#我的Gate交易时刻 O primeiro dia de negociação da SpaceX fechou em alta de 19,22%, com um valor de mercado atingindo 2,1 trilhões de dólares. Será que vai subir mais?

Elon Musk, que foca exclusivamente na ascensão cibernética ao invés de fintech, é realmente o santo de Marte!
SpaceX (SPCX) subiu 29% desde a abertura, atingindo uma máxima de 30,3%, e depois fechou em alta de 19,22%. Após uma sessão de negociação de correspondência prolongada, finalmente foi listado por volta das 11h46, horário de Pequim. Sua oferta de correspondência inicial de 160 yuans acabou se tornando o preço de fechamento do dia. O volume total de negociação ultrapassou 85 bilhões de dólares, mais de quatro vezes o volume de negociação da Nvidia. Se sustentado, isso exercerá uma pressão significativa sobre o setor de ações dos EUA como um todo e os fluxos de capital, sem mencionar duas empresas de mais de trilhões de dólares prestes a abrir capital!
No entanto, um IPO bem-sucedido é uma festa de riqueza. Não só sua captação de recursos atingiu 75 bilhões de dólares, superando os 29 bilhões de dólares da Aramco saudita em 2019, tornando-se a maior oferta pública inicial da história da humanidade, com um valor de mercado total de 2,1 trilhões de dólares, Elon Musk se tornou o primeiro trillionaire da história humana.
Mais importante, todos os 4.400 funcionários da empresa se tornaram milionários, incluindo 400 membros da equipe de gestão e núcleo técnico que também ingressaram na lista dos bilionários. Comparado ao preço de subscrição do IPO de 135 yuans, os investidores que conquistaram a alocação também obtiveram lucros substanciais. A única questão é quando esses acionistas altamente lucrativos irão vender no futuro.
1. Alta no primeiro dia: um resultado necessário sob múltiplas condições de estabilidade
Este IPO da SPCX representa apenas 4,2% do capital social total. Embora o tamanho pareça intimidante, o free float é na verdade muito menor do que de gigantes similares, e há muitos investidores de varejo. Como todos sabem, os investidores de varejo são o grupo mais capaz de suportar perdas quando os preços das ações caem, desempenhando um papel importante na estabilidade do mercado. Além disso, antes da listagem, a demanda de subscrição do IPO tinha ultrapassado 300 bilhões de dólares, com uma taxa de oversubscription de quase 4 vezes. Muitas instituições e investidores de varejo não conseguiram alocações no mercado primário e, em vez disso, compraram pesadamente no mercado secundário, impulsionando diretamente o prêmio de abertura. As expectativas das plataformas de criptomoedas também amplificaram a alta. Além disso, a Nasdaq revisou especificamente suas regras de índice em maio, permitindo que novas ações com valor de mercado superior a 100 bilhões de dólares fossem rapidamente incluídas no Nasdaq 100 dentro de 15 dias de negociação após a listagem. Isso significa que fundos passivos de índice adicionais de 33 a 52 bilhões de dólares serão obrigados a alocar, reforçando ainda mais as expectativas de mercado de alta, pois o mercado vê isso como suporte de liquidez.
Além disso, na noite passada, o ministro das Relações Exteriores do Irã, substituindo Trump, falou extensivamente no X e na mídia sobre um acordo nuclear iminente entre EUA e Irã, impulsionando os efeitos de alavancagem de capital de risco. Os ativos de risco globais não caíram por muito tempo durante a listagem da SpaceX. Podemos ver isso nos três principais índices de ações dos EUA: após a SpaceX abrir capital, os índices caíram rapidamente para o vermelho, mas após os discursos do ministro estrangeiro e de Wans, as ações americanas se recuperaram. Embora não tenha havido uma grande alta, o mercado manteve uma boa estabilidade!
Por fim, vamos discutir a lógica de avaliação. A SpaceX está se transformando de uma “fabricante de espaço” para uma “plataforma de tecnologia espacial”. Sob o slogan de todos se tornarem astronautas, o mercado já não vê a SpaceX apenas como uma empresa de lançamento de foguetes, mas como uma futura empresa capaz de liderar a humanidade na construção de cidades na Lua e em Marte, com uma perspectiva de avaliação que se estende até 2023 e 2045. Sua avaliação está dividida em quatro partes:
(1) Negócio Starlink: até 2025, esse segmento gerará cerca de 11,38 bilhões de dólares em receita e $21k em lucro operacional, servindo como um âncora de fluxo de caixa estável. A base de usuários global já ultrapassou 10 milhões, ainda dobrando rapidamente, tornando-se líder indiscutível mundialmente.
