Ao longo do último ano, o mercado de lançamento de moedas Meme na cadeia Solana experimentou um crescimento explosivo e formou rapidamente um cenário de competição feroz. Pump.fun, como a plataforma de ascensão mais precoce, é vista como um catalisador para a prosperidade do 'casino' Solana na cadeia. A plataforma permite a qualquer utilizador emitir tokens sem limites, adota uma precificação de curva de ligação e pioneira num modelo de emissão justo sem pré-venda ou alocação de equipa.

Com as vantagens da Solana de transações de baixo custo e alta velocidade, a Pump.fun detonou a febre da moeda meme em 2024. Em apenas 13 meses, os usuários da plataforma emitiram mais de 8 milhões de tokens, atingindo o pico em 24 de outubro de 2024, com mais de 36.000 tokens produzidos em um único dia, com uma média de 25 novos tokens nascendo a cada minuto. Essa escala sem precedentes de criação de tokens permitiu à Pump.fun dominar o mercado por um tempo, e também fez com que a Solana fosse conhecida como o maior “cassino” na cadeia. No entanto, o sucesso da Pump.fun também traz preocupações. Por um lado, um grande número de projetos de baixa qualidade surgiram, com uma taxa de graduação inferior a 1%, e a grande maioria dos tokens tem vida curta. Por outro lado, a plataforma é altamente lucrativa, mas os usuários geralmente perdem dinheiro, as estatísticas mostram que quase 90% dos usuários perdem seu principal ou ganham menos de $100 em negociações de moedas meme, enquanto a plataforma recebeu cerca de $98 milhões em apenas 6 meses.

Até ao final de 2024, a receita oficial da Pump.fun acumulou mais de 223 milhões de dólares americanos (cerca de 1,15 milhões de SOL) e continua a liquidar o SOL ganho. Em apenas um ano e meio, a conta de taxas da plataforma vendeu aproximadamente 3,403 milhões de SOL (cerca de 629 milhões de dólares americanos), tornando-se a segunda maior fonte de pressão de venda depois da FTX/Alameda, um investidor inicial da Solana. Esta enorme saída de fundos levantou preocupações na comunidade sobre a sustentabilidade e o impacto ecológico da plataforma. Enfrentando a dominância da Pump.fun, os participantes do mercado tomaram ação rápida, levando a uma competição feroz em toda a pista de lançamento de memes. Dentro do ecossistema da Solana, a veterana plataforma de negociação descentralizada Raydium lançou o LaunchLab para competir com a Pump.fun; a popular moeda meme BONK abriu o lançamento LetsBonk.fun; e o agregador on-chain Jupiter também tentou lançar serviços semelhantes.

Situação diária de implantação de tokens, dados de @adam_tehcMoeda DUNE

Pump.fun Desafios

O Pump.fun, como pioneiro da plataforma de lançamento de meme coins com um clique, estabeleceu um modo de operação básico. Os usuários só precisam preencher informações básicas como nome do token e símbolo, sem habilidades de programação, podem implantar automaticamente contratos de token e estabelecer pools de negociação, reduzindo significativamente o limiar para a emissão de moedas. A plataforma usa uma variedade de modelos de precificação de curva de vinculação para equilibrar os preços iniciais e a demanda de mercado. Os tokens emitidos podem ser negociados imediatamente na pool AMM da plataforma sem a necessidade de injetar liquidez antecipadamente.

A plataforma introduz inovadoramente o mecanismo de queima de tokens LP. Quando a nova moeda atinge um limite específico de valor de mercado, parte da liquidez será injetada automaticamente no pool de negociação da Raydium e os tokens LP correspondentes serão queimados, garantindo que a parte do projeto não possa retirar a liquidez e fugir, melhorando assim a segurança da liquidez.

Com a experiência de “emissão de moedas sem código e negociação instantânea”, Pump.fun rapidamente se tornou popular em 2024, dando origem a um grande número de criptomoedas criativas, incluindo muitas moedas com aumentos de cem ou mesmo mil vezes, atraindo numerosos especuladores. Ao extrair taxas de negociação, a plataforma tornou-se uma das aplicações on-chain mais lucrativas em 2024.

No entanto, à medida que o desenvolvimento avança, os problemas do Pump.fun tornam-se gradualmente evidentes: menos de 1% dos mais de 8 milhões de tokens emitidos ‘graduam’ com sucesso para piscinas de liquidez externas; os lucros dos usuários são severamente polarizados, levando a um jogo de soma zero; a plataforma monetiza taxas e continua a vender SOL, exercendo pressão de venda sobre a rede Solana; o modelo completamente anônimo e não auditado, embora esteja em linha com o espírito da criptografia, traz riscos regulatórios e de confiança. Como resultado, o crescimento do Pump.fun desacelerou no início de 2025, com o volume diário de negociação caindo do pico de $544 milhões em janeiro para $270 milhões em fevereiro, uma queda de quase 50%.

A tendência semanal da taxa de graduação do token Pumpfun continua a declinar

A Guerra de Roda do LaunchPad - LaunchLab, Boop, Believe

Estratégia Degen on-chain da LaunchLab

O Raydium LaunchLab é um dos concorrentes mais diretos da Pump.fun no ecossistema Solana. O Raydium em si é um protocolo AMM importante na Solana, beneficiando-se desde cedo da Pump.fun, que contribuiu com 41% da sua receita de taxas de swap. No entanto, com a Pump.fun lançando o PumpSwap de forma independente, o tráfego e o volume de negociação do Raydium foram significativamente impactados.

Em março de 2025, a Raydium lançou o LaunchLab, que foi visto como um contra-ataque direto ao Pump.fun. O mecanismo geral da plataforma é muito semelhante ao Pump.fun, ambas suportando a emissão de moedas com um clique e precificação de curva, mas com otimizações direcionadas em detalhe.

Suportando uma curva de preços diversificada, permitindo que as partes do projeto escolham modelos lineares, logarítmicos ou exponenciais com base na posição do token; estabelecendo uma taxa de transação mais baixa de apenas 1%, inferior aos 2% da Pump.fun, e sem custos adicionais de migração; o limiar de graduação também foi reduzido, sendo necessário apenas 85 SOL (aproximadamente $11,000) para entrar no pool AMM da Raydium; ao mesmo tempo, introduzindo um mecanismo de partilha de receitas para criadores, permitindo que os fundadores dos tokens graduados continuem a receber 10% da partilha de taxas; a plataforma também fortaleceu a integração ecológica, incluindo a recompra da moeda da plataforma RAY com taxas de transação, suporte para bloqueios de LP e a introdução de avaliação diversificada, entre outros designs inovadores.

No dia do anúncio, a moeda RAY disparou 14%, e o mercado tem grandes esperanças para o Raydium LaunchLab. Embora o comunicado oficial afirme que o LaunchLab está 'fornecendo escolhas alternativas', conseguiu atrair alguns projetos para mudar, enfraquecendo a dominância da Pump.fun.

Além disso, várias plataformas como LetsBonk.fun lançadas em conjunto com a comunidade BONK, bem como Meteora, Boop, Genesis Launches, etc., também estão a fazer esforços para romper e impulsionar o mercado Launchpad para uma fase competitiva plena.

Os utilizadores diários ativos do LaunchLab estão a crescer rapidamente.

Acreditar, uma abordagem única, narra de forma criativa o conceito de produtização.

À medida que a pista de lançamento de memes se torna cada vez mais lotada, o 'renascimento' do projeto Believe tem atraído atenção generalizada na indústria.

À medida que a pista de lançamento de memes se torna cada vez mais lotada, o renascimento do projeto Believe tem atraído ampla atenção na indústria. Fundado pelo empresário australiano Ben Pasternak, Believe, anteriormente conhecido como a plataforma de token social Clout. Ben criou vários aplicativos populares e os monetizou com sucesso, mas o Clout rapidamente desapareceu devido à dependência excessiva nos efeitos das celebridades. No final de abril de 2025, Ben retornou ao mercado com uma plataforma atualizada, Believe, mudando o conceito de 'Acreditar em Alguém' para 'Acreditar em Algo', enfatizando a crença no valor da criatividade e ideias, marcando a transformação estratégica da plataforma de negociação de ativos sociais para uma fábrica incubadora de criatividade.

Eu pessoalmente comentei esta mudança como uma mudança de ‘influência’ para ‘confiança.’ Já não estamos a promover celebridades, mas à procura de projetos significativos.

