Por que os super unicórnios estão cada vez mais entrando no mercado? Pré-IPO está preenchendo lacunas no mercado

Nos últimos vinte anos, aconteceu uma coisa bastante interessante nos mercados de capitais: as empresas estão cada vez mais adiando sua abertura de capital. Na década de 1990, uma empresa de tecnologia em rápido crescimento geralmente entrava no mercado público alguns anos após sua fundação, e o IPO era visto como um marco importante no crescimento da empresa. Mas hoje, cada vez mais empresas de destaque optam por permanecer no mercado privado, mantendo um crescimento acelerado por várias rodadas de financiamento, até que sua avaliação atinja centenas de bilhões ou até trilhões de dólares, antes de considerar uma abertura oficial de capital.

Recentemente, a SpaceX tem sido um exemplo bastante comentado. Desde sua fundação, a SpaceX evoluiu para uma das empresas de exploração espacial comercial mais influentes do mundo, com uma avaliação de mercado que chega a 1,75 trilhão a 1,8 trilhão de dólares. Em outras palavras, a maior parte do valor da empresa já foi criada antes de sua entrada no mercado público. Isso também faz os investidores reconsiderarem uma questão: se cada vez mais valor é criado antes do IPO, será que o mercado precisa de novas formas de participação? O surgimento de Pre-IPs tem ganhado atenção justamente nesse contexto.

Por que os superunicórnios estão entrando cada vez mais tarde no mercado

O adiamento do IPO ocorre principalmente porque as empresas já possuem canais de financiamento bastante robustos. No passado, as companhias precisavam captar recursos no mercado público para expandir suas operações. Agora, fundos de venture capital, fundos soberanos, private equity e grandes gestoras de ativos estão dispostos a fornecer suporte financeiro de longo prazo para empresas de alta qualidade.

Isso significa que, mesmo sem abrir capital, as empresas podem obter recursos suficientes. Além disso, permanecer no mercado privado oferece maior liberdade operacional.

As empresas listadas precisam lidar com pressões de resultados trimestrais, supervisão de acionistas e requisitos rigorosos de divulgação de informações, enquanto as empresas privadas podem focar mais em estratégias de longo prazo. Assim, muitas empresas de tecnologia preferem permanecer mais tempo no mercado privado, sem pressa de abrir capital. Essa tendência já é bastante evidente no mercado. Além da SpaceX, empresas como OpenAI na área de inteligência artificial, Databricks na análise de dados, Canva na criação de softwares de design, entre outras, acumulam avaliações elevadas antes de abrir capital. O IPO deixou de ser o início do crescimento e passou a ser apenas uma fase do ciclo de crescimento.

Por que o mercado privado está se tornando cada vez mais importante

O adiamento do momento de abrir capital também aumenta a importância do mercado privado. Isso porque as fases de maior crescimento e de maior valorização de uma empresa geralmente ocorrem antes do IPO. Tomemos como exemplo a SpaceX: nos últimos anos, a base de usuários do Starlink cresceu continuamente, os lançamentos comerciais aumentaram, e a avaliação de mercado também subiu. Quando o IPO se aproxima, o foco do mercado não é mais se a empresa vai crescer, mas qual será sua avaliação.

Situações semelhantes ocorrem com outros superunicórnios. Empresas que, no mercado privado, completaram rodadas de financiamento, expansão e validação de modelos de negócio, já possuem uma estrutura madura e uma grande base de usuários ao entrarem no mercado público. Assim, o mercado antes do IPO vem se tornando uma parte fundamental do mercado de capitais. No entanto, para a maioria dos investidores comuns, esse mercado ainda apresenta barreiras elevadas a longo prazo.

Por que o mercado pré-IPO está ganhando atenção

Tradicionalmente, o mercado pré-IPO era voltado principalmente para investidores institucionais e de alta renda. Os participantes geralmente precisavam de um grande volume de recursos e de um horizonte de investimento mais longo. Investidores comuns, mesmo que acreditassem na empresa, muitas vezes tinham que esperar até sua abertura de capital oficial. Mas, com o avanço dos ativos digitais e das fintechs, o mercado começou a explorar novos modelos de participação. Cada vez mais plataformas tentam, por meios digitais, criar mecanismos mais transparentes e abertos para participação antes do IPO.

