SpaceX enfrenta corrida, mas a cadeia de IA começa a "estourar a bolha"?

Nas últimas 24 horas, o mercado de ações dos EUA apresentou um fenômeno bastante interessante:

De um lado, o IPO da SpaceX continua a acender o entusiasmo global pelo capital. Segundo a última notícia da Reuters, a demanda de subscrição para o IPO da SpaceX já ultrapassou 250 bilhões de dólares, cerca de 4 vezes o valor arrecadado de aproximadamente 75 bilhões de dólares, tornando-se um dos IPOs de tecnologia mais comentados dos últimos anos. O mercado espera que sua avaliação se aproxime de 1,77 trilhão de dólares, e o interesse na subscrição ainda está crescendo.

Por outro lado, a cadeia de IA sofreu uma queda repentina na avaliação.

O relatório de pesquisa mais recente da SemiAnalysis aponta que o progresso na comercialização do Co-Packaged Optics (CPO), que anteriormente era altamente esperado pelo mercado, pode sofrer atrasos, enquanto o ritmo de atualização da arquitetura de energia de alguns data centers de IA também ficou abaixo do esperado. Após a divulgação da notícia, os setores de módulos ópticos e infraestrutura de rede de IA sofreram vendas em massa. Empresas relacionadas como AAOI, Marvell, Coherent tiveram quedas superiores a 10% durante o pregão, e ações de conceitos de IA como AMD também enfrentaram pressão.

Do ponto de vista dos traders, isso reflete a condição mais realista do mercado de IA atualmente:

O capital ainda está perseguindo loucamente a narrativa de topo da IA.

Superunicórnios como SpaceX, OpenAI, Anthropic continuam sendo os principais alvos de captação de recursos, com muitas instituições dispostas a pagar antecipadamente pelo potencial de crescimento dos próximos dez anos. O aumento na subscrição da SpaceX, de cerca de 150 bilhões de dólares há poucos dias para mais de 250 bilhões de dólares, é a prova mais direta disso.

Mas, para o mercado secundário, a história já não é suficiente.

O mercado começou a reavaliar a velocidade real de implementação da cadeia de IA, a capacidade de concretização de pedidos e o ciclo de lucros futuros. Se o progresso na comercialização ficar abaixo do esperado, a correção de avaliação acontecerá de forma muito rápida.

Resumindo:

O mercado primário está precificando loucamente o "futuro";

O mercado secundário está começando a reprecificar a "realidade".

Para os investidores em criptomoedas, essa situação não é novidade. Assim como nas últimas rodadas de alta, quando o BTC e os principais ativos atingiram novas máximas, muitas moedas de conceito entraram cedo na fase de retorno ao valor.

A trajetória da IA pode estar passando pelo mesmo processo.

Empresas líderes, com barreiras de entrada, fluxo de caixa e posição de mercado sólidas, continuam atraindo capital global, enquanto os segmentos da cadeia que dependem de expectativas estão enfrentando o teste mais cruel do mercado.

Nos próximos meses, a diferenciação no setor de IA provavelmente se tornará cada vez mais evidente. #Gate直通IPO认购SpaceX #SpaceX认购规模超2500亿美元 @Gate 广场