Por que razão o Goldman Sachs prevê ouro a 4 900 $ até final de 2026: Perspetiva otimista justificada

A previsão do preço do ouro para 2026 do Goldman Sachs atraiu grande atenção de investidores institucionais e profissionais do mercado. Segundo Daan Struyven, co-responsável pela pesquisa global de commodities no Goldman Sachs, o banco mantém uma visão construtiva para metais preciosos até 2026, antecipando um potencial de valorização significativo. O cenário base do banco coloca o ouro na ordem dos 4 450 $ por onça até ao final de 2026, com cenários mais otimistas a poderem impulsionar o preço para o patamar dos 4 900 $. Esta previsão do preço do ouro do Goldman Sachs resulta da convergência de fatores macroeconómicos que sustentam a procura pelo metal precioso.

Um inquérito realizado na plataforma Marquee do Goldman Sachs, junto de mais de 900 clientes institucionais, revela convicção sólida em relação à evolução do ouro. Entre os participantes, 36 % representam o maior grupo que prevê o ouro acima dos 5 000 $ por onça troy até ao final de 2026, enquanto mais de 70 % dos investidores institucionais, no geral, antecipam uma subida do ouro no próximo ano. Estes dados evidenciam uma confiança institucional robusta na perspetiva do mercado do ouro para 2026, sugerindo que os profissionais do setor consideram os fundamentos atuais favoráveis à valorização dos metais preciosos.

Compras dos bancos centrais mantêm-se como o fator decisivo para a valorização do ouro

A acumulação de ouro pelos bancos centrais é o principal motor que sustenta a valorização dos metais preciosos. O Goldman Sachs registou compras de 64 toneladas de ouro por bancos centrais em setembro de 2025, um aumento acentuado face às 21 toneladas em agosto, sinalizando uma procura crescente das autoridades monetárias. De acordo com a pesquisa do banco, os bancos centrais acumularam cerca de 64 toneladas por mês durante 2025, embora este valor ainda fique aquém da previsão do Goldman Sachs de 80 toneladas mensais, o que indica uma margem significativa para a aceleração desta atividade.

A procura estrutural dos bancos centrais é especialmente relevante, pois traduz uma mudança estratégica de longo prazo e não um comportamento cíclico. A equipa de Research do Goldman Sachs descreve explicitamente a compra de ouro pelos bancos centrais como uma "tendência plurianual", prevendo a continuação da acumulação nos próximos três anos. Esta procura institucional sustentada cria um suporte consistente para o preço do ouro, já que os bancos centrais procuram diversificar face às moedas de reserva tradicionais, num contexto de crescentes preocupações com a estabilidade orçamental e fragmentação geopolítica. O volume das compras dos bancos centrais, acima de 750 toneladas anuais, representa um apoio estrutural que supera os fluxos de investimento e garante dinâmica ascendente, independentemente das flutuações de curto prazo.

Bancos centrais de mercados emergentes impulsionam especialmente este movimento, procurando reduzir a exposição ao dólar americano e reforçar reservas que não possam ser alvo de sanções geopolíticas ou de manipulação monetária. Países como China, Índia, Rússia e outras economias em desenvolvimento têm diversificado sistematicamente para o ouro, reconhecendo a aceitação universal do metal e a sua proteção contra a desvalorização cambial. Esta procura institucional contrabalança eventuais efeitos negativos do fortalecimento do dólar ou da subida das taxas de juro, criando um contexto favorável para a análise otimista do ouro que domina o pensamento institucional.

Taxas de juro mais baixas e fraqueza do dólar criam condições ideais para o ouro

O enquadramento macroeconómico para 2026 oferece uma forte convergência de fatores favoráveis aos metais preciosos. A Reserva Federal iniciou cortes nas taxas em setembro de 2025, marcando o arranque de um ciclo de flexibilização que se estima venha a atingir cerca de 75 pontos base em 2026. Esta mudança de política monetária, afastando-se da postura restritiva, apoia diretamente a valorização do ouro, pois rendimentos reais mais baixos reduzem o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento. Os rendimentos dos Treasuries caíram em função das expectativas de cortes, com os mercados obrigacionistas a antecipar várias reduções à medida que se verifica abrandamento económico e moderação da inflação.