A Believe adota um mecanismo de produto único, utilizando a plataforma social como ponto de entrada para a emissão de moedas, alcançando uma conexão perfeita entre Web2 e Web3. Os utilizadores apenas precisam de estar na plataforma X@LaunchACoinE com o nome do token anexado, o sistema usa automaticamente a curva conjunta Meteora para criar tokens, sem fazer login no DApp ou preencher um formulário. Este modo de interação 'a discussão é a emissão' permite que quaisquer ideias valiosas sejam imediatamente convertidas em tokens, reduzindo significativamente a barreira de entrada. A plataforma também estabelece o mecanismo 'ponto B', onde, quando a receita da taxa do token atinge um valor crítico, o fundador pode retirar fundos para apoiar o projeto; se não atender ao padrão, é considerado um veto de mercado. Embora o ponto B não seja um limite numérico rígido, a lógica por trás dele é semelhante ao mecanismo de financiamento coletivo do estilo Kickstarter 'o calor da transação é a votação do mercado'.

O parceiro fundador da Alliance DAO, Imran Khan, comentou uma vez sobre 'fundadores ou etiquetas de Scout'@LaunchACoinUm token nasce. O mercado irá valorizá-lo com base na importância do problema que a criatividade visa resolver, em suma, o calor do mercado determina o destino do projeto.

Em termos de estrutura de receitas, a Believe também fez uma série de designs inovadores. Uma taxa de 2% é cobrada por cada transação. Ao contrário de outros LaunchPads, o seu token ainda incorre numa taxa de negociação de 2% dentro do contrato após o lançamento. No entanto, a sua estrutura de distribuição é altamente orientada para incentivos: 1% é atribuído ao criador do token (fundador), 0,1% é recompensado ao Scout (o usuário que descobriu ou promoveu primeiro o token), e os restantes 0,9% vão para as operações da plataforma. Este mecanismo não só fornece proteção de renda imediata para os criadores, mas também inclui pela primeira vez os 'descobridores de tokens' no sistema de partilha de rendimentos, incentivando grandemente a comunidade a descobrir e espalhar ativamente ideias criativas de alta qualidade.

Desde o seu lançamento, a Believe registou um volume total de negociação de $1.8 bilhões, trazendo $9.5 milhões em rendimento direto para os criadores, dos quais $4.7 milhões pertencem a transações com tokens Believe.

De acordo com os dados do painel BelieveScan, a receita de taxas de transação da Believe nas últimas 24 horas é de aproximadamente 10 milhões.

Ao emitir moedas abertamente, a Believe também tenta governar a plataforma até certo ponto, evitando que ela se torne um refúgio para moedas lixo.

Em termos de incentivos para criadores, o mecanismo do Believe é partilhar 1% de cada transação diretamente com o emissor; não há reserva ou controlo da proporção de tokens, e os fundadores podem definir livremente a distribuição; o estabelecimento do mecanismo de incentivo Scout promove a descoberta descentralizada de conteúdo; a plataforma exibe ativamente o volume de transações, o rendimento dos criadores e outros dados para aumentar a transparência. A participação de alguns empreendedores da Web2 também melhorou o temperamento Meta do Believe. O desenvolvedor RizzGPT Alex Leiman, o conhecido hacker Ruben Norte e outros emitiram todos tokens pessoais na plataforma, com avaliações de projetos que já atingiram milhões de dólares, aproximando a imagem do Believe de um "campo experimental de valor criativo" de um paraíso meramente de jogadores de Meme.

Esta lógica narrativa é particularmente evidente no evento LaunchCoin. O token foi originalmente emitido por Ben como PASTERNAK e foi renomeado LaunchCoin quando foi lançado na plataforma, com significado funcional. LaunchCoin disparou 200 vezes no dia do seu lançamento, com um valor de mercado superior a 200 milhões de dólares americanos, provocando intensas discussões na comunidade por algum tempo.

Alguns utilizadores veem isso como um sinal de a plataforma entrar oficialmente na fase de token de governança; outros questionam se Ben está a usar a sua identidade de fundador para arbitragem. No final, Ben vendeu a maior parte das suas participações em lotes, obtendo um lucro de cerca de 1,3 milhões de dólares americanos. O destino do LaunchCoin desencadeou debates acalorados na comunidade em torno do tema central da ‘confiança.’ Sejam apoiantes ou céticos, esta tempestade trouxe com sucesso a posição da marca Believe de volta ao centro da discussão e validou a atenção à sua direção de valor central.

