Maré de IPOs de 2026: Como OpenAI, SpaceX e Anthropic influenciam o fluxo de capital?

Em 8 de junho de 2026, a OpenAI anunciou em seu site oficial que submeteu secretamente um rascunho do formulário S-1 para oferta pública inicial (IPO) à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos. Apenas uma semana antes, seu principal concorrente Anthropic também concluiu o mesmo procedimento de listagem secreta. As duas empresas de liderança em IA, com avaliações acumuladas próximas a 2 trilhões de dólares, apontam simultaneamente para o outono de 2026 como janela de IPO.

Quase na mesma linha do tempo, a SpaceX, controlada por Elon Musk, também entrou na fase de roadshow de IPO, com uma avaliação alvo de aproximadamente 1,75 trilhão a 2 trilhões de dólares. As três maiores gigantes de tecnologia, com avaliações combinadas próximas a 4 trilhões de dólares, preparam-se para uma das maiores ondas de IPOs dos últimos anos, com uma concentração de lançamentos no mercado de ações dos EUA.

Por que as principais empresas de IA estão acelerando seus processos de IPO

Na sua declaração de IPO, a OpenAI não revelou um cronograma específico, mas afirmou claramente que “submeter documentos de IPO nos permite, quando for mais benéfico para a empresa, ter uma entrada mais rápida no mercado público”. Pessoas próximas ao assunto revelaram que a OpenAI está colaborando com Goldman Sachs e Morgan Stanley para tentar listar o mais rápido possível ainda neste outono.

Do ponto de vista de avaliação, a urgência do IPO da OpenAI está diretamente relacionada à alta demanda de financiamento na corrida de IA. Michael Field, analista chefe de ações da Morningstar, destacou: “Essas empresas estão gastando loucamente para vencer a corrida de IA, e o capital aberto é atualmente a forma de financiamento de menor custo, especialmente em um ambiente de aumento das taxas de juros”.

Outro fator importante é a pressão de “vantagem inicial” dos concorrentes. A Anthropic já concluiu sua submissão secreta e, na sua última rodada de financiamento, atingiu uma avaliação de 965 bilhões de dólares, ultrapassando pela primeira vez os 852 bilhões de dólares da OpenAI. Jeff Bernstein, consultor de mercado de capitais, explicou a lógica central dessa corrida: “É uma disputa por capital. Se eles saírem primeiro, levarão uma grande parte do financiamento de IPO disponível”.

Dados históricos oferecem uma referência: as 10 maiores IPOs nos EUA tiveram uma mediana de retorno de -31% no primeiro ano, com 7 delas abaixo do desempenho do índice S&P 500. Liderar o IPO não garante necessariamente uma valorização maior, mas, diante da demanda de capital na corrida de IA, “ir devagar” apresenta riscos maiores do que “sair na frente”.

A avaliação de 1 trilhão de dólares pode resistir à validação do mercado aberto?

A avaliação é sempre o tema central na precificação de IPOs. Até 9 de junho de 2026, o setor de IA está em um ponto de alta concentração de avaliações e de divergências significativas.

A estrutura acionária da OpenAI mostra que a Microsoft detém 26,79% das ações, sendo o maior acionista, seguida pela Fundação OpenAI com 25,8%, e o SoftBank com cerca de 11,66%. A Microsoft investiu aproximadamente 13 bilhões de dólares na OpenAI, com um valor de mercado de cerca de 228,3 bilhões de dólares, resultando em um retorno de aproximadamente 17,6 vezes. O SoftBank, por sua vez, entrou com uma grande participação em uma fase de alta avaliação, investindo cerca de 64,6 bilhões de dólares, com um valor de mercado de aproximadamente 99,3 bilhões de dólares, retornando cerca de 1,5 vez.

Por outro lado, o crescimento da avaliação traz uma enorme pressão de perdas. A OpenAI já alertou investidores que espera alcançar lucro apenas até 2030. Essa estrutura de “alto crescimento com altas perdas” apresenta um desafio de precificