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O relatório de inflação não trouxe o alívio que os mercados esperavam. Mas a questão mais importante é o que ele muda em relação à próxima decisão do Federal Reserve.

O relatório do CPI dos EUA de outubro veio acima do esperado. A inflação cheia subiu 0,4% em relação ao mês anterior, ante previsão de 0,3%. O núcleo do CPI, que exclui alimentos e energia, avançou 0,3%, contra expectativa de 0,2%.

Há um detalhe importante aqui: a inflação cheia desacelerou em relação aos 0,6% de setembro. Portanto, não é uma história simples de aceleração em todas as medidas de inflação. O problema é que as pressões subjacentes sobre os preços continuam persistentes, e o resultado do núcleo não trouxe a desaceleração que os investidores queriam.

Por que o debate sobre o Fed mudou

Antes do relatório, o governador do Federal Reserve Christopher Waller disse que um resultado do núcleo do CPI em torno de 0,3% ou acima poderia levá-lo a considerar um aumento de meio ponto percentual em dezembro.

O resultado do núcleo de outubro chegou exatamente a esse patamar.

Isso não significa que o Fed tenha se comprometido com uma alta de 50 pontos-base. Os comentários de um dirigente não representam uma decisão final de política monetária, e os formuladores de políticas ainda precisam considerar o emprego, o crescimento econômico, as condições financeiras e novos dados de inflação.

Mas a reação do mercado mostra o quanto os investidores estão levando essa possibilidade a sério.

Em 10 de novembro, os rendimentos dos títulos do Tesouro dispararam, o dólar se fortaleceu e as ações dos EUA recuaram. O rendimento dos títulos do Tesouro de dois anos subiu cerca de 18 pontos-base, enquanto o rendimento dos títulos de dez anos se aproximou de 5%. O ouro também caiu acentuadamente.

A próxima questão importante é se os próximos dados de preços ao produtor confirmarão que as pressões inflacionárias estão se espalhando para além dos preços ao consumidor.

BTC: o cenário de juros não está ajudando

O Bitcoin é particularmente sensível a mudanças nas expectativas de liquidez e no apetite por risco. Quando os mercados esperam juros mais altos por mais tempo, os investidores podem ficar menos dispostos a manter ativos voláteis.

Meu gráfico diário de 11 de novembro mostra o BTC em torno de US$ 81.160, com RSI perto de 34,09 e MACD ainda negativo. Isso sugere que o momentum continua fraco, embora uma leitura de sobrevenda, por si só, não garanta uma reversão.

Os níveis de referência importantes de suporte no meu gráfico estão em torno de US$ 77.777, seguidos pela faixa de US$ 77.020–US$ 75.812. Uma recuperação mais forte precisaria primeiro reconquistar o nível de referência de US$ 82.682 e, em seguida, demonstrar pressão compradora sustentada.

Eu daria mais atenção aos fechamentos diários e ao volume do que a uma recuperação intradiária temporária.

Ações dos EUA: a pressão das avaliações voltou

Os rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro importam porque aumentam a taxa de desconto que os investidores usam para avaliar os lucros futuros das empresas. Isso pode pressionar ainda mais as ações de tecnologia e de crescimento, especialmente quando suas avaliações já pressupõem um forte desempenho futuro.

Meu gráfico de SPXUSDT mostra um preço de referência em torno de 0,3706, com RSI perto de 50,42. O gráfico tem uma referência de resistência superior em torno de 0,3919 e uma referência de suporte inferior perto de 0,3336.

Isso não confirma uma queda mais ampla do mercado de ações. É um nível a monitorar enquanto os investidores reavaliam as expectativas de lucros, os custos de empréstimos e o preço que estão dispostos a pagar pelo crescimento futuro.

Ouro: dólar e rendimentos estão em forças opostas

O ouro ocupa uma posição interessante neste cenário. Ele pode se beneficiar da incerteza e da demanda por proteção, mas não paga juros. Quando os rendimentos dos títulos do Tesouro e o dólar sobem juntos, manter ouro pode se tornar menos atraente no curto prazo.

Meu gráfico de XAUT mostra um preço de referência em torno de US$ 4.046,86, RSI perto de 49,17 e um cenário de momentum misto. Os níveis próximos são aproximadamente US$ 4.105,65–US$ 4.140,73 na alta e US$ 3.875,62 abaixo.

Uma recuperação do ouro precisaria superar a área de resistência próxima. Se os rendimentos continuarem subindo, essa recuperação poderá sofrer pressão.

Minha opinião: eu esperaria confirmação

Não acho que um único relatório do CPI seja suficiente para declarar uma nova tendência de baixa de longo prazo para BTC, ações e ouro. Mas ele basta para colocar em xeque a suposição de que a inflação vai desacelerar de forma tranquila e permitir que o Fed adote uma postura menos restritiva.

Eu evitaria perseguir uma recuperação imediata, acompanharia os próximos dados de inflação e prestaria atenção ao comportamento desses ativos perto de seus níveis de suporte diário.

Se o BTC mantiver o suporte enquanto os rendimentos permanecerem elevados, isso merecerá atenção. Se as ações se recuperarem apesar dos rendimentos mais altos, isso também nos dirá algo sobre a demanda subjacente. O ouro precisa mostrar se as compras por proteção conseguem superar a pressão dos juros.

O próximo movimento do mercado pode depender menos do próprio número da inflação cheia do CPI e mais de os dados seguintes confirmarem ou colocarem em xeque a narrativa sobre a inflação.

Você reduziria o risco até a divulgação do PPI ou vê a fraqueza atual do BTC, das ações e do ouro como uma oportunidade para aumentar posições gradualmente?

Isto não é aconselhamento financeiro.
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