O Pre-IPO surge, assim, como um novo modelo que vem se consolidando. Ele não consiste na venda direta de ações da empresa, nem é equivalente ao investimento tradicional no mercado primário, mas sim na construção de um sistema de acompanhamento de valor e participação de mercado na fase pré-IPO. Em termos simples, os usuários podem acompanhar antecipadamente o desenvolvimento da empresa e participar do processo de variação de valor por meio de ativos digitais. Essa mecânica faz com que o mercado pré-IPO deixe de ser exclusivo de grandes investidores institucionais, tornando-se um espaço acessível para observação e participação.

Como o Gate Pre-IPO conecta o mercado pré-IPO ao mercado público

No campo digital de Pre-IPs, a Gate lançou um sistema de produtos de Pre-IPO independentes. A ideia central é criar, por meios digitais, uma porta de entrada para o mercado pré-IPO, permitindo que os usuários tenham contato mais cedo com projetos de alta qualidade e acompanhem continuamente suas variações de valor.

O processo geralmente envolve:

• Participação do usuário na subscrição do projeto;
• Distribuição de ativos digitais conforme regras estabelecidas;
• Emissão de certificados de ativos correspondentes;
• Posteriormente, entrada em fases de negociação ou retenção.

Em comparação ao mercado de balcão tradicional, esse modelo oferece maior clareza nos processos de participação e transparência nas informações, além de fornecer uma nova mecânica de descoberta de preços antes do IPO. Com o adiamento de cada vez mais empresas, a importância de mecanismos semelhantes só aumenta. Para os investidores, o foco não é mais apenas no dia do IPO, mas na evolução do valor da empresa nos anos anteriores e até mais tempo.

Como a SPCX exemplifica o funcionamento do digital Pre-IPO

Para entender a lógica do Pre-IPO digital, a SPCX é um exemplo bastante ilustrativo. Originada do primeiro projeto de Pre-IPO da Gate, ela não representa ações da SpaceX nem participação acionária na empresa. Trata-se de um ativo de mapeamento de valor, que reflete as expectativas do mercado quanto às mudanças no valor da empresa alvo. Ou seja, o investidor não participa da propriedade da empresa, mas do processo de descoberta de valor no mercado pré-IPO.

Quando o mercado acredita que a avaliação futura da SpaceX pode continuar a subir, as expectativas de preço mudam; se a visão do mercado se ajusta, o preço do ativo também é afetado. Assim, a SPCX funciona como uma janela de observação. Por meio dessa mecânica digital, o mercado consegue formar uma opinião mais cedo sobre o valor futuro da empresa, sem precisar esperar pelo IPO oficial para começar a negociar.

Os Pre-IPs podem se tornar uma nova tendência de mercado?

Com o desenvolvimento atual do mercado, diversos fatores estão impulsionando o crescimento do Pre-IPO. Cada vez mais superunicórnios aparecem, as empresas adiam suas entradas no mercado público, e o interesse dos investidores na fase pré-IPO aumenta, buscando participar mais cedo do crescimento das empresas. A tecnologia de ativos digitais também oferece maior eficiência e potencial de liquidez para esse mercado.

No futuro, ainda é incerto se o Pre-IPO se tornará tão maduro quanto o mercado público, mas uma coisa já é bastante clara: a descoberta de valor das empresas está se estendendo para a fase pré-IPO, e o mercado busca novas formas de participação.

Para o mercado de capitais, isso pode significar que o IPO não será mais o ponto de partida para a descoberta de valor, mas apenas uma fase do ciclo de crescimento de uma empresa.

FAQs

• O que são Pre-IPs?
  Pre-IPs referem-se a mecanismos digitais de subscrição e participação de valor que precedem o IPO oficial, permitindo que os usuários acompanhem antecipadamente o mercado pré-IPO.

• Por que cada vez mais empresas estão adiando o IPO?
  Porque os canais de financiamento privado estão se tornando mais acessíveis, permitindo às empresas obter suporte financeiro de longo prazo e maior flexibilidade operacional.

• Qual a diferença entre Gate Pre-IPs e IPO tradicional?
  O IPO tradicional envolve a emissão de ações no mercado público, enquanto o Gate Pre-IPO foca na fase pré-mercado, por meio de ativos digitais que refletem o valor da empresa.

• SPCX representa ações da SpaceX?
  Não. A SPCX não representa ações reais da SpaceX, mas sim um ativo que mapeia as expectativas de valor da empresa, sem conferir direitos de acionista.

• Quais riscos existem nos Pre-IPs?
  O mercado pré-IPO apresenta riscos de volatilidade de avaliação, mudanças no momento de entrada, além de riscos de liquidez. Os investidores devem entender bem o funcionamento do produto e avaliar seu perfil de risco antes de participar.