Marvell: Após atingir pico histórico, ação recua; análise dos três principais motores de crescimento do líder em camadas de conexão de IA

Até o início de junho de 2026, o preço das ações da Marvell Technology (MRVL) atingiu um pico intradiário de US$ 324,20, estabelecendo uma nova máxima histórica, com valor de mercado ultrapassando momentaneamente US$ 250 bilhões. O catalisador direto para essa forte alta foi a declaração pública do CEO da NVIDIA, Huang Renxun, na Computex Taipei em 2 de junho de 2026, de que a Marvell tem potencial para se tornar a próxima gigante tecnológica avaliada em trilhões de dólares. Essa declaração rapidamente inflamou o sentimento do mercado, impulsionando as ações a subirem drasticamente em curto prazo.

Antes disso, em março de 2026, a Marvell divulgou seu recorde de resultados anuais do FY2026: receita anual de US$ 8,195 bilhões, aumento de 42% em relação ao ano anterior; lucro líquido GAAP de US$ 2,67 bilhões. No final de maio de 2026, o trimestre Q1 FY2027 reportou receita de US$ 2,418 bilhões, crescimento de 28% ano a ano, novamente atingindo um recorde. Até o fechamento de 10 de junho de 2026, o preço das ações da MRVL era de US$ 252,59, apresentando uma correção significativa em relação ao pico histórico.

No entanto, após o otimismo do mercado, a questão central que merece atenção é: o crescimento da Marvell depende de impulsos de curto prazo, como o respaldo da NVIDIA, ou está sustentado por uma lógica de indústria duradoura, impulsionada pelo superciclo de infraestrutura de IA?

Análise da qualidade do crescimento pelos dados financeiros: a demanda por IA já não é mais uma “história”

O desempenho financeiro geral da Marvell no FY2026 (até 1º de fevereiro de 2026) fornece o ponto de âncora mais direto para entender sua posição atual no mercado. Receita anual de US$ 8,195 bilhões, aumento de 42%, ligeiramente acima da expectativa unânime dos analistas da FactSet de US$ 8,185 bilhões; lucro líquido de US$ 2,67 bilhões; lucro por ação ajustado de US$ 2,84, crescimento de 81%. No quarto trimestre, a receita de data center foi de US$ 2,22 bilhões, aumento de 22% ano a ano.

Desempenho financeiro e indicadores-chave de IA da Marvell FY2026

| Indicador | Dados | | --- | --- | | Receita total FY2026 | US$ 8,195 bilhões (novo recorde) | | Crescimento YoY | 42% | | Lucro líquido anual | US$ 2,67 bilhões | | Margem bruta | 51,0% (crescimento de 9,7 pontos percentuais YoY) | | Receita do data center no Q4 | US$ 1,65 bilhões (75% do total) | | Orientação de receita para FY2027 | US$ 11 bilhões (crescimento de 34%) |

A maior parte do crescimento vem do segmento de data center. A receita de data center no quarto trimestre atingiu US$ 1,65 bilhões, crescimento de 9% sequencialmente e 21% ano a ano. O presidente e CEO, Matt Murphy, destacou no relatório financeiro que “a forte demanda por IA” é o principal motor do crescimento de desempenho.

Em termos de estrutura de negócios, a gestão revelou em uma fala pública em setembro de 2025 que aproximadamente 50% da receita de data center da Marvell vem de produtos de interconexão óptica, cerca de 25% de chips personalizados de silício, e os restantes 25% de armazenamento, switches e produtos de segurança emergentes. Essa estrutura define a lógica de crescimento da Marvell, que naturalmente se desdobra em duas frentes principais: a produção em massa de chips personalizados para IA e a contínua demanda por upgrades na largura de banda de interconexão interna de data centers de IA.

Chips personalizados de IA: assumindo o comando da próxima onda de poder de processamento de GPUs

A posição da Marvell no mercado de ASICs de IA está passando de “potencial beneficiária” a “beneficiária real”. Dados públicos indicam que a Marvell detém cerca de 20% a 25% do mercado global de serviços de design de ASICs de IA personalizados, formando uma espécie de duopólio com a Broadcom, que juntas controlam aproximadamente 95% do mercado. Sua carteira de clientes inclui os chips Trainium e Inferentia da Amazon, além de suporte para os negócios de CPUs baseadas em arquitetura Arm da Microsoft, Meta e Google.