(2) Negócio Starship: seus foguetes reutilizáveis reduzirão os custos de lançamento em duas ordens de magnitude e abrirão mercados para transporte espacial, viagens com tripulação, geração de energia, computação e aplicações militares.
(3) Negócio xAI: agora chamado de infraestrutura de IA espacial, constrói um sistema de computação distribuída global via centros de dados em órbita e a rede Starlink. Goldman Sachs prevê que, até 2030, a receita relacionada à IA atingirá 322 bilhões de dólares, tornando-se a maior curva de crescimento a longo prazo.
(4) Expectativas de fusão futura com a Tesla: atualmente, as empresas listadas de plataforma dupla de Musk podem não atingir o valor de mercado ideal, mas no futuro, fusões e reestruturações podem garantir que suas empresas alcancem o topo global.
Mais importante, esse IPO servirá como um teste de resistência para o apetite ao risco de ações de crescimento dos EUA. Como o primeiro IPO de tecnologia dura de mais de um trilhão de dólares desde o mercado de alta de IA, o desempenho do primeiro dia da SpaceX é visto como um benchmark para futuros gigantes de IA como OpenAI e Anthropic. Após o efeito de captação de capital, isso pode impulsionar as ações dos EUA para cima, alcançando um aumento abrangente na avaliação de ativos em dólares ou, como as ações A, levando a uma mudança estrutural de um mercado 70/30 para um 30/70. Isso só ficará claro quando for incluída nos principais índices amplos e ETFs. Observadores externos podem notar que, se o Irã não tivesse ajudado ontem, os mercados globais de risco provavelmente teriam declinado. Claro, no final, tudo será culpa da SpaceX. Então, quando seu suporte de mercado vem da Casa Branca, o que há para se preocupar em cair abaixo do preço de oferta? No entanto, Musk é realmente um santo—tão rico, tão inovador, e optando por não entrar no setor de fintech—esta é sua atual aura de santidade.
2. Impacto na liquidez das ações dos EUA: efeitos de curto prazo
A curto prazo, o efeito de captação de capital já começou a mostrar resultados. No primeiro dia, o volume de negociação da SpaceX ultrapassou 85 bilhões de dólares, representando quase 12% do volume diário total da Nasdaq. Grandes quantidades de capital estão migrando de setores marginais e ações de pequena/média capitalização para esse ativo principal.
Na verdade, uma semana antes do IPO, o setor de tecnologia dos EUA passou por uma correção faseada, principalmente porque instituições e investidores de varejo venderam participações existentes para realocar fundos para a nova ação. À medida que a janela de inclusão no índice se aproxima, fundos passivos precisarão reduzir participações em outros componentes do Nasdaq 100 para liberar capital para a SpaceX. Os gigantes líderes enfrentarão pressão de venda de curto prazo devido às reduções passivas. Mas, a médio e longo prazo, a SpaceX impulsionará uma reconfiguração da liquidez no setor de tecnologia dos EUA. Além disso, o impacto do IPO nas indústrias relacionadas mostra uma estrutura clara de duas camadas.
Ontem, o setor espacial comercial dos EUA apresentou um efeito de “deslocamento” de curto prazo significativo. No dia do IPO, o índice de espaço comercial dos EUA caiu 9,72%, as ações da Virgin Galactic caíram mais de 30%, e empresas como Rocket Lab e Intuitive Machines caíram mais de 10%. Sob o efeito Matthew, a lógica de mercado é clara: como líder absoluto, as vantagens tecnológicas, de custo e de pedidos da SpaceX criam uma vantagem esmagadora, levando investidores a vender ações de segunda e terceira linha do setor e concentrar-se no líder, formando um padrão de capital de “o vencedor leva tudo”. Suas vantagens de custo e inovação eventualmente pressionarão gigantes tradicionais aeroespaciais como Boeing e Lockheed Martin, acelerando a mudança industrial dos EUA rumo à comercialização e produção de baixo custo.
Quanto à avaliação da SpaceX, no curto prazo, ela pode oscilar entre 115 e 190 bilhões de dólares, mas sob sentimento extremo, sua capitalização de mercado pode cair 1 trilhão de dólares, atingindo 1,2 a 1,3 trilhões de dólares. Como seu negócio é diversificado, seu âncora de avaliação está disperso, e qualquer mudança em um segmento pode explodir a avaliação baseada em um índice PS acima de 100. Especialmente após o término do período de lock-up de 180 dias, investidores iniciais e funcionários que possuem ações provavelmente venderão pesadamente, criando choques de oferta. A Tesla também passou por um processo semelhante de reafirmação de avaliação.