Michael Saylor interpreta duas métricas principais de Bitcoin: BPS que reflete crescimento, e CEBE BPS que mede a exposição real ao risco

Deep Tide TechFlow Notícias, 14 de junho, o presidente da Strategy, Michael Saylor, publicou um artigo que fornece uma explicação sistemática de dois indicadores-chave utilizados na análise da estrutura de capital da empresa — BPS (Bitcoin Por Ação) e CEBE BPS.

Saylor afirmou que o BPS mede a quantidade de bitcoin correspondente às ações ordinárias antes da dedução de dívidas preferenciais, tendo uma perspectiva mais voltada para o crescimento de longo prazo da empresa. Este indicador reflete a evolução da reserva de bitcoin por ação à medida que a empresa continua adquirindo mais bitcoins por meio de emissão de dívidas, aumento de capital, entre outros métodos de financiamento. Atualmente, o indicador de rendimento de bitcoin (BTC Yield) utilizado pela Strategy é baseado no BPS para avaliar a eficácia das operações de capital.

Em comparação, o CEBE BPS adota uma abordagem de cálculo mais conservadora. Após deduzir todas as dívidas prioritárias, como dívidas, bonds conversíveis e ações preferenciais, este indicador mede a exposição ao risco de bitcoin que os acionistas ordinários realmente possuem por ação. Saylor o define como um indicador importante para avaliar o risco.

Ele acrescentou que a importância de ambos os indicadores está intimamente relacionada à estrutura de vencimento das dívidas da empresa. Se o prazo da dívida for curto, o valor de referência do CEBE BPS será maior, pois reflete melhor a situação real do patrimônio residual dos acionistas ordinários caso a dívida vença imediatamente; já quando o prazo da dívida for mais longo, o BPS será mais relevante, pois, a longo prazo, a valorização do bitcoin pode cobrir os custos de financiamento, juros acumulados, dividendos e outras despesas.

Saylor enfatizou que os investidores não devem simplesmente avaliar o valor da Strategy dividindo o total de bitcoins detidos pela quantidade total de ações. Para empresas que aumentam continuamente seus bitcoins por meio de estruturas de financiamento complexas, a análise da estrutura de capital é uma parte essencial para compreender o patrimônio real dos acionistas e a exposição ao risco.