O Bitcoin nunca viveu um ciclo de alta e baixa sob uma taxa de juros de 5% dos títulos do governo dos EUA, esta é a primeira vez

Você consegue adivinhar qual era a taxa de rendimento dos títulos de 30 anos dos EUA no dia do nascimento do Bitcoin?

Por volta de 3,5%.

E hoje? 5,2% — a maior em quase 19 anos.

Ou seja, do bloco gênese até agora, o Bitcoin nunca passou por um ciclo completo de alta e baixa em um ambiente onde a “taxa de juros de longo prazo” permaneça acima de 5%. Esta é a primeira vez.

Isso não é apenas uma alta taxa de juros.

CPI 4,2%, PPI 6,5%, o Banco Central Europeu acabou de aumentar as taxas — a palavra “estagflação” já está estampada na cara.

Inflação não diminui, crescimento não aumenta. Para os ativos de risco, isso se chama dupla penalidade de Davis: expectativa de liquidez se estreitando, narrativa e expectativa de lucros deteriorando-se juntas.

De 16 a 17 de junho, a liquidez global enfrentará um duplo golpe.

O Banco Central do Japão anunciou sua decisão de taxa no dia 16, e há relatos de que está considerando um novo aumento. O último “piscina de fundos de taxa zero” do mundo também começará a encolher — fechando operações de arbitragem, como puxar o tampão da banheira, retirando dinheiro de vários mercados.

Logo após, no dia 17, o novo presidente do Fed, Waller, presidirá pela primeira vez a reunião do FOMC. A probabilidade de o mercado precificar que a taxa permanecerá inalterada em junho é de 97,4%, mas o verdadeiro jogo não é se vai ou não aumentar, e sim se o ponto de pontos do dot plot e a declaração irão reintroduzir a opção de aumento.

A estreia de Waller provavelmente será hawkish. Novo chefe, precisa mostrar força.

Então, qual é o cenário agora?

Um teste de resistência macroeconômica que o Bitcoin nunca enfrentou: 5,2% de juros dos títulos de 30 anos + estagflação + aumento de juros no Japão + possível mudança para postura hawkish do Fed.

Não fale comigo de halving, ETF ou narrativa. Diante de uma taxa de longo prazo acima de 5%, todos os ativos de risco são escravos da gravidade.

Estratégia de negociação, simples e direta:

Antes de 17 de junho, qualquer recuo é uma oportunidade de reduzir posições.

Não espere uma reversão em V. Espere as decisões dos dois bancos centrais e veja se a taxa de longo prazo consegue voltar abaixo de 5%. Se sim, uma recuperação forte pode acontecer; se não, é continuar esperando.

Se Waller surpreender com uma postura dovish — aí sim, será o verdadeiro momento de “comprar na divergência”. Mas a probabilidade é baixa, não aposte nisso.

A última mensagem para todos que ainda estão com posições cheias e segurando:

“Os lucros dos últimos quatro anos foram conquistados em um ambiente de 3% de juros. Agora que a taxa dobrou, seu sistema de negociação ainda não foi atualizado.”

A taxa de aprendizado que o Bitcoin terá que pagar desta vez pode ser mais cara do que nunca.