A IA impulsiona o ciclo superlativo de NAND: aumento de demanda de 280%, por que a SanDisk se tornou a maior beneficiária?

A narrativa dos semicondutores de 2026 está passando por uma reestruturação silenciosa, mas profunda. Se nos últimos dois anos o foco da atenção no hardware de IA esteve totalmente voltado para as GPUs da NVIDIA e a memória de alta largura de banda HBM, em 2026 o mercado está expandindo sua visão para além, aprofundando-se na cadeia de suprimentos — armazenamento, especialmente NAND flash, que está deixando de ser um coadjuvante na infraestrutura de IA para se tornar um gargalo estratégico decisivo.

Essa mudança de percepção é impulsionada pelo estágio de implantação em larga escala da IA. No início da indústria, o foco da opinião pública estava no treinamento de grandes modelos — consumo massivo de computação, clusters operando por meses, gerando a primeira onda de hardware centrada em GPUs. Mas treinar modelos é apenas o ponto de partida para a comercialização tecnológica. Quando a IA passa do laboratório para interações diárias com milhões de usuários, o que realmente consome recursos de forma contínua não é mais o poder de processamento de treinamento, mas o armazenamento.

Cada interação de usuário com um grande modelo gera uma quantidade enorme de dados que precisam ser preservados de forma duradoura. Tomando como exemplo um modelo de linguagem com uma janela de contexto de 128.000 tokens, uma única conversa pode gerar cerca de 61GB de dados em cache. O processo contínuo de raciocínio do Agentic AI — onde o modelo roda por longos períodos, processando interações massivas de usuários e gerando informações de contexto em crescimento — significa que cada diálogo produz estados intermediários, caches KV e registros de conformidade que precisam ser armazenados de forma persistente. Relatórios da McKinsey indicam que a demanda contínua por NAND é impulsionada principalmente pelo treinamento, inferência, geração aprimorada por recuperação e adoção ampla de modelos multimodais de IA. Os dados de previsão do mercado global de NAND confirmam isso de forma direta. A TrendForce elevou significativamente sua previsão de receita do mercado global de NAND flash para 2026 para US$ 270,6 bilhões, com uma taxa de crescimento anual de 280,7%; para 2027, espera-se uma expansão para quase US$ 379,4 bilhões, com crescimento de 40,2% ao ano. Uma comparação mais visual: a receita do mercado de NAND no primeiro trimestre de 2026 já superou toda a receita de 2023. Diferentemente do padrão de geração de dados mais concentrado durante o treinamento, a demanda de armazenamento na inferência é contínua e composta — cada novo cenário de usuário acrescenta uma camada de necessidade de armazenamento, que não diminui com o tempo, mas se acumula.

Quando a IA passa do treinamento para a inferência, a lógica de investimento em infraestrutura está passando por uma mudança fundamental: o armazenamento NAND está evoluindo de um centro de custos para um centro de valor.

Demanda de NAND na inferência: de armazenamento a ativo estratégico

Para entender essa proposição, é preciso partir do funcionamento da inferência de IA. As cargas de trabalho tradicionais de data centers geralmente apresentam uma característica de "escrever uma vez, ler várias vezes" no armazenamento, mas na inferência de IA, a situação é completamente diferente. Cada modelo de IA durante a inferência precisa acessar continuamente conjuntos de dados de treinamento, pesos do modelo, caches KV e dados históricos de interação com o usuário. Esses dados não podem ser totalmente armazenados em DRAM, que é caro e de capacidade limitada, devendo depender de NAND flash em grande escala como camada de armazenamento persistente.

A visão da próxima geração de infraestrutura de IA proposta pela NVIDIA no início de 2026 — a plataforma Inference Context Memory Storage e a unidade de processamento de dados BlueField 4 — ilustra claramente essa mudança. Segundo relatos da mídia sul-coreana, a NVIDIA afirmou que, à medida que a indústria de IA transita do treinamento para a inferência, o papel dos dispositivos de armazenamento crescerá rapidamente, tendo uma importância estratégica equivalente à do desempenho de computação. A nova arquitetura de IA da NVIDIA não só aproveita a memória de alta velocidade próxima às GPUs, mas também incorpora discos de estado sólido de grande capacidade fora do servidor na linha de produção de inferência. Isso, na essência, eleva o armazenamento de uma ferramenta auxiliar a um componente central na inferência de IA.

