A contra-ofensiva das finanças tradicionais: cadeias de alianças estão silenciosamente ressurgindo

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Autor: Chloe, ChainCatcher

Junho de 2026, várias das maiores bancos dos Estados Unidos se uniram para anunciar que irão construir uma rede compartilhada de depósitos tokenizados até 2027, enfrentando de frente a erosão dos depósitos causada pelas stablecoins. Este sistema ainda não recebeu um nome oficial, alguns na indústria o chamam de “a ponte (the bridge)”, outros de “a cadeia (the chain)”.

E por trás disso, reflete um conceito que foi negligenciado pelo mercado por anos e que agora está silenciosamente ganhando força: a blockchain de consórcio.

Bancos formando uma equipe de vingadores

Em 5 de junho de 2026, o The Wall Street Journal divulgou a notícia: um grupo de grandes bancos americanos liderados pelo JPMorgan, Citibank e Bank of America planeja, até o primeiro semestre de 2027, criar uma rede compartilhada de depósitos tokenizados.

Mais tarde naquele dia, esses bancos emitiram um comunicado conjunto, ampliando a lista de quatro bancos para mais de uma dúzia. Wells Fargo foi a iniciativa, seguido por BNY Mellon, BMO, HSBC, PNC, TD, U.S. Bank, Truist, Citizens, Fifth Third, Huntington, KeyBank, Regions e Santander.

A operação será conduzida pelo The Clearing House, uma empresa de pagamentos criada em parceria pelos próprios bancos. Este sistema ainda não possui um nome oficial; segundo o The Wall Street Journal, alguns na indústria o chamam de the bridge, outros de the chain.

Nos últimos dois anos, o foco do mercado de criptomoedas esteve nas blockchains públicas, emissão de tokens e airdrops. Mas, na prática, o movimento silencioso de fundos institucionais e tecnologia está seguindo por outro caminho: blockchains dedicadas, controladas por instituições específicas, com uso fixo e sem necessariamente emitir tokens. Essa abordagem soa familiar, pois remete ao espírito das “blockchains de consórcio” de anos atrás, só que agora, talvez, de verdade.

O medo dos bancos é que as stablecoins roubem seus depósitos

Para entender essa contraofensiva, é preciso compreender o que o setor financeiro tradicional tenta proteger: os depósitos. Segundo dados do DeFiLlama, em junho de 2026, o valor total de mercado das stablecoins globais era de aproximadamente 316 bilhões de dólares. O USDT representava cerca de 62% desse total, aproximadamente 186 bilhões de dólares, enquanto o USDC tinha cerca de 75 bilhões, juntas dominando cerca de 80% do mercado.

De acordo com a Bitrue, em 2025, as stablecoins processaram cerca de 46 trilhões de dólares em transações, mais de 20 vezes o volume do PayPal e quase três vezes o da Visa. No primeiro trimestre de 2026, as stablecoins representaram cerca de 75% do volume total de transações em criptomoedas, tornando-se uma rede de pagamento e liquidação global que funciona diariamente, sem parar.

Para os bancos tradicionais, essa rede ameaça seu núcleo: os depósitos. A quantidade de empréstimos que podem conceder depende do volume de depósitos que possuem. Se os clientes começarem a transferir dinheiro de suas contas bancárias para stablecoins em carteiras de criptomoedas, a base de fundos para empréstimos será esvaziada. Mark Monaco, chefe de pagamentos globais do Bank of America, afirmou que esse sistema foi criado para estar pronto no dia em que a demanda realmente surgir.

O que realmente força os bancos a agirem é a flexibilização regulatória. A lei americana GENIUS Act foi aprovada, exigindo que stablecoins mantenham reservas 1:1 e passem por auditorias periódicas, com detalhes regulatórios entrando em vigor em 18 de julho de 2026. Essa legislação não visa apenas restringir as stablecoins, mas dar-lhes uma legitimação formal. Quando as stablecoins deixam de ser uma atividade cinzenta e passam a ser instrumentos licenciados, auditados e que podem ser custodiados por bancos, sua substituição aos depósitos tradicionais deixa de ser uma hipótese.

Os bancos não passaram a amar blockchain do dia para a noite; alguém já colocou o trilho na porta, obrigando-os a seguir por esse caminho também.