A narrativa de confiança enfatiza o valor por trás da criatividade, não mais simplesmente incentivando operações especulativas, atraindo construtores e empreendedores mais racionais, enquanto o mecanismo de agrupamento de interesses permite que criadores, Scouts e plataformas tenham mecanismos de lucro, vinculando os interesses dos participantes ao nível econômico, motivando continuamente conteúdo de qualidade. Neste mecanismo, apesar do surgimento de muitos talentos da Web2 com produtos lançando tokens atualmente.

Mas o feedback real da comunidade após a participação é que depois do lançamento do token, a maioria das fichas é retirada por robôs. Devido ao alto imposto inicial, há menos ordens de venda. Projetos de alta qualidade rapidamente atingirão um valor de mercado superior a 5-10 milhões de USD. Posteriormente, à medida que o imposto de negociação diminui, robôs com uma grande quantidade de fichas venderão uma grande quantidade, resultando em muitos tokens com valores de mercado a subir para centenas de milhões. No entanto, a sustentabilidade não é muito boa. Alguns na comunidade acreditam que é bom para empreendedores, scouts e plataformas, mas tudo isso é pago pelos investidores individuais.

Ben espera encontrar um equilíbrio dinâmico entre 'empoderar projetos de valor real' e 'restringir especulações cegas e bolhas' através do Believe. Embora ainda haja controvérsia no mercado sobre se realmente tem uma visão de longo prazo, neste momento, o Believe estabeleceu com sucesso um rótulo diferenciado na batalha do Meme Launchpad com inovação de mecanismos, eventos temáticos e dados explosivos.

Comparação das principais diferenças da plataforma-chave

Depois de experimentar o pó e a imitação de seguimento da Pump.fun e de outras plataformas, o mercado atual do Meme Launchpad formou vários campos líderes. A seguir, uma comparação horizontal da Pump.fun, Raydium LaunchLab, Boop e Believe em dimensões-chave.

Método de emissão e limiar

Pump.fun, LaunchLab e SunPump adotam todos o estilo de página DApp de emissão de moedas com um clique, onde os utilizadores precisam de iniciar sessão e preencher informações relevantes sobre o token para completar o processo de implementação. Acreditar, por outro lado, rompe completamente com o paradigma DApp ao desencadear a emissão de moedas através de ligações sociais do Twitter, sem a necessidade de entrar na página da plataforma.

Do ponto de vista do limiar, Boop, Pump.fun e LaunchLab têm praticamente nenhum requisito para o emissor. Qualquer usuário pode emitir moedas a qualquer momento. Acredita-se que a Believe tenha um limiar zero na superfície, mas na realidade, formou uma certa 'seleção natural' através da rede de relacionamentos sociais, atraindo a multidão que segue empreendedores como Ben e Alex para se tornarem os primeiros criadores e participantes.

Em termos de 'limiar de formatura', Pump.fun foi inicialmente definido com um valor de mercado de $69,000; LaunchLab foi inicialmente definido em 85 SOL, aproximadamente $11,000, mas pode ser definido com um modo de lançamento mínimo de 30 SOL, com um limiar inferior; enquanto Believe não define um limiar fixo, julgando a aceitação da ideia com base na receita da taxa de transação do 'ponto B'.

Estrutura de taxas e mecanismo de distribuição

A Pump.fun cobra uma taxa de transação de 2%, inicialmente toda detida pela plataforma, a partir de maio de 2025, 50% será devolvido aos criadores; LaunchLab tem uma taxa de transação de 1%, dos quais 25% são usados para recomprar a moeda da plataforma RAY, os fundadores podem solicitar no máximo 10% adicionais; A Believe cobra uma taxa de transação de 2% e está incorporada no contrato do token, sendo 1% destinado aos criadores, 0,1% ao Scout e 0,9% reservados pela plataforma. Com base nos dados, a Believe oferece a maior proporção de partilha de lucros aos criadores entre todas as plataformas, ao mesmo tempo que lança incentivos pioneiros de partilha de lucros do Scout, permitindo que os descobridores continuem a beneficiar.

