MiCA da UE exige que entidades empresariais relevantes solicitem licenças de conformidade dentro dos Estados membros da UE para continuar a operar e impõe restrições ao âmbito dos serviços), e tal modelo não será mais sustentável.

Modelo de negócios: Conectar pontos de entrada de ativos on-chain e off-chain.

No lado da liquidação, os cartões de pagamento cripto exibem uma forma operacional diversificada, entre os quais os cartões de crédito / cartões pré-pagos em forma de limites de consumo são os mais comuns. O modelo de cartão de débito envolve uma gestão de fundos e mecanismos de controle de risco mais complexos, com apenas alguns cartões de pagamento capazes de alcançar isso. Quando os usuários têm a necessidade de usar o cartão, precisam primeiro recarregar stablecoins em sua conta, e uma vez que o limite de consumo no cartão aumenta de acordo, os usuários podem então usar esse limite para várias compras. Neste ciclo de circulação de fundos, envolve a conversão entre limites de criptomoeda e moeda fiduciária. As instituições emissoras ganham receita através de diferenças de taxa de câmbio, taxas de transação e outros métodos. Durante o processo de conversão de criptomoeda - moeda fiduciária, o emissor pode geralmente cobrar uma taxa de 0,5% - 1%, tornando as taxas de recarga geradas durante as recargas dos usuários uma fonte importante de receita para os negócios de cartões de pagamento.

Na cadeia, alguns cartões de pagamento integram-se com protocolos DeFi para trazer fundos ociosos nos cartões dos utilizadores para mecanismos de geração de rendimento. Por exemplo, através da integração com protocolos DeFi como o Morpho, a Infini pode automaticamente implantar os saldos de stablecoins não gastos dos utilizadores em protocolos de rendimento, permitindo que os utilizadores ganhem rendimentos on-chain durante o seu processo de gasto. Neste modelo, os emissores podem não só ganhar partilha de lucro de transação dos canais de pagamento tradicionais, mas também partilhar uma parte da receita dos ganhos DeFi, criando um modelo de lucro duplo. Entretanto, os utilizadores desfrutam da conveniência dos pagamentos enquanto obtêm serviços de valorização de ativos que os cartões bancários tradicionais não podem fornecer.

Portanto, do ponto de vista dos retornos, o modelo de cartões de pagamento cripto consiste principalmente em duas partes:

• Imposto em cadeia: Rendimento de juros de ativos de reserva / Rendimento de produto
  Os emissores de stablecoins ganham juros ao manter ativos de reserva (como títulos do Tesouro dos EUA). No primeiro trimestre de 2025, a receita relacionada a stablecoins da Coinbase foi de aproximadamente 197 milhões de dólares, com taxas de juros anualizadas geralmente variando entre 2% e 5%. Para os usuários, não havia como acessar tais oportunidades de ganho ao usar ferramentas de pagamento antes do surgimento dos cartões de pagamento em cadeia, e a integração de protocolos em cadeia eliminou essa barreira, proporcionando uma nova ideia para os emissores de cripto inovarem canais de ativos por meio de soluções de cartões de pagamento, reduzindo o custo de financiamento enquanto se transformam em uma alternativa de “gestão de ativos.” Após alcançar uma certa escala de TVL no futuro, os emissores de cripto podem inovar ainda mais tipos de ativos e paradigmas de investimento, criando mais valor agregado para os usuários.

• Imposto off-chain: Partilha de receita das taxas de transação entre operadores de cartões de pagamento e emissores.
  Quando os utilizadores efetuam pagamentos utilizando USDC através de redes de cartões de pagamento (como a Visa), a Visa normalmente cobra uma taxa de troca de 1,5% a 3% do valor da transação, que é geralmente suportada pelo utilizador. Além disso, o banco emissor pode impor taxas adicionais, como uma taxa de transação em moeda estrangeira de 2% ou taxas de levantamento em ATM. Nestes tipos de transações, a maior parte das taxas é atribuída à fase de liquidação, enquanto o banco emissor suporta principalmente parte do processo de conversão de criptomoeda para moeda fiat.

O Futuro dos Cartões de Pagamento: De Ferramentas de Pagamento a Entradas Ecológicas

Com o rápido desenvolvimento da tecnologia blockchain e das criptomoedas, os cartões de pagamento cripto já não são apenas ferramentas de pagamento simples, mas evoluíram gradualmente para se tornarem um importante ponto de entrada de tráfego para o ecossistema cripto. Na onda da "Guerra da Liquidez On-chain", os cartões de pagamento não são apenas um canal de consumo, mas também uma posição estratégica para promover a adoção em larga escala da tecnologia blockchain. Os cartões de pagamento cripto permitem que ativos on-chain entrem diretamente no consumo do mundo real, encurtando o caminho do usuário para o Web3, por exemplo:

• Os usuários no mundo financeiro tradicional precisam passar por processos complexos para transferir fundos para o mercado cripto, enquanto os cartões de pagamento cripto permitem que eles usem ativos cripto de forma mais fácil, alcançando uma rápida conectividade off-chain.
• As bolsas e plataformas DeFi estão a promover a popularidade dos cartões de pagamento cripto. Enquanto aumentam o tráfego dos canais, podem integrar-se organicamente nas operações comerciais, estendendo de forma inovadora as funções do protocolo para criar pontos de lucro. Por exemplo, os utilizadores de cartões de pagamento podem receber pontos da plataforma ou recompensas em tokens a cada compra, que podem ser posteriormente utilizados para investimentos em cadeia, mineração DeFi ou outros serviços do ecossistema, formando assim um ciclo de feedback positivo entre os utilizadores e a plataforma.
• Os novos utilizadores podem começar a usar cartões de pagamento cripto para consumo, entrando gradualmente no ecossistema on-chain. Esta abordagem de orientação ao utilizador "impulsionada pelo consumo" é esperada para se tornar uma estratégia de entrada de tráfego mainstream para o Web3.

Olhando para o futuro, a concorrência pelos cartões de pagamento cripto irá mudar ainda mais de ser uma única ferramenta de pagamento para uma plataforma financeira ecológica e integrada. As equipas de projeto precisam quebrar a maldição dos cartões de pagamento cripto "de curta duração" através da inovação tecnológica, construção de conformidade e otimização da experiência do usuário. Os futuros cartões de pagamento cripto não serão apenas ferramentas de consumo, mas plataformas financeiras abrangentes que integram pagamento, investimento, avaliação de crédito e incentivos ecológicos. Através da integração profunda com elementos Web3 como DeFi, NFTs e governança em cadeia, os cartões de pagamento se tornarão o Gateway central para os usuários entrarem no mundo descentralizado.

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