A fraqueza do dólar reforça estes fatores favoráveis para o ouro. Sendo o ouro cotado em dólares, uma moeda mais fraca torna o metal mais atrativo para compradores internacionais, incluindo bancos centrais que procuram acumular reservas a preços mais vantajosos. A conjugação da descida dos rendimentos dos Treasuries e da debilidade do dólar gera aquilo que o Goldman Sachs considera como condições ótimas para a valorização dos metais preciosos. Associando a este quadro as pressões orçamentais nos EUA—com défices crescentes e políticas macro pouco convencionais do Presidente Donald Trump—o ambiente favorece o fortalecimento contínuo do ouro até 2026.

A envolvente monetária global segue o mesmo padrão dos EUA. Para além da viragem da Reserva Federal, bancos centrais em todo o mundo estão a iniciar ciclos de flexibilização, criando o que a Heraeus, refinadora líder de metais preciosos, designa por "período global de flexibilização". Esta acomodação sincronizada reduz os rendimentos reais em todo o mundo, diminuindo a atratividade dos ativos financeiros dependentes de taxas positivas e reforçando o papel do ouro como proteção contra a inflação. Investidores com carteiras diversificadas reconhecem que alocações tradicionais em ações e obrigações geram retornos reais limitados neste contexto, tornando os investimentos em commodities e metais preciosos cada vez mais relevantes para a preservação de património.

A relação entre taxas de juro e valorização do ouro revela uma correlação histórica consistente. Quando os rendimentos reais se tornam negativos ou diminuem significativamente, o investimento em ouro torna-se mais atrativo face às obrigações tradicionais que oferecem retornos reais mínimos. Os níveis atuais dos Treasuries e a tendência de descida das taxas até 2026 sugerem condições favoráveis à valorização continuada do ouro, sustentando os modelos de estratégia de investimento em ouro para 2026 implementados por muitas carteiras institucionais.

Como a incerteza geopolítica e a instabilidade económica sustentam o rally do ouro

Além das dinâmicas de política monetária, a fragmentação geopolítica e a instabilidade económica criam um suporte estrutural para o valor do ouro. Tensões persistentes entre grandes potências, conflitos regionais e imprevisibilidade política geram procura de refúgio seguro por metais preciosos. Os investidores reconhecem cada vez mais o ouro como estabilizador de carteiras em períodos de risco geopolítico elevado, pois o metal mantém poder de compra e valor intrínseco independente da política monetária ou estabilidade política de qualquer país.

A instabilidade económica manifesta-se por múltiplos fatores que reforçam o apelo do ouro. Preocupações crescentes com sustentabilidade orçamental, evidenciadas por défices crescentes e níveis de dívida elevados nas economias desenvolvidas, alimentam receios de desvalorização cambial e erosão do poder de compra a longo prazo. A inquietação dos mercados relativamente à estabilidade orçamental traduz-se diretamente em maior procura de ouro, à medida que investidores prudentes procuram proteção contra erros de política monetária ou ajustamentos cambiais forçados. A conjugação de pressões orçamentais e acomodação monetária cria um contexto em que o ouro serve simultaneamente como proteção contra a inflação e como seguro contra riscos cambiais.

Investidores empresariais e institucionais têm demonstrado conhecimento avançado destas dinâmicas, reforçando alocações em ouro nas suas estratégias de carteira. Profissionais financeiros que procuram análises especializadas sobre movimentos do preço do ouro reconhecem que estratégias tradicionais de diversificação oferecem proteção insuficiente em cenários de expansão monetária sincronizada combinada com tensões geopolíticas. A análise de por que razão o ouro pode atingir os 4 900 $ espelha esta reavaliação abrangente dos princípios de construção de carteiras, colocando os metais preciosos no centro das estratégias patrimoniais.

Participantes do mercado que utilizam plataformas como Gate para exposição a metais preciosos e gestão de património reconhecem estas vantagens estruturais. A convergência dos fatores favoráveis—acumulação pelos bancos centrais, taxas de juro mais baixas, fraqueza do dólar e incerteza geopolítica—cria um contexto atrativo para a valorização do ouro até 2026. A equipa de Research do Goldman Sachs identifica explicitamente estes fatores persistentes que sustentam o ouro, sugerindo que os níveis atuais representam pontos de entrada interessantes para investidores que pretendem implementar estratégias de alocação de commodities a longo prazo nos seus modelos de gestão de património.