Participação da comunidade e governança

Pump.fun segue um liberalismo extremo, sem mecanismos de revisão ou governança. A comunidade depende da organização espontânea para a disseminação de tópicos quentes, mas isso também a torna suscetível à manipulação por criadores de mercado, levando a que os investidores de retalho 'percam mais e ganhem menos'.

O Raydium LaunchLab aproveita sua experiência em AMM, vincula recursos da comunidade DeFi e conduz a circulação interna do ecossistema através de incentivos em moedas da plataforma; Boop baseia-se na influência anterior do Dingaling na comunidade.

Acredita em tentativas de incorporar elementos de tomada de decisão por consenso da comunidade na governação. Através da governação por detenção de moedas, votações Snapshot e outros métodos, são realizadas discussões sobre se o token entrará na pool de liquidez DEX, apoiará a promoção, etc., formando um quadro preliminar de 'emitir moeda é governação'. Se for bem-sucedido no futuro, espera-se que a sua adesão à comunidade de utilizadores ultrapasse em muito as plataformas mainstream atuais.

Modelo econômico do criador

Em termos de incentivos para criadores, Believe e LaunchLab são os mais atrativos. Believe, além de devolver 1% da taxa de manuseio ao emitir moedas, criou um efeito de roda livre de emissão de moedas, atraindo novos utilizadores e emitindo moedas novamente ao combinar o mecanismo de recompensa Scout.

LaunchLab retém criadores através de baixos limiares, alta liberdade e recompra de RAY, enquanto Pump.fun perde algum atrativo no novo ambiente devido à falta de mecanismos de incentivo iniciais.

Perspetiva de mercado do LaunchPad

À medida que o mercado de lançamento de memes passa da fase explosiva para a fase madura, estão a surgir algumas tendências-chave, fornecendo direções de referência para a competição de plataformas e a evolução da indústria.

O boom de dados recua, e a competição detalhada começa

Dados on-chain mostram que a febre da emissão de moedas meme está a diminuir. Tomando o Pump.fun como exemplo, o seu volume diário de negociação e emissão diária de moedas diminuíram significativamente no início de 2025, e o mito da 'riqueza da noite para o dia' é difícil de replicar em grande escala.

Isso significa que a era do crescimento rápido está chegando ao fim, e a competição entre plataformas se deslocará para operações refinadas. Aqueles que conseguirem criar continuamente produtos explosivos, aumentar a renda dos criadores e melhorar a experiência de negociação do usuário tomarão a iniciativa na próxima onda. Os dados do Pump.fun, onde os usuários votam com os pés (diminuindo o volume de transações), também indicam que se as plataformas não conseguirem melhorar a estrutura de lucros e perdas e a experiência emocional dos participantes, até mesmo a vantagem do pioneiro será gradualmente erodida.

O modelo de negócio está a mudar de "colheita" para "ganha-ganha".

O modelo de lucro inicial da Pump.fun é simples e rude: a plataforma cobra taxas, os usuários têm uma taxa de vitória muito baixa no jogo, formando uma estrutura unilateral de 'a plataforma ganha, os usuários perdem'. As novas plataformas representadas por Believe e LaunchLab geralmente adotam a abordagem de beneficiar os criadores e comunidades para o crescimento.

Por exemplo, a Believe devolverá diretamente 1% da taxa de processamento ao fundador, incentivando os criadores a continuarem a produzir conteúdo; LaunchLab, por outro lado, constrói um ecossistema de crescimento endógeno mais através de partilha de taxas e recompra de RAY. No futuro, o Launchpad dará mais ênfase a uma situação de ganha-ganha entre a plataforma, criadores e utilizadores, formando uma verdadeira 'rede de incentivo de conteúdo'.

Pump.fun lançou recentemente um mecanismo de partilha de lucros para criadores, que também pode ser visto como este novo modelo a impulsionar os jogadores antigos.

O padrão multi-cadeia torna-se a norma, e cada ecossistema explora o seu próprio solo de Meme

Com a concorrência na plataforma Solana (Pump.fun, LaunchLab, BONK) a aumentar, outras cadeias públicas também estão a intensificar a implementação dos seus próprios Meme Launchpads: SunPump da Tron, Boop da Solana, Genesis Launches da Base, e até mesmo projetos dos ecossistemas da ICP e Avalanche estão a começar a testar as águas.

