Os mineradores perdem um coin a cada moeda minerada, enquanto os detentores de longo prazo ficam cada vez mais relutantes em vender. Essa divisão é o sinal mais valioso atualmente no Bitcoin.

A dificuldade de mineração de Bitcoin foi reduzida em 10%, a segunda maior redução negativa desde 2026. Os mineradores sobreviventes podem minerar cerca de 11% a mais de moedas por unidade de hash, mas pelo preço atual, os custos totais ainda são prejuízo. Minerar com prejuízo é uma característica comum em regiões de fundo histórico, mas não a única condição.
Por outro lado, dados on-chain mostram que o fluxo anual de plataformas de negociação de detentores de longo prazo (com mais de 6 meses de posse) caiu para o menor nível desde 2015. Embora ainda possa gerar uma pressão de venda repentina no curto prazo, a influência de médio a longo prazo está diminuindo. Após a entrada de ETFs e instituições, a estrutura de detentores está mudando — os investidores mais antigos preferem acumular do que vender.
O Standard Chartered agora afirma que “o inverno acabou”, citando uma atualização de posições que será lançada em breve como um dos sinais de fundo. Mas prejuízos dos mineradores combinados com a relutância de LTH em vender não significam uma reversão imediata. Historicamente, após essa combinação, o mercado costuma precisar de uma última venda de pânico para limpar o alavancado.
O risco é: se a liquidez macroeconômica continuar a se contrair (com rendimentos de títulos dos EUA em alta e o Banco Central Europeu possivelmente aumentando as taxas), a escala de vendas forçada dos mineradores pode superar a capacidade de absorção dos LTH. O fundo é uma faixa, não um ponto.
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