O espaço de mercado dessa área está crescendo rapidamente. Segundo a previsão da consultoria TrendForce, a participação de ASICs em servidores de IA deve subir de 20,9% em 2025 para 27,8% em 2026, enquanto a fatia de GPUs cairá de 75,9% para 69,7%. O aumento na participação de ASICs não indica uma diminuição na demanda por GPUs, mas sim que o mercado de chips aceleradores de IA está se expandindo rapidamente, e soluções customizadas, por sua eficiência energética e custo-benefício em cargas específicas, estão ganhando prioridade entre provedores de nuvem.

Evolução da estrutura de mercado de chips de aceleração de IA (ASIC vs GPU)

Partindo dessa lógica, a atual proporção de aproximadamente 25% de receita de chips de silício personalizados de data center na FY2026 representa uma fase inicial de crescimento. A meta de receita para chips de IA personalizados é entre US$ 9 bilhões e US$ 11 bilhões. A validação dessa projeção vem de dois aspectos: primeiro, contratos com grandes clientes já firmados (como Amazon Trainium/Inferentia); segundo, a expectativa de que o investimento de provedores de nuvem em ASICs aumente de 2% em 2023 para 13% em 2027, uma tendência clara.

Interconexão óptica: a “artéria” do data center

Produtos de interconexão óptica representam cerca de 50% da receita do segmento de data center da Marvell, tornando-se seu núcleo principal. A lógica de crescimento dessa área está baseada na evolução da arquitetura de data centers de IA: à medida que a escala de clusters de treinamento aumenta de milhares para dezenas de milhares de GPUs, a largura de banda de comunicação entre chips e a eficiência na transferência de dados se tornam gargalos críticos para a expansão do poder de processamento.

A Marvell possui uma linha completa de produtos de interconexão óptica, incluindo DSPs, temporizadores de retiming e motores de silício fotônico. Seus motores de silício fotônico suportam taxas de transmissão de até 6,4 T, podendo integrar múltiplos componentes em módulos compactos, além de serem compatíveis com módulos ópticos plugáveis e soluções de encapsulamento óptico integradas. A gestão da empresa projeta que os produtos eletro-ópticos terão crescimento de dois dígitos no terceiro trimestre de 2026.

Em dezembro de 2025, a Marvell anunciou a aquisição de aproximadamente US$ 3,25 bilhões da startup de interconexão óptica Celestial AI, com pagamento de US$ 1 bilhão em dinheiro e cerca de 27,2 milhões de ações ordinárias da Marvell. A conclusão da aquisição está prevista para o primeiro trimestre de 2026. A Celestial AI é especializada em tecnologia de transmissão de fótons, com capacidade de usar sinais de luz em vez de sinais elétricos para conectar chips de IA a memórias de alta velocidade. Murphy afirmou na nota que essa aquisição é um passo transformador na estratégia da Marvell, ampliando sua liderança em conectividade de IA, pois “a escala se tornou o próximo fronteira na infraestrutura de IA”.

A lógica por trás dessa aquisição é que os gargalos na infraestrutura de IA evoluem de forma sequencial: inicialmente, o limite está na capacidade de processamento; após a desacoplamento dessa capacidade, o gargalo passa a ser a transferência de dados. Com a aquisição da Celestial AI, a Marvell garante uma posição estratégica na tecnologia de interconexão óptica, uma fronteira emergente.

O CEO da NVIDIA, Huang Renxun, também expressou essa visão na mesma ocasião: sua parceria com a Marvell na área de óptica é “uma combinação perfeita”, e previu que a Marvell se tornará a próxima gigante de valor de mercado avaliada em trilhões de dólares. Embora seja uma avaliação de um líder do setor e não uma recomendação de investimento, ela envia um sinal claro: na cadeia de valor da infraestrutura de IA, o papel da interconexão óptica está sendo reavaliado.

Panorama competitivo e lógica de valuation: duas faces que exigem avaliação cuidadosa

Qualquer análise da Marvell não pode ignorar sua comparação com a Broadcom. A Broadcom domina cerca de 70% do mercado de ASICs de IA, com valor de mercado de aproximadamente US$ 2,3 trilhões, muito à frente em escala e cobertura de clientes. A Broadcom projeta que o mercado de ASICs de IA crescerá de cerca de US$ 12,2 bilhões em 2024 para entre US$ 60 bilhões e US$ 90 bilhões até 2027, tendo conquistado um pedido importante da OpenAI em 2025.