Essencialmente, a plataforma de emissão de Memes tornou-se uma arma para as cadeias públicas atraírem utilizadores ativos. Devido ao seu baixo limiar e forte natureza tópica, a moeda Meme é naturalmente adequada para construir tráfego online.

No futuro, as principais cadeias públicas podem dar origem a um ou dois dos principais Meme Launchpads, integrando-se profundamente com carteiras, redes sociais e ferramentas NFT, tornando-se indicadores importantes da atividade do ecossistema e da lealdade do usuário.

A cultura da comunidade e a construção narrativa tornar-se-ão o fosso da plataforma

O cerne do Meme não está na tecnologia, mas na narrativa. A própria plataforma não é exceção:

A Pump.fun foi fundada com base no princípio de “liberdade absoluta, total abertura”, mas também levou a problemas como a manipulação desenfreada do mercado por baleias e projetos de baixa qualidade;

Raydium enfatiza 'lançamento justo, otimização técnica,' moldando a imagem dos 'Vingadores' e se esforçando para atrair de volta os usuários nativos;

Boop irá dar feedback à marca pessoal 'Dingaling' e à cripto ecológica $Boop, focando na recuperação de valor do token principal;

Believe segue o caminho da ‘confiança e valor’, tentando atrair a comunidade Builder e usar a criatividade como fonte de Meme.

No futuro, a cultura da comunidade determinará diretamente a atração da plataforma para diferentes grupos de usuários: se inclina para Degen (especulação pura), KOL (tipo influenciador), Builder (orientado para o valor) ou usuários em massa (orientados para o entretenimento). A diferenciação da plataforma não se limitará mais aos mecanismos do produto, mas se estenderá ao consenso emocional e à atmosfera cultural.

Em termos da taxa diária de implantação de tokens, a quota de mercado da Pumpfun mudou de um monopólio significativo para 57%.

Do Meme para ICM, surge um novo caminho para a incubação empreendedora

Embora 99% das moedas de Meme ainda sejam produtos especulativos de curto prazo, alguns projetos começaram a tentar "transitar de Meme para produto". Alguns fundadores usam taxas de transação para estabelecer um pool de capital inicial, começar a formar uma equipe e desenvolver protótipos; algumas plataformas, como a Believe, encorajam os fundadores a cumprir o seu Roadmap ao libertar capital inicial após alcançarem o mecanismo do ponto B.

A comunidade começou a observação e governança a longo prazo de alguns tokens, como o LaunchCoin, que tem valor experimental em governança, partilha de lucros e expansão de funções. Se um pequeno número de projetos Meme for incubado com sucesso como produtos reais através do Launchpad no futuro, o seu significado 'simbólico' terá um impacto profundo em toda a indústria: prova que o Launchpad não só pode incubar moedas especulativas, mas também nutrir alvos de projetos Web3. Nessa altura, o Launchpad deixará de ser apenas uma 'ferramenta de emissão', mas uma 'infraestrutura de arranque a frio do projeto'.

Resumo

O Meme Launchpad está a atravessar um ponto crítico de transição de uma erupção bárbara para uma operação refinada. A situação em que a Pump.fun domina sozinha foi quebrada, e plataformas como Raydium LaunchLab e Believe estão a entrar no mercado com estratégias diferenciadas, gradualmente conquistando a quota de utilizadores e criadores.

O futuro vencedor na indústria pode não necessariamente ter as taxas de transação mais baixas, mas aquele que pode construir um volante de conteúdo, consenso da comunidade e mecanismo de confiança da plataforma. A Believe inicialmente estabeleceu seu próprio fosso diferenciado através da distribuição social, mecanismo de incentivo do Scout e exploração de governação, demonstrando um forte potencial iterativo e de crescimento. Claro, esta ainda é uma competição estilo maratona. Uma plataforma que se destaque verdadeiramente deve alcançar um equilíbrio em múltiplas dimensões, como 'identidade cultural, ganha-ganha para criadores, governação ecológica, segurança e conformidade'.

Como Ben Pasternak disse, "Não somos apenas uma plataforma, queremos dar a cada boa ideia a possibilidade de monetização." Esta pode ser a direção mais confiável para a próxima etapa do Meme Launchpad.

Declaração:

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