Ponte ou cadeia? O que exatamente é essa rede

Voltando à blockchain ainda sem nome oficial. Seu nome técnico é Rede de Liquidação Regulamentada (Regulated Settlement Network, RSN). A ideia é transformar depósitos bancários em tokens registrados na blockchain, permitindo liquidações 24 horas por dia, sem precisar esperar pelo próximo dia útil.

“Depósitos tokenizados” não são um ativo digital novo, mas uma forma diferente de registrar a mesma quantia de dinheiro. Eles carregam o mesmo risco de crédito, estão sujeitos às mesmas regulações e permanecem dentro do sistema bancário protegido pelo seguro de depósitos. Essa é a principal diferença em relação às stablecoins: enquanto as stablecoins transferem o dinheiro para fora do sistema bancário, os depósitos tokenizados permanecem dentro dele, mas com velocidade e capacidades de programação semelhantes às criptomoedas.

David Watson, CEO do The Clearing House, afirmou que essa iniciativa representa um grande avanço para os bancos, prevendo que os pagamentos na blockchain seguirão para um futuro completamente diferente. Max Neukirchen, co-líder de pagamentos globais do JPMorgan, foi mais pragmático, dizendo que para manter um ecossistema de pagamentos estável e resiliente, é necessário uma infraestrutura regulamentada para liquidar esses depósitos tokenizados.

Até o momento, o sistema ainda não decidiu qual blockchain será utilizado. A tecnologia ainda não foi definida, e o nome oscila entre “ponte” e “cadeia”, mas as maiores instituições financeiras já estão dispostas a colocar seus nomes na mesma nota de imprensa. O que está mais avançado neste momento não é a tecnologia, mas a governança: quem vai operar, quem pode participar e quem define as regras. Essas três questões representam o núcleo do conceito de blockchain de consórcio na sua essência.

Revisitando o fracasso da blockchain de consórcio na primeira tentativa

De 2016 a 2022, foi a primeira grande onda de blockchain empresarial. O JPMorgan já havia experimentado a rede Ethereum em 2016, criando depois sua própria blockchain privada, a Quorum; IBM e Linux Foundation promoveram o Hyperledger Fabric, e a R3 liderou a Corda, mas todas essas iniciativas praticamente pararam.

A razão é simples. Na época, as blockchains de consórcio enfrentavam dois problemas principais: primeiro, a falta de uma pressão real para cooperação, pois cada banco construía sua própria rede fechada, sem interoperabilidade, formando ilhas isoladas; segundo, os registros permitidos, na maioria das vezes, eram apenas bancos de dados com criptografia, uma tecnologia que existia antes de entender o problema. Quando o mercado começou a se mover em direção às blockchains públicas, DeFi e mineração de liquidez, as blockchains de consórcio foram rotuladas como “conectadas, mas no lugar errado”, e gradualmente saíram do foco.

Ao revisitar essa história, ela traça uma linha de comparação com o presente. A derrota das blockchains de consórcio não foi por causa da tecnologia, mas por falta de uma necessidade real. O que fará elas voltarem a ser relevantes em 2026 é justamente a demanda verdadeira, urgente e respaldada por regulações; enquanto antes era a tecnologia que buscava um cenário, agora o cenário busca a tecnologia.

Dados mostram: blockchains de consórcio de nível institucional já operam silenciosamente

A rede de depósitos tokenizados não é um evento isolado. Nos últimos dezoito meses, várias blockchains dedicadas, lideradas por instituições, acumularam volumes de uso quantificáveis, sendo a mais completa a Canton Network.

Canton, desenvolvida pela Digital Asset, é uma blockchain permissionada pública, escrita em Daml, com o objetivo de permitir que instituições financeiras concorrentes compartilhem uma infraestrutura de liquidação comum, preservando a privacidade. Seus principais validadores incluem Visa, Nasdaq e BNP Paribas.

Em termos de uso, até o final de 2025, mais de 700 instituições estavam conectadas à Canton. A maior aplicação na rede, a plataforma de recompra de títulos do Broadridge, movimentou cerca de 4 trilhões de dólares em US Treasury tokenizados por mês, aproximadamente 280 bilhões de dólares por dia, e esse volume dobrou em 2025, saindo de 2 trilhões de dólares mensais.

