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O relatório do CPI de amanhã tem uma peculiaridade que a maioria das prévias ignora. Não haverá uma taxa oficial de inflação anual para outubro. A paralisação do governo no ano passado deixou uma lacuna nos dados de outubro de 2025, então não há base de comparação. Quando você vir números como 3,7% ou 3,9% circulando por aí, considere-os estimativas de alguém, não o dado oficial. O mercado vai reagir aos números mensais, e isso muda a forma como me preparo.

O que o mercado espera

As previsões indicam que os preços do índice cheio devem subir cerca de 0,2% a 0,3% no mês, com o modelo do Federal Reserve de Cleveland próximo de 0,24%. A expectativa para o núcleo é de cerca de 0,2%, e o mesmo modelo aponta 0,21%. Setembro veio mais forte, com o índice cheio perto de 0,6% e o núcleo em torno de 0,3%. Portanto, a expectativa é de desaceleração. Para referência, um mês com alta de 0,2% equivale a um ritmo anual de cerca de 2,4%, e um mês com alta de 0,3% equivale a cerca de 3,7%. Essa diferença é o que realmente estará em jogo amanhã.

Por que este relatório importa mais do que o normal

É o último CPI antes da reunião do Fed em 8 e 9 de dezembro, e o próximo será divulgado no dia seguinte à decisão. Após o relatório de empregos de sexta-feira, com 165.000 novos empregos e desemprego em 4,1%, os contratos futuros indicavam cerca de 80% de chance de uma alta de juros em dezembro, ante cerca de 73% antes dos dados. Durante a liquidação das ações de tecnologia no começo da semana, essa probabilidade havia caído para aproximadamente 67%. Portanto, as chances têm oscilado a cada manchete.

O cenário desigual

Uma mesa de análise macroeconômica argumenta que, a menos que o CPI fique bem abaixo das expectativas, uma alta de juros em dezembro já está praticamente totalmente precificada. Se isso estiver certo, um dado fraco apenas confirma a narrativa de desaceleração, sem eliminar a alta, enquanto uma leitura do núcleo de 0,3% ou mais praticamente a consolidaria e levaria a discussões sobre novas altas. Uma página de probabilidades indicava cerca de 40% de chance de o núcleo chegar a 0,3% ou mais. Não é uma probabilidade residual pequena.

O Bitcoin está na linha de corte

No fim do domingo, o BTC caiu para cerca de 73.500 e se recuperou para perto de 74.600. Cerca de US$ 700 milhões em posições compradas foram liquidados em uma hora, e as saídas semanais dos ETFs chegaram a aproximadamente US$ 1,28 bilhão, o maior volume desde junho. Meu gráfico mostra 74.582. Acima, estão 75.500, 1,2% mais alto e também perto da média de 50 semanas, depois 77.020, 3,3% mais alto, e 77.568, 4,0% mais alto. Abaixo, estão 73.539, 1,4% mais baixo, e 73.170, 1,9% mais baixo e correspondente à média de 200 dias. O RSI está em cerca de 35. O espaço entre essas duas médias é de apenas cerca de 3%, então esse dado pode empurrar o preço para além de qualquer uma delas.

O ouro depende do petróleo e do dólar

O ouro se manteve acima de 4.100 mesmo com as chances de alta de juros elevadas, porque o petróleo mais barato e um dólar mais fraco ajudaram. Isso o deixa vulnerável. No meu gráfico de XAUT, o preço está em cerca de 4.107, com 4.118 apenas 0,3% acima e 4.150, 1,1% acima; depois, as médias mais longas estão perto de 4.253 e 4.290. Abaixo, o próximo nível marcado é 3.872, 5,7% mais baixo, e as notícias apontam a mínima de sexta-feira perto de 4.033. Um dado forte que eleve os rendimentos afetaria o ouro com mais força. Um dado fraco poderia levá-lo rapidamente acima de 4.150.

Ações

O Nasdaq 100 estava em queda de cerca de 14,7% em relação à máxima de 6 de outubro no fechamento de quinta-feira, antes de se recuperar na sexta-feira. No meu gráfico, a NVDA está em 187,49, apenas 0,3% acima do suporte em 186,92, com RSI perto de 32. A resistência em 208,04 está 11% mais alta. Rendimentos mais baixos ajudariam essa recuperação. Uma inflação mais forte colocaria o suporte à prova rapidamente.

Minha opinião: não vou tentar adivinhar o número. Vou acompanhar o núcleo e os custos de moradia, depois a primeira hora de negociação. Um núcleo fraco acompanhado de queda nos rendimentos é o cenário mais favorável para o BTC recuperar 75.500 e para o ouro superar 4.150. Um núcleo forte com um dólar mais valorizado colocaria o BTC em sua média de 200 dias e levaria o ouro de volta para perto de 4.030. Até a divulgação, vou manter a paciência.

Isto não é aconselhamento financeiro.

O que será mais importante para você amanhã, o índice cheio ou o núcleo? E você acha que um dado fraco basta para tirar do radar uma alta de juros em dezembro?

@Gate_Square