#我的Gate交易时刻 SpaceX hoje estreia na Nasdaq: $135/ação, avaliação de $1,75 trilhão, esse maior IPO da história da humanidade vale a pena?

12 de junho de 2026, às 9h30 da manhã, horário do leste dos EUA, a SpaceX oficialmente estreia na Nasdaq, código SPCX. Precificação de $135 por ação, avaliação de $1,75 trilhão, captação de $75 bilhões — o maior IPO da história da humanidade, sem igual.

Não é uma história "que vai acontecer". O preço já foi definido em 11 de junho, 555,6 milhões de ações ordinárias Classe A, $135 cada, sem intervalo de preço, direto preço fixo. Reuters e Bloomberg reportaram que o capital subscrito pelos investidores já ultrapassa $250 bilhões, quase 4 vezes o valor alvo de captação.

Goldman Sachs atuando como coordenador líder, quase todos os grandes bancos de Wall Street participaram da colocação conjunta. Investidores de varejo receberam cerca de 30% da fatia — algo extremamente raro para um IPO dessa magnitude. Mas mesmo reservando essa grande parte para os investidores individuais, a maioria ainda não conseguiu comprar. O mercado global de capitais está todo voltado para a vela de abertura do SPCX hoje.

Um Um "empresa deficitária" de $1,75 trilhão

Ao abrir o arquivo S-1 da SpaceX, os números por si só são contraditórios.
Receita total de 2025 de $18,7 bilhões, prejuízo de $4,9 bilhões. Apenas o negócio do Starlink é lucrativo. Qual o conceito? Uma avaliação de $1,75 trilhão corresponde a aproximadamente 93 vezes o valor sobre vendas. Para comparação, a Apple tem uma avaliação de cerca de $3,5 trilhões, com um múltiplo de vendas abaixo de 10. A Nvidia, no auge da febre de IA, tinha um múltiplo de vendas pouco acima de 40 vezes.
Goldman Sachs atribuiu uma avaliação alvo de $1,77 trilhão, mas o relatório da Morningstar de 1º de junho chegou a uma conclusão totalmente diferente: o valor justo da SpaceX é de apenas $780 bilhões, com um desconto de 48% em relação à avaliação do IPO.
A justificativa dos analistas da Morningstar é direta: a SpaceX vinculou grande parte de seu potencial de crescimento à IA, mas as tecnologias que podem gerar receitas futuras — como centros de dados solares no espaço — ainda não foram criadas.
O mercado claramente não deu ouvidos à Morningstar. Os $250 bilhões de subscrição mostram tudo. Isso indica que a narrativa central do IPO da SpaceX não é mais "quanto essa empresa está ganhando agora", mas sim "as três cartas na manga de Elon Musk".

Dois Três cartas na manga: lançamento, Starlink, xAI

A avaliação da SpaceX, ao ser desmembrada, é composta por três partes.
A primeira é o negócio de lançamentos de foguetes. Falcon 9 e Falcon Heavy já são reutilizáveis, e a Starship, uma vez madura, elevará a capacidade de transporte em órbita próxima a um novo patamar. Em 2025, a SpaceX realizou mais de 140 lançamentos orbitais, representando a maior parte do total global.
A vantagem competitiva nesse setor é sólida — ninguém consegue replicar a reutilização do Falcon 9 e sua frequência de lançamentos em curto prazo.
A segunda é a Starlink. É atualmente o único segmento lucrativo da SpaceX, sustentando o fluxo de caixa do grupo. Até o final de 2025, há mais de 7.000 satélites em órbita e mais de 5 milhões de usuários globais. A transformação de uma infraestrutura "que queima dinheiro" para uma provedora de serviços de telecomunicações rentável levou apenas três anos.
Além disso, ela detém um poder de precificação único — nenhuma operadora tradicional consegue cobrir globalmente cada canto do planeta usando satélites.
A terceira é a mais imaginativa e também a mais arriscada: xAI e infraestrutura de IA. No arquivo S-1, a SpaceX se posiciona como fornecedora de infraestrutura de IA, e a xAI é considerada o núcleo do negócio de IA do grupo.
Um dos usos do capital levantado é "ampliar a capacidade de processamento de IA". A narrativa de Musk é que, no futuro, a IA precisará de uma quantidade massiva de poder computacional, e centros de dados solares no espaço podem obter energia e dissipar calor de forma ilimitada.
Esse sonho aponta para um mercado potencial de escala gigantesca.
Porém, o risco dessas três cartas é bastante desigual. Lançamentos e Starlink são negócios já validados, enquanto a visão de centros de dados solares no espaço ainda está na fase de PPT.
O problema é que a avaliação de $1,75 trilhão já precificou todas essas cartas como se já estivessem realizadas.