Em dezembro de 2025, a DTCC, principal entidade de custódia e liquidação de valores mobiliários nos EUA, anunciou uma parceria com a Digital Asset para tokenizar títulos do Tesouro americano na Canton, com expansão prevista para o segundo semestre de 2026. A DTCC é uma peça fundamental na infraestrutura de liquidação de ações e renda fixa nos EUA, e sua participação indica que blockchains de nível institucional já estão integradas ao sistema financeiro americano.

Dados específicos de bancos individuais também são relevantes. O departamento de blockchain do JPMorgan, Kinexys, desde 2020, processa pagamentos institucionais usando JPM Coin em uma blockchain privada, com volume diário superior a 5 bilhões de dólares. O Token Services do Citibank já está ativo, suportando transferências internacionais em tempo real entre Nova York, Londres e Hong Kong. O BNY Mellon também lançou, em janeiro de 2026, um serviço de depósitos tokenizados para instituições.

Com esses dados, fica claro que a rede de depósitos tokenizados funciona como uma camada de interoperabilidade que conecta os projetos existentes dos bancos, ao invés de uma nova blockchain isolada. Os principais impulsionadores não são fornecedores de tecnologia, mas bancos que já possuem volumes reais de transações, buscando padrões comuns de conexão.

A linha entre blockchain pública e blockchain de consórcio está sendo apagada por seus próprios usuários

Ao analisar a estratégia do JPMorgan, percebe-se que a instituição investe tanto na sua blockchain privada Kinexys quanto na colocação do JPM Coin (JPMD) na blockchain pública Coinbase, na rede Base, em junho de 2025. Logo depois, em janeiro de 2026, o JPMD foi também implementado na Canton, tornando-se a segunda blockchain a suportar esse tipo de dinheiro digital institucional, após a Base.

Uma mesma instituição, investindo em blockchain privada, permissionada e pública.

Mais cedo, em novembro de 2025, o DBS Bank de Singapura e a Kinexys também fecharam uma parceria para desenvolver uma estrutura de interoperabilidade, permitindo a transferência de depósitos tokenizados entre diferentes blockchains. O que realmente importa para o setor não é mais “blockchain de consórcio ou pública”, mas como integrar “emissão permissionada” com “liquidação cross-chain”.

Para os bancos, a blockchain pública é uma via de acesso a fundos e clientes, enquanto a blockchain de consórcio atende às necessidades de privacidade e conformidade na liquidação. Elas não são concorrentes, mas etapas complementares na mesma cadeia de valor. A “renaissance” das blockchains de consórcio não é o retorno do modelo fechado e isolado de 2018, mas a retomada de sua essência de governança: uso fixo, controle institucional e regras pré-estabelecidas. A diferença é que, agora, essa essência está alojada em uma estrutura capaz de se conectar com blockchains públicas.

Conclusão: o que realmente está em jogo é quem detém a infraestrutura

Nos últimos anos, o roteiro dominante era “a descentralização substituirá o sistema financeiro tradicional”. Mas, em 2026, estamos assistindo a uma outra versão: o sistema financeiro tradicional não foi substituído, apenas retirou a tecnologia blockchain do seu contexto de criptomoedas, DeFi e tokens, e a reinseriu na sua trajetória mais familiar: regulada, licenciada e liderada por instituições.

A diferença em relação ao passado é que, desta vez, essa estratégia é sustentada por demandas reais, como a necessidade comprovada de stablecoins, a regulamentação do GENIUS Act e a infraestrutura de blockchains de consórcio como Canton e Kinexys, que já movimentam volumes concretos. Não se trata mais apenas de uma reivindicação tecnológica, mas de uma realidade em funcionamento.

A disputa entre blockchain pública e blockchain de consórcio nunca foi o ponto principal. Hoje, a funcionalidade de depósitos tokenizados e stablecoins é praticamente indistinguível, e o que define o sucesso não é mais o produto, mas quem terá sua infraestrutura adotada como padrão. O próximo capítulo da infraestrutura financeira dependerá de quem consegue fazer essa infraestrutura ser a opção padrão.