#我的Gate交易时刻 SpaceX estreia na bolsa com alta de 19,22% no primeiro dia, atingindo um valor de mercado de 2,1 trilhões de dólares, ainda vai subir?

Só Elon Musk, que não foca em fintechs e sim em ascensão cibernética, é o verdadeiro santo do mercado!
SpaceX (SPCX) subiu 29% na abertura, atingiu um pico de alta de 30,3%, e fechou com alta de 19,22%, após um longo período de negociação, sendo finalmente negociada por volta das 11h46 da manhã, horário de Beijing. Seu preço de pré-negociação de 160 yuan acabou se tornando o preço de fechamento do dia, com um volume de negociação superior a 85 bilhões de dólares, mais de quatro vezes o volume da Nvidia. Se essa tendência continuar, poderá exercer uma pressão significativa sobre o setor de ações dos EUA e o fluxo de capital, sem mencionar que duas empresas de trilhões de dólares estão prestes a abrir capital!
No entanto, o sucesso na estreia é uma verdadeira festa de riqueza, não apenas pelo valor arrecadado de 75 bilhões de dólares, superando os 29 bilhões de dólares da Saudi Aramco em 2019, tornando-se a maior oferta pública inicial da história humana, com valor de mercado de 2,1 trilhões de dólares, e Elon Musk se tornando o primeiro bilionário a alcançar um trilhão de dólares.

Mais importante ainda, os 4.400 funcionários da empresa se tornaram milionários, incluindo 400 gerentes e especialistas técnicos que entraram na lista dos bilionários. Em relação ao preço de subscrição de 135 yuan, os investidores que participaram da subscrição tiveram ganhos consideráveis. A única questão é: quando esses detentores de ações lucrativas irão vendê-las no futuro?

1. Primeira alta do dia: uma condição de estabilidade múltipla inevitável sob várias condições de estabilidade
Nesta rodada, a oferta pública de ações da SPCX representou apenas 4,2% do capital total. Apesar de parecer impressionante, a quantidade de ações livres para negociação é muito menor do que a de grandes concorrentes do mesmo nível, além de haver muitos investidores individuais. Como todos sabem, investidores individuais são os que mais suportam perdas quando os preços caem, desempenhando um papel importante na estabilidade das ações. Além disso, antes da IPO, a demanda por subscrição ultrapassou 300 bilhões de dólares, com uma taxa de oversubscription de quase 4 vezes. Muitas instituições e investidores individuais não conseguiram alocar ações no mercado primário, comprando no mercado secundário, o que elevou diretamente o prêmio de abertura, especialmente devido às expectativas de plataformas de criptomoedas, que também aumentaram seu potencial de alta.
Depois, a Nasdaq modificou suas regras de índice em maio, permitindo que ações com valor de mercado superior a 100 bilhões de dólares fossem rapidamente incluídas no índice Nasdaq 100 em até 15 dias após a listagem. Isso significa que entre 33 bilhões e 52 bilhões de dólares de fundos passivos serão obrigados a alocar suas posições, reforçando ainda mais as expectativas de alta do mercado, pois o mercado as vê como uma base de liquidez.
Além disso, na noite anterior, o ministro das Relações Exteriores do Irã, Wans, substituindo Trump, falou sobre um possível acordo de paz entre Irã e EUA nas redes sociais e na mídia, garantindo um efeito de alavancagem de risco. Os ativos de risco globais não caíram por muito tempo após a estreia da SpaceX, como podemos ver nos três principais índices dos EUA. Após a listagem, os três índices caíram rapidamente, ficando no vermelho, mas após as declarações do ministro iraniano e de Wans, os mercados americanos começaram a se recuperar. Embora não tenham subido muito, conseguiram manter uma boa estabilidade!

Por fim, vamos falar sobre a lógica de avaliação. A SpaceX está passando de uma “fabricante de veículos espaciais” para uma “plataforma de tecnologia espacial”. Sob o slogan de todos serem astronautas, o mercado já não vê a SpaceX apenas como uma empresa de lançamento de foguetes, mas como uma futura gigante que, até 2030, e com visão até 2045, liderará a construção de cidades na Lua e em Marte. Assim, sua avaliação foi dividida em quatro partes:
(1) Negócio Starlink: em 2025, essa operação deve gerar cerca de 11,38 bilhões de dólares em receita, com lucro operacional de 4,423 bilhões, sendo atualmente uma âncora de fluxo de caixa estável. O número de usuários globais já ultrapassou 10 milhões, mantendo um crescimento exponencial, sendo líder mundial incontestável.
(2) Negócio Starship: seu foguete reutilizável reduzirá os custos de lançamento em duas ordens de magnitude e abrirá mercados para transporte espacial, viagens com tripulação, geração de energia, computação e defesa.
(3) Negócio xAI: atualmente chamado de infraestrutura de IA espacial, constrói uma rede de centros de dados em órbita e uma rede Starlink para criar uma infraestrutura de computação distribuída globalmente. Goldman Sachs prevê que, até 2030, a receita relacionada à IA da empresa atingirá 322 bilhões de dólares, tornando-se a maior curva de crescimento de longo prazo.
(4) Expectativa de fusão futura com Tesla: Elon Musk, que atualmente possui uma empresa de plataforma dupla, pode não alcançar o valor máximo de mercado, mas no futuro, provavelmente, por meio de fusões e reestruturações, garantirá que seu valor de mercado seja o maior do mundo.

