#SpaceX认购规模超2500亿美元

SpaceX subscrição superior a 250 bilhões de dólares: uma onda de capital que varre Wall Street

I. Fatos de notícias: IPO com oversubscription de quatro vezes

9 de junho de 2026, fontes informaram à Reuters e outros meios de comunicação que a SpaceX atraiu mais de 250 bilhões de dólares em demanda de investidores durante o processo de IPO, aproximadamente 3,5 a 4 vezes o objetivo de captação de 750 bilhões de dólares originalmente planejado pela empresa. Este é o maior IPO da história mundial em termos de escala.

A SpaceX apresentou uma declaração de registro S-1 à SEC em 20 de maio, iniciou roadshow ao público em 4 de junho, emitindo 556 milhões de ações ordinárias Classe A, com preço de emissão fixado em 135 dólares por ação, correspondendo a uma avaliação de aproximadamente 1,77 trilhão de dólares, superando a Meta e chegando perto da Amazon. Elon Musk, por meio de uma estrutura de ações duplas, controla cerca de 82,4% dos votos na SpaceX, com valor de mercado de ações em livro que já ultrapassa 866,5 bilhões de dólares.

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II. Três motores impulsionadores: três grandes narrativas de negócios alimentando a febre de capital

Essa onda de subscrição é impulsionada por três principais motores de negócios.

Primeiro, Starlink — fluxo de caixa estável, a "vaca leiteira" de dinheiro. O negócio de internet via satélite Starlink da SpaceX já está globalizado, com mais de dez milhões de usuários, e uma margem de lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização de até 63%, sendo a base mais sólida da SpaceX.

Segundo, lançamentos de foguetes — redefinindo as barreiras tecnológicas do setor espacial comercial. A SpaceX lidera há anos a corrida de lançamentos espaciais comerciais, com a maior parte do peso de cargas lançadas nos últimos três anos entrando em órbita. Seus foguetes reutilizáveis, desenvolvidos internamente, reduzem drasticamente os custos de lançamento, formando uma barreira tecnológica difícil de ser replicada a curto prazo.

Terceiro, IA — o maior potencial de crescimento futuro. Em fevereiro deste ano, a SpaceX adquiriu integralmente a empresa de inteligência artificial xAI, vinculando profundamente o espaço e a IA. Goldman Sachs prevê que a receita da xAI saltará de cerca de 3,2 bilhões de dólares em 2025 para 322 bilhões de dólares em 2030, com uma lógica de "crescimento de cem vezes em cinco anos" que sustenta uma avaliação de 1,8 trilhão de dólares. Musk também traçou um ambicioso plano de montar uma rede de aproximadamente 1 milhão de satélites de IA, tentando usar o poder computacional espacial para resolver os gargalos das redes elétricas terrestres e dos recursos terrestres.

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III. Impacto no mercado: uma ruptura de extremos de gelo e fogo

Essa onda de capital está agitando os mercados globais de forma abrangente.

Do ponto de vista de fundos, a demanda de investidores de varejo de até 100 bilhões de dólares e a entrada de grande quantidade de fundos institucionais criaram um forte efeito de captação de recursos. O mercado de ações dos EUA recentemente enfrentou uma correção, com o índice Nasdaq caindo até 3,7% durante o pregão, e muitos analistas acreditam que a venda de ações por investidores para financiar a SpaceX foi uma das principais razões.

Por outro lado, há uma divisão significativa dentro de Wall Street. Michael Burry, o protagonista de "A Grande Aposta", questionou publicamente, dizendo que "não há nada na prospecto que sustente uma avaliação de 1 trilhão ou até 2 trilhões de dólares". Analistas da Barron’s apontam que a relação preço/vendas da SpaceX para as vendas previstas de 2026 é de até 40 vezes, e o múltiplo EV/EBITDA chega a 175 vezes, sugerindo que o valor justo estaria mais próximo de 1 trilhão de dólares.

Ainda mais preocupante, após a aquisição integral da SpaceX da empresa de IA xAI, que ainda apresenta prejuízos contínuos, os dados financeiros mudaram rapidamente. O lucro operacional de 2025 virou prejuízo de 2,589 bilhões de dólares, e no primeiro trimestre de 2026, a perda foi de 1,943 bilhões de dólares, com a dívida já atingindo 29 bilhões de dólares.

Nasdaq, MSCI e FTSE Russell já abriram uma "via rápida" para a SpaceX, que será incluída nos principais índices em 5 a 15 dias de negociação, o que significa que até 35 bilhões de dólares em fundos passivos — incluindo várias aposentadorias americanas — terão que comprar ações, independentemente de concordarem ou não com o preço.

Por trás desse maior IPO da história, a divisão de opiniões entre investidores é igualmente sem precedentes. Se a SpaceX marcará um divisor de águas na nova era da economia espacial ou se será apenas mais uma festa de capital após a bolha da internet, talvez só seja possível descobrir quando o projeto de colonização de Marte realmente se concretizar.