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IPO DA SPACEX: A TSUNAMIA DE DEMANDA DE US$ 250 BILHÕES QUE ESTÁ QUEBRANDO TODOS OS RECORDES

OS NÚMEROS QUE REDEFINIRAM A HISTÓRIA DOS IPOs

O IPO da SpaceX reescreveu a história financeira. Segundo a Reuters, a demanda dos investidores pelo IPO da SpaceX ultrapassou US$ 250 bilhões, quase quatro vezes a meta de captação de US$ 75 bilhões da empresa. Isso deve se tornar o maior IPO da história, superando o recorde de US$ 29 bilhões do IPO da Saudi Aramco em 2019.

Preço do IPO: US$ 135 por ação (fixo, sem faixa)
Ações Oferecidas: Aproximadamente 555,6 milhões de ações
Meta de Captação: US$ 75 bilhões
Valuation Implícito: US$ 1,77 trilhão
Taxa de Sobresubscrição: 3,5x a 4x
Símbolo de Negociação: SPCX
Bolsa: Nasdaq
Data de Precificação: 11 de junho de 2026
Data de Listagem: 12 de junho de 2026
Meta de Alocação para Varejo: 30% (muito maior que os típicos 5–10%)

Essa onda sem precedentes de demanda foi inicialmente reportada em US$ 150 bilhões em 5 de junho (Reuters), e agora disparou para US$ 250 bilhões até 9 de junho. Morgan Stanley está realizando reuniões de lançamento em Midtown Manhattan com mais de 300 investidores institucionais, com a presença da presidente da SpaceX, Gwynne Shotwell, e do CFO Bret Johnsen.

OS TRÊS NEGÓCIOS QUE IMPULSIONAM O SONHO DE VALORAÇÃO DE US$ 1,77 TRILHÃO

A SpaceX não é apenas uma empresa de foguetes. Seu arquivo S-1 revela três segmentos de negócios distintos:

SEGMENTO ESPACIAL
Serviços de lançamento geraram US$ 4,1 bilhões em receita em 2025, com crescimento de 8% ano a ano. Contratos com Pentágono e NASA continuam sendo os principais motores. Foguetes reutilizáveis Falcon 9 e Starship dominam a capacidade orbital de carga globalmente.
Prejuízo operacional: US$ 619 milhões (Q1 2026)
Este segmento ainda não é lucrativo, mas mantém uma forte vantagem competitiva.

SEGMENTO DE CONECTIVIDADE (STARLINK)
Este é o motor econômico da SpaceX. A Starlink gerou mais de US$ 11,5 bilhões em receita em 2025, com aproximadamente 10,3 milhões de assinantes e uma taxa de crescimento de 50%.
Lucro operacional: US$ 4,4 bilhões (2025)
Receita do Q1 2026: US$ 3,26 bilhões
Este continua sendo o único segmento consistentemente lucrativo.

SEGMENTO DE IA (xAI)
Este é o segmento mais controverso e especulativo. A xAI foi absorvida pela SpaceX por meio de uma fusão de US$ 250 bilhões em ações em fevereiro de 2026.
Prejuízo operacional do Q1 2026: US$ 2,5 bilhões

Projeções do Goldman Sachs sugerem que a receita de IA pode crescer de US$ 3,2 bilhões (2025) para US$ 322 bilhões até 2030. Um cluster de computação de IA de 1 gigawatt já está operacional em Q1 2026.

O data center Colossus 1 está sendo alugado para a Anthropic por US$ 1,25 bilhão por mês e para o Google por US$ 920 milhões por mês. Esses anúncios ocorreram logo antes do IPO, impulsionando significativamente o sentimento dos investidores.

Receita total de 2025: US$ 18,7 bilhões
Fluxo de caixa operacional do Q1 2026: US$ 6,8 bilhões
CapEx de 2025: US$ 20,7 bilhões (incluindo US$ 12,7 bilhões em CapEx de IA)
Reivindicação de mercado total endereçável: US$ 28,5 trilhões

O DEBATE SOBRE A VALORAÇÃO: GÊNIO OU GORDURA?