Por outro lado, algumas instituições acreditam que o ritmo de crescimento da Marvell é mais fraco do que o sugerido pela gestão, principalmente devido à maior previsibilidade do roadmap de ASICs da Broadcom. Além disso, a concentração de mais de 70% da receita na Ásia, e possíveis pressões competitivas na margem de chips personalizados, representam riscos que precisam ser monitorados continuamente. Essas variáveis não têm solução definitiva e requerem acompanhamento em cada ciclo de resultados.

Marvell vs Broadcom — Duopólio de ASICs de IA personalizados

| Dimensão | Broadcom | Marvell | | --- | --- | --- | | Participação total no mercado de ASICs de IA | Quase monopólio (~95%) | Quase monopólio (~95%) | | Participação de mercado | Aproximadamente 55%-70% | Aproximadamente 13%-25% | | Clientes principais | Google (TPU 7ª geração), OpenAI (parceria de 10 GW) | Amazon (Trainium), Microsoft (Maia) | | Diferenciais competitivos | Chips de rede de IA | Interconexão óptica, DSPs de data center |

As avaliações de analistas sobre a Marvell vêm sendo revisadas para cima de forma consistente, embora com intervalos de preço-alvo bastante dispersos. Até o final de maio de 2026, a média de 12 meses dos 38 analistas era de aproximadamente US$ 208,64 por ação, com 32 recomendações de compra e 6 de manutenção. Após a forte alta do preço, várias instituições elevaram suas projeções: Stifel aumentou de US$ 230 para US$ 321; Benchmark elevou para US$ 275; KeyBanc para US$ 260; Raymond James de US$ 105 para US$ 235. O maior ajuste foi do Citigroup, que elevou de US$ 118 para US$ 215. Essa amplitude reflete a divergência do mercado quanto à avaliação da Marvell, e não uma consolidação de consenso.

Após alguns dias do evento na COMPUTEX, o preço das ações sofreu forte volatilidade, chegando a cair mais de 16% em um único dia, de um recorde de US$ 316 para cerca de US$ 263. Essa oscilação não indica mudança fundamental na perspectiva da empresa, mas uma correção natural após uma alta rápida — de US$ 219,43 em 2 de junho para o pico de US$ 324,15 em 4 de junho, quase 50% de valorização em três dias. Tais oscilações alertam que movimentos não lineares, impulsionados por emoções extremas, dificilmente se sustentam.

Participando da alocação global de ativos tecnológicos via plataforma Gate

Para investidores interessados na Marvell e em ações de tecnologia dos EUA, a plataforma Gate oferece uma via de participação relevante. Usuários podem negociar diretamente, usando USDT, mais de 10.000 ações e ETFs listados na NYSE e NASDAQ, sem precisar trocar de plataforma ou transferir fundos, realizando uma alocação cross-market integrada.

A negociação de ações na Gate é baseada em uma corretora regulada, com operações de compra e venda de ações físicas reais, com gestão de fundos separada, sem custos de manutenção, sem taxas de rollover ou juros overnight, e dividendos pagos automaticamente em USDT na conta. Para quem já tem experiência com criptomoedas, a interface de negociação de ações da Gate mantém a lógica de operação semelhante à de criptoativos, facilitando o aprendizado para investidores que desejam diversificar suas carteiras.

Por exemplo, ao investir na Marvell, o usuário pode comprar MRVL na plataforma para participar do crescimento de sua área de IA; ao mesmo tempo, pode ajustar posições em criptomoedas ou outros ativos, aproveitando oportunidades de mercado. Essa integração de mercados globais de capitais, com uma estratégia de alocação eficiente, oferece uma vantagem de longo prazo que vai além de operações de curto prazo ou especulação.

Conclusão

A Marvell Technology, com receita recorde de US$ 8,195 bilhões e crescimento de 42% no FY2026, demonstrou de forma clara o impacto da demanda por IA em seu desempenho. Seus três principais pilares — chips de IA personalizados, produtos de interconexão óptica e redes de data center — representam diferentes pontos na cadeia de valor da IA, com uma lógica de sinergia, não de substituição.

Por outro lado, alta valorização e volatilidade são características comuns do mercado de tecnologia, especialmente para empresas que multiplicaram seu valor de mercado em poucos anos. Os riscos competitivos (especialmente frente à Broadcom), a concentração de clientes e as tendências de margem de chips personalizados são variáveis que exigem acompanhamento contínuo, não sendo possível apostar em uma única notícia ou declaração de líder do setor como garantia de continuidade do crescimento.