Mais importante ainda, essa abertura de capital será uma prova de resistência ao apetite por risco de ações de crescimento nos EUA. Como o primeiro IPO de tecnologia de ponta de trilhões de dólares desde o mercado de alta de IA, o desempenho do primeiro dia da SpaceX será um indicador para futuras listagens de gigantes de IA como OpenAI e Anthropic. Além disso, após seu efeito de captação de recursos, o mercado de ações dos EUA pode subir ainda mais, elevando a avaliação de ativos em dólares, ou, como as ações A, pode passar por uma reestruturação completa, mudando a proporção de mercado de 70/30 para 30/70. Isso só será claro após sua inclusão em índices amplos e ETFs. Mas, certamente, se ontem o Irã não tivesse ajudado, o mercado global de risco provavelmente teria caído. E, claro, tudo acaba sendo culpa da SpaceX. Portanto, quando sua força de sustentação vem do governo, o que há para se preocupar com o risco de queda?

De qualquer forma, Elon Musk é realmente um santo. Tão rico, tão inovador, e sem seguir o caminho da fintech, ele mantém seu halo de santidade.

2. Impacto na liquidez do mercado de ações dos EUA: a curto prazo, o efeito de captação de recursos já é evidente. No primeiro dia, a SpaceX negociou mais de 850 bilhões de dólares, representando quase 12% do volume total do Nasdaq naquele dia. Uma grande quantidade de capital saiu de setores periféricos e de empresas de menor valor de mercado, concentrando-se nesse ativo principal.
Na verdade, na semana anterior à IPO, o setor de tecnologia dos EUA já havia passado por uma correção, essencialmente uma reação de instituições e investidores individuais vendendo posições existentes para se preparar para a nova ação. Com a aproximação da janela de inclusão no índice, fundos passivos precisarão reduzir suas posições em outros componentes do Nasdaq 100 para realocar recursos na SpaceX. Outros grandes nomes também enfrentarão pressões de venda temporária devido à redução passiva. Mas, a médio e longo prazo, a SpaceX impulsionará uma reestruturação na liquidez do setor de tecnologia dos EUA. Além disso, a listagem da SpaceX terá um impacto binário claro na perspectiva de crescimento de setores relacionados!

Observamos que ontem, o setor de exploração espacial comercial dos EUA sofreu um efeito de “expulsão” de curto prazo. No dia da listagem, o índice de exploração espacial dos EUA caiu 9,72%, a Virgin Galactic despencou mais de 30%, e empresas como Rocket Lab e Intuitive Machines caíram mais de 10%. Com o efeito de “ganhador leva tudo”, a lógica do mercado ficou clara: a SpaceX, como líder absoluto, possui vantagens esmagadoras em tecnologia, custos e pedidos, levando investidores a venderem ações de empresas menores e focarem na liderança, formando um padrão de “vencedor leva tudo”. No entanto, sua vantagem de custo e inovação criará uma pressão competitiva sobre toda a indústria, incluindo gigantes tradicionais como Boeing e Lockheed Martin, acelerando a transformação da indústria americana para uma produção mais comercial e de menor custo.

Quanto ao valor que a SpaceX realmente deve ter, no curto prazo, pode oscilar entre 115 e 190 dólares, mas em emoções extremas, seu valor de mercado pode cair para 1 trilhão de dólares ou subir para 1,2 a 1,3 trilhões, devido à dispersão de avaliações por múltiplos, já que seus negócios são diversos. Qualquer mudança em uma dessas áreas pode romper a avaliação baseada em um PS acima de 100, especialmente após a liberação de ações restritas por 180 dias, quando investidores iniciais e funcionários podem vender suas ações em massa, impactando o preço. A Tesla também passou por um processo semelhante de reavaliação de valor.