A valoração de US$ 1,77 trilhão dividiu fortemente os analistas.

MORNINGSTAR
Estimativa de valor justo: US$ 780 bilhões
Nicolas Owens afirma que a ação está sendo negociada a 107x as vendas, chamando-a de uma das ações mais caras da história. Ele atribui apenas 7% de probabilidade ao cenário de melhor caso de US$ 1,3 trilhão.

ASWATH DAMODARAN
Avalia a SpaceX entre US$ 1,25 trilhão e US$ 1,35 trilhão, chamando-a de “preço excessivamente alto”. Argumenta que, embora os segmentos espacial e de conectividade sejam fortes, a IA continua sendo a maior variável de incerteza.

JIM CRAMER
Sugere que a SpaceX poderia atingir uma avaliação de US$ 5 trilhões no dia do IPO, implicando quase 180% de valorização a partir do preço de US$ 135.

Goldman Sachs
Projeta que a receita pode atingir US$ 474 bilhões até 2030, com a IA contribuindo sozinha com US$ 322 bilhões.

A SpaceX ultrapassou a faixa de preço tradicional do IPO e estabeleceu um preço fixo de US$ 135. A alocação para varejo é incomumente alta, de 30%, em comparação com os típicos 5–10%.

O PARADOXO DA LUCRATIVIDADE

A SpaceX não é lucrativa.

Prejuízo líquido de 2025: US$ 4,94 bilhões
Prejuízo líquido do Q1 2026: US$ 4,28 bilhões
Prejuízo operacional da xAI: US$ 2,5 bilhões
Prejuízo do segmento espacial: US$ 619 milhões
Lucro do Starlink: US$ 4,4 bilhões (único segmento lucrativo)

Isso cria um paradoxo: demanda massiva de investidores por uma empresa que ainda é profundamente não lucrativa no geral.

ACESSO AO IPO GATE: EXPLORAÇÃO SPCX

O projeto de estreia pré-IPO da Gate oferece exposição à SpaceX (SPCX).

Unidades disponíveis do SPCX: 33.900
Preço por unidade: US$ 590
Valuation implícito: ~US$ 1,4 trilhão
Já comprometido: Mais de US$ 30 milhões
Página de assinatura: gate.com/zh/ipos/13
Prazo: 12 de junho de 2026, 04:00 UTC

Esse preço implica uma avaliação menor que os US$ 1,77 trilhão oficiais do IPO, potencialmente oferecendo uma entrada relativamente atraente.

A CONSTRUÇÃO DO PRIMEIRO TRILIONÁRIO

A riqueza pessoal de Elon Musk pode ultrapassar US$ 1 trilhão após o IPO da SpaceX. A SpaceX deve ser classificada como uma empresa controlada, dando a Musk controle concentrado significativo.

Isso levanta questões mais amplas sobre concentração de riqueza, onde a fortuna de um indivíduo pode superar o PIB de vários países.

O QUE ACONTECE EM 12 DE JUNHO?

Vários cenários são possíveis:

Cenário 1: Surto massivo no primeiro dia
Float público limitado (cerca de 4,2%) combinado com 4x de sobresubscrição pode gerar forte pressão de compra e ganhos acentuados.

Cenário 2: Volatilidade extrema
Segundo Cathie Wood, a ação pode experimentar volatilidade significativa nas negociações iniciais.

Cenário 3: Estabilização a longo prazo
Com o tempo, o preço pode convergir para estimativas de avaliação fundamental de analistas como Morningstar e Damodaran.

A SpaceX afirma um mercado total endereçável de US$ 28,5 trilhões, incluindo US$ 23 trilhões de IA empresarial, mas o risco de execução permanece extremamente alto.

PERGUNTAS PARA DISCUSSÃO COM A COMUNIDADE

Você participou da assinatura do IPO da SpaceX na Gate? Qual foi a sua alocação?
Onde você acha que a SPCX será negociada no primeiro dia após a listagem?
A SpaceX a US$ 1,77 trilhão é uma oportunidade de compra, uma bolha ou uma aposta de longo prazo impulsionada por IA?
O crescimento da IA justifica as perdas atuais ou isso é pura especulação?