O ouro voltou a US$ 4.300, por que a "paz" na verdade fez o preço do ouro subir bastante?

Após a notícia de que os EUA e o Irã chegaram a um acordo de paz, quase todos os ativos de risco subiram, de acordo com a lógica, o arrefecimento da guerra e a diminuição da demanda por proteção deveriam fazer o ouro recuar. Mas a realidade deu uma bofetada em todos: o ouro à vista disparou, voltando a US$ 4.300, com alta diária superior a 2%, e a prata em Londres subiu quase 5% simultaneamente.

Por trás dessa reação estranha e anormal, há três camadas de lógica.

Primeiro, a recuperação das expectativas de inflação impulsiona o movimento. O IPC de maio dos EUA subiu para 4,2% na comparação anual, o maior nível desde maio de 2023, sendo o aumento dos preços de energia o principal motor. A expectativa de reabertura do Estreito de Hormuz está se desvanecendo rapidamente, o que alivia a tensão no fornecimento de energia e reduz as expectativas de inflação no mercado. Como consequência, o mercado diminuiu as apostas de aumento de juros pelo Federal Reserve — a redução das taxas de juros reais diminui o custo de oportunidade de manter ouro e dá impulso ao seu preço.

Segundo, o mercado ainda não confia totalmente no acordo. O ouro à vista, em uma negociação puramente de preferência por risco, deveria estar sendo vendido, mas continua recebendo compras constantes perto de US$ 4.300, o que envia um sinal claro: o mercado ainda não confia totalmente na durabilidade do acordo. Um acordo não assinado enfrenta riscos de execução, e qualquer turbulência pode reacender a demanda por proteção, e o ouro está ali para isso.

Terceiro, a lógica estrutural de compras de ouro pelos bancos centrais ainda está em vigor. O Banco Central da China aumentou suas reservas de ouro pelo 19º mês consecutivo, chegando a 74,96 milhões de onças no final de maio, com aumento contínuo pelo terceiro mês seguido. Os bancos centrais globais continuam comprando ouro em alta, a produção de ouro mineral é limitada, e a demanda física permanece robusta. A Goldman Sachs projeta que o preço do ouro pode chegar a US$ 5.400 até o final de 2026, recomendando aproveitar as oportunidades de ajuste de curto prazo.

No curto prazo, a expectativa de assinatura oficial do acordo reduziu o prêmio de risco geopolítico, somada à diminuição das expectativas de inflação, dando força à recuperação do ouro e da prata. No longo prazo, o suporte estratégico dos bancos centrais, o processo irreversível de desdolarização, o déficit fiscal de longo prazo e outros fatores permanecem, fazendo do ouro uma alternativa de investimento insubstituível no médio e longo prazo.

O movimento de curto prazo do ouro: posições existentes ajustaram o stop para US$ 4.200 para garantir lucros; novas entradas aguardam uma correção para a faixa de US$ 4.150-4.180, com compras parceladas de ETFs de ouro ou barras físicas. A grande lógica do ouro ainda está sendo escrita; US$ 4.300 não é o fim, mas um novo começo.

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