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Os pedidos de auxílio-desemprego desta noite não vão movimentar os mercados tanto quanto o CPI, mas serão divulgados em um momento incomum. Vou contextualizar com três números e, depois, analisar os possíveis resultados.

Três números antes da divulgação

A previsão é de cerca de 194.000, a leitura anterior foi de 189.000 e a média de quatro semanas é de cerca de 194.750. Portanto, o mercado espera uma pequena alta que colocaria os pedidos de volta na média recente. A previsão para os pedidos contínuos é de cerca de 1,72 milhão, quase sem alteração. Uma alta de 189.000 para 194.000 é de apenas cerca de 2,6%, e os pedidos semanais costumam oscilar mais do que isso, então eu trataria um desvio inferior a 10.000 como ruído.

Por que esta semana é diferente

O CPI de terça-feira veio acima do esperado, com o índice cheio subindo 0,4% e o núcleo, 0,3%, ambos acima das previsões. Um mês com alta de 0,4% equivale a um ritmo anual de cerca de 4,9%, e 0,3% equivale a cerca de 3,7%, segundo meus cálculos. Os contratos futuros agora indicam uma probabilidade de alta dos juros em dezembro próxima de 89%, ante cerca de 72% uma semana atrás, e o governador Waller disse que o Fed deveria elevar os juros em dezembro. Além disso, os mercados de títulos ficaram fechados na quarta-feira pelo Dia dos Veteranos, enquanto as ações subiram cerca de 1,3%. Portanto, esta noite será a primeira sessão completa de negociação de títulos desde o CPI, e o rendimento dos títulos de 10 anos está perto de 5%. Os pedidos podem ser o primeiro dado que o mercado de títulos vai negociar por conta própria.

Em clima de alta de juros, a lógica do mercado de trabalho se inverte

Dados fortes de emprego não são boas notícias agora, porque dão ao Fed mais margem para elevar os juros. Dados fracos reduziriam a probabilidade de alta, algo que os mercados provavelmente receberiam bem, a menos que pareçam indicar uma desaceleração. Então, eu analisaria os pedidos com uma pergunta em mente: eles mudam a probabilidade de uma alta dos juros em dezembro?

Os possíveis resultados, usando minhas próprias faixas

Abaixo de 185.000: mercado de trabalho muito aquecido. A probabilidade de alta dos juros pode aumentar ainda mais, os rendimentos podem subir, e BTC e os títulos de longo prazo seriam os primeiros a sentir o impacto.

Entre 185.000 e 200.000: em linha com as expectativas. A reação provavelmente será breve, e o mercado voltará a debater o CPI e os preços ao produtor de sexta-feira, cuja previsão para o índice cheio é de cerca de 0,4%.

Entre 200.000 e 220.000: desaceleração moderada. Esse é o cenário ideal para ativos de risco, porque enfraquece a narrativa de alta dos juros sem sinalizar uma recessão.

Acima de 220.000: alta expressiva. A probabilidade de alta dos juros pode cair rapidamente, mas os temores de crescimento começariam a competir com o alívio.

O que isso significa para BTC e títulos

Meu gráfico de BTC mostra cerca de 73.560. O suporte está em 73.113, 0,6% abaixo, e 72.464, 1,5% abaixo. A resistência está em 75.500, 2,6% acima; 77.020, 4,7% acima; 77.869, 5,9% acima; e 80.949, 10,0% acima. O RSI está em cerca de 34, perto da zona de sobrevenda, e o ponto a observar é a queda após o CPI para abaixo de 73.000.

Para os títulos, meu gráfico do fundo de títulos do Tesouro de longo prazo mostra cerca de 81,47, com suporte em 81,11 e 80,17, e resistência em 82,25, 82,81 e 84,73. O RSI está em cerca de 51. Um fundo como esse tem duração de cerca de 16 anos, então cada queda de 0,10 ponto nos rendimentos de longo prazo deve elevá-lo em cerca de 1,6%, aproximadamente o nível em que está 82,81. Isso torna a leitura direta: se os pedidos fizerem os rendimentos caírem cerca de 10 pontos-base, o fundo de títulos deve chegar a esse nível, e BTC provavelmente acompanharia o movimento.

Por que tenho cautela para não interpretar demais os dados

Os pedidos são um dado semanal sujeito a muito ruído, e as decisões do Fed dependem, de fato, da folha de pagamento e da inflação. Uma semana não muda a tendência. A sequência recente de leituras baixas, como 189.000, indica que o mercado de trabalho continua firme, exatamente por isso o Fed se sente à vontade para elevar os juros.

Minha opinião: não vou me posicionar antes da divulgação. Um único número de pedidos pode fazer os rendimentos oscilar alguns pontos para qualquer lado por uma hora e, depois, perder força. Prefiro observar o que o mercado de títulos faz nos primeiros 30 a 60 minutos. Para BTC, estou de olho em 73.113 no fechamento, e, para os títulos, quero saber se os rendimentos conseguem cair abaixo de 5% e permanecer nesse nível.

Isto não é aconselhamento financeiro.

Uma alta expressiva nos pedidos deixaria você mais otimista em relação a BTC, ou o risco de desaceleração preocupa mais? E você se posiciona antes da divulgação ou espera a reação?

@Gate_Square