Três Características "muskianas" no IPO

Este IPO tem vários detalhes que refletem a vontade pessoal de Musk.
A emissão a preço fixo, por exemplo, é uma delas. $135 fixo, sem roadshow de precificação — analistas do Morgan Stanley e JP Morgan acham isso incomum em um grande IPO. Normalmente, o processo envolve uma roadshow global com feedback de investidores institucionais para ajustar o preço. A SpaceX pulou essa etapa, dizendo ao mercado: quem quer comprar, compra, é esse o preço.
Outro detalhe incomum é a alocação de 30% para investidores de varejo. Grandes empresas de tecnologia geralmente deixam mais de 90% para investidores institucionais, e os investidores de varejo ficam com uma fatia pequena. A estratégia da SpaceX foi justamente o contrário, envolvendo investidores individuais na lista de acionistas.
A Reuters comentou que isso aproveita o enorme apelo de Musk entre os investidores de varejo, ampliando a demanda e criando uma base de acionistas fiéis de longo prazo.
Outro ponto importante: a SpaceX deixou claro no prospecto que não permitirá a participação de investidores da China continental ou de Hong Kong, citando "risco regulatório". Essa decisão acompanha a tendência recente de restrição de investimentos chineses em tecnologia americana, e indica que investidores chineses só terão acesso por meio de derivativos em Hong Kong ou no mercado de criptomoedas.

Quatro Três IPOs inéditos na mesma janela, não é coincidência

A SpaceX não é a única a lançar uma oferta pública neste ano. A Anthropic entrou com pedido de IPO em 1º de junho, avaliada em cerca de $965 bilhões. A OpenAI submeteu seu S-1 em 8 de junho, com avaliação entre $730 bilhões e $850 bilhões.
A SpaceX é a terceira gigante a entrar no mercado público — e a de maior avaliação, superando a soma das duas anteriores.
Essas três empresas de IA estão competindo na mesma janela, algo que só aconteceu na bolha da internet em 2000.
O TechCrunch chamou de "oferta concentrada de alto risco, nunca vista desde a bolha da internet".
Elas compartilham características: avaliações altíssimas, prejuízos contínuos e narrativa de IA.
A reação do mercado a essas empresas também se influencia mutuamente. Se a SpaceX abrir em queda, as IPOs da Anthropic e da OpenAI terão preços pressionados. Se a SpaceX disparar, o teto de avaliação dessas duas será elevado.
O movimento de hoje do SPCX pode definir o clima do mercado de IPOs de IA em 2026.
Um sinal importante: poucos dias antes do IPO da SpaceX, as ações de chips de IA sofreram uma grande queda. Em 5 de junho, o índice de semicondutores de Filadélfia caiu 10,3%, e o valor de mercado das ações de chips evaporou $1,3 trilhão em um único dia.
A fé do mercado na IA está passando por seu primeiro teste de resistência real.
O momento de abrir o capital da SpaceX, nesse cenário, pode provar se a narrativa de IA ainda tem força ou se será mais uma vítima da correção de avaliação.
Independente de como o preço se comportar na abertura, 12 de junho ficará marcado na história de Wall Street.
Uma empresa que começou com foguetes está vendendo ao mundo, pelo maior preço de IPO da história, uma super narrativa que inclui foguetes, internet via satélite e centros de dados de IA no espaço.
Comprar ou não, é uma questão, mas essa história já é loucura suficiente.