O resultado é uma tendência que os setores chamam de "rotação de capital em larga escala de computação para armazenamento". Dados de mercado indicam que os contratos de SSDs empresariais aumentaram até 80% nos últimos três trimestres, sinalizando que um superciclo estrutural de NAND impulsionado pela demanda de dados de IA já está em andamento. O relatório mais recente do JPMorgan revisou para cima suas previsões de tamanho do mercado de armazenamento global, estimando que até 2028 o mercado total atingirá US$ 1,7 trilhão, com a receita de NAND crescendo de US$ 71 bilhões em 2025 para mais de US$ 400 bilhões em 2026. Mais importante, o JPMorgan destacou que os chips de armazenamento estão se transformando de commodities cíclicas tradicionais para ativos estratégicos na infraestrutura de IA.

Quanto às dinâmicas de oferta, também merecem atenção. Samsung e SK Hynix adotaram estratégias de controle proativo de fornecimento, priorizando a rentabilidade ao manter a produção de wafers de NAND em níveis baixos, enquanto direcionam investimentos de capital para linhas de produtos HBM de alta margem. Essa contração estrutural na oferta, combinada com o crescimento acelerado da demanda, está reformulando a lógica de precificação do setor de NAND. Tecnologias de NAND de alto desempenho, como QLC para uso empresarial e flash de alta largura de banda, estão se infiltrando rapidamente, redefinindo a estrutura de lucros. Um especialista do setor afirmou que, para o NAND atual, manter preços e recuperar a lucratividade é mais racional do que expandir a produção de forma cega.

Panorama de mercado: disputa entre seis gigantes, Samsung à frente, mas com variáveis

Segundo o relatório de acompanhamento do mercado de NAND do primeiro trimestre de 2026, da consultoria Counterpoint, a receita global do mercado de NAND atingiu US$ 46 bilhões, um recorde, com crescimento de 246% em relação ao mesmo período do ano anterior e aumento de 90% em relação ao trimestre anterior. Os SSDs empresariais representam 43% do total de NAND, com previsão de ultrapassar 60% até o final de 2026.

No cenário competitivo, a Samsung mantém a liderança com 29% de participação de mercado; a SK Hynix vem em segundo com 18%. A disputa pelo terceiro lugar é acirrada — Kioxia (antes Toshiba Memory) detém 14%, enquanto Micron, SanDisk e YMTC (Yangtze Memory Technologies) estão empatados com 13%. A YMTC se destacou neste trimestre, com crescimento de receita de aproximadamente 445% ano a ano, elevando sua fatia de mercado de 8% para 13%. Segundo Hwang, diretor de pesquisa da Counterpoint, se a YMTC conseguir realizar um IPO, terá capacidade de expandir ainda mais sua produção e escala de negócios, podendo ultrapassar Kioxia e Micron e se tornar a terceira maior fabricante de NAND do mundo.

Vale notar que a Kioxia também tem apresentado desempenho forte no mercado de capitais, com ações atingindo novas máximas históricas e, em um momento, superando temporariamente a Toyota em valor de mercado, tornando-se a segunda maior empresa listada no Japão. Para o ano fiscal de 2025, a Kioxia reportou receita de 2,34 trilhões de ienes, crescimento de 37% ano a ano, e lucro líquido de 876,2 bilhões de ienes, aumento de 93,4%.

Samsung, Micron e SK Hynix já ultrapassaram a marca de US$ 1 trilhão em valor de mercado. Especialistas veem os chips de armazenamento, como recurso fundamental para os sistemas de IA, como uma indústria de suporte estratégico ao avanço da IA. Os chips de armazenamento, antes considerados ciclos fortes e altamente voláteis, entram agora em uma fase de alta estrutura de mercado mais duradoura.

Tecnicamente, as principais fabricantes aceleram o desenvolvimento de NAND de alto desempenho para inferência de IA. Kioxia lançou SSDs de alta velocidade voltados para cargas de trabalho de IA, com desempenho de até 10 milhões de IOPS, e planeja desenvolver um protótipo de módulo de 5TB de alta largura de banda, com largura de banda de 64GB/s, visando integrar NAND diretamente na linha de barramento de memória das GPUs. A Samsung continua a evoluir sua tecnologia V-NAND de 9ª geração, focando em aumentar velocidade de I/O e densidade de armazenamento. A SanDisk, na CES 2026, apresentou a linha otimizada de SSDs de consumo e empresariais Optimus, voltada para criadores de conteúdo, gamers e PCs de IA.

Todas essas trajetórias tecnológicas convergem para um mesmo ponto: NAND flash está sendo redefinido de um "semi-condutor de armazenamento barato" para um componente central na infraestrutura de IA. Quando o papel do NAND se expande de simples arquivamento de dados para armazenamento e gerenciamento de grandes volumes de dados intermediários e informações de contexto geradas durante a inferência de IA, seu valor estratégico se transforma de forma radical.

SanDisk (SNDK): o gigante puro de NAND e as oportunidades na IA

Na superciclo de NAND, a SanDisk (código SNDK) é uma das ações mais comentadas. Em 24 de fevereiro de 2025, a SanDisk concluiu sua separação da Western Digital, tornando-se uma empresa de capital aberto independente, especializada em flash. Essa decisão foi estrategicamente importante — após a separação, a SanDisk aproveitou o momento de um "superciclo de armazenamento" impulsionado por IA generativa, livrando-se do peso do negócio de HDDs que arrastava sua avaliação por uma década.

Do ponto de vista fundamental, a SanDisk está passando por uma fase de crescimento explosivo. Dados do último relatório financeiro mostram que, no terceiro trimestre de 2026, a receita cresceu 251% ano a ano, com lucro por ação superando em 63% as expectativas dos analistas. Os nove meses de 2026, ajustados, já renderam US$ 31,32 por ação, com previsão de atingir US$ 62,82 ao final do ano. Para 2027, as projeções dos analistas apontam para uma média de aproximadamente US$ 175 por ação em lucro ajustado.

A demanda de oferta também é extremamente forte. Relatos de mercado indicam que toda a capacidade de produção da SanDisk em 2026 já está vendida, e a de 2027 também está sendo rapidamente reservada. Clientes estão migrando de negociações de preços trimestrais para acordos plurianuais, para garantir fornecimento — uma mudança que deve reduzir a volatilidade cíclica na avaliação da SanDisk.

A previsão mais recente do Zacks reforça esse cenário: espera-se que a receita e o lucro de 2027 cresçam mais de 100%, com as estimativas de EPS sendo revisadas para cima em 76,1% nos últimos 60 dias. A Charles Schwab também colocou a SanDisk como uma das principais impulsionadoras do crescimento de lucros do S&P 500 em 2026.

A lógica por trás desse crescimento acelerado é a indispensabilidade do NAND na inferência de IA. Cada implantação de inferência exige uma quantidade de armazenamento NAND várias vezes maior do que cargas de trabalho tradicionais. Com provedores de nuvem e empresas de tecnologia expandindo continuamente suas infraestruturas de inferência, a demanda por SSDs empresariais é ampliada de forma sistêmica. O JPMorgan estima que, em 2026, o mercado de SSDs empresariais ultrapassará 500 exabytes (EB), representando 43% do total de NAND, e que nos próximos dois anos crescerá a uma taxa composta de 52%, atingindo mais de 1100EB.

Por outro lado, há debates sobre a avaliação. Com 25 analistas, a média do preço-alvo de 12 meses para a SanDisk é de cerca de US$ 1.398, com o mais otimista chegando a US$ 3.250, e o mais conservador a apenas US$ 63 — uma disparidade significativa. Algumas opiniões, como a da Morningstar, sugerem que o preço atual já incorpora riscos de bolha. Mas, considerando as tendências fundamentais e as mudanças estruturais do setor, o potencial de crescimento da SanDisk ainda parece subestimado.

Negociação de ações na Gate: uma porta de entrada para ativos digitais e o setor de armazenamento

Sob o impulso contínuo da demanda de armazenamento na inferência de IA, a exposição ao mercado de ações dos players da cadeia de NAND ganha cada vez mais importância estratégica. A plataforma Gate foi oficialmente lançada em 1º de junho de 2026, com o objetivo de criar uma plataforma de negociação unificada que conecta ativos de criptomoedas e produtos financeiros tradicionais. Usuários podem, na conta da Gate, negociar ações à vista dos EUA usando USDT.

O design dessa plataforma possui algumas características notáveis. Primeiro, a negociação de ações na Gate está integrada à infraestrutura de corretoras regulamentadas (em parceria com a corretora americana Alpaca), suportando mais de 10.000 ações e ETFs à vista na NYSE, NASDAQ e outros mercados principais, cobrindo setores de tecnologia, semicondutores, finanças, entre outros. Ao comprar na Gate, o usuário passa a possuir ativos reais, com direito a dividendos, desdobramentos e outros direitos de acionista, como em corretoras tradicionais.

Segundo, na estrutura do produto, ações na Gate compartilham a mesma conta com ativos de criptomoedas, permitindo liquidação e aporte em USDT, além de oferecer frações de ações a partir de 0,01, com participação mínima de US$ 1. Isso reduz bastante a barreira de entrada. As taxas de negociação podem chegar a 0,023%, sem custos de financiamento, swaps ou taxas de overnight.

Para investidores interessados na indústria de armazenamento, a negociação de ações na Gate oferece uma via prática para acompanhar empresas da cadeia de NAND. Desde a SanDisk (SNDK), Micron (MU), até Western Digital (WDC), Kioxia (via Tóquio) e outras, é possível acessar tudo em uma única plataforma.

De uma perspectiva mais ampla, o lançamento do serviço de ações na Gate sinaliza uma estratégia maior: a fusão de finanças tradicionais e criptoativos, formando uma plataforma financeira superintegrada que abrange criptomoedas, stablecoins e ações tradicionais. Para quem deseja participar tanto do ciclo de investimento na cadeia de armazenamento quanto do ecossistema de criptomoedas, a Gate oferece uma solução regulamentada, transparente e conveniente.

Conclusão

A história da IA vai muito além das GPUs. Quando a implantação em larga escala de inferência se torna realidade, o NAND flash está se tornando o segundo gargalo de infraestrutura após o poder de processamento. Desde a receita do mercado global de NAND no primeiro trimestre de 2026, que já superou o total de 2023, até o aumento de 80% nos preços de SSDs empresariais em três trimestres, e a revisão para cima da previsão de mercado de US$ 270,6 bilhões pela TrendForce — todos esses dados apontam para uma direção clara: a demanda por armazenamento está sendo subestimada estruturalmente, e essa subestimação está sendo corrigida.

Nesse cenário de mudança estrutural, a SanDisk, como uma pure player de NAND listada independentemente, com crescimento de 251% na receita trimestral, capacidade de produção esgotada e crescimento de lucros muito acima das expectativas, serve como um indicador avançado da intensidade da demanda de armazenamento para inferência de IA. E a plataforma de negociação de ações da Gate, ao oferecer uma via regulamentada e conveniente, conecta usuários nativos de cripto ao ciclo de superciclo de armazenamento que se desenrola.

Assim como o setor está testemunhando, a inferência de IA não se resume mais ao cálculo; o armazenamento está escrevendo sua própria narrativa de crescimento. Essa transição de "IA é só GPU" para "armazenamento é ativo estratégico" talvez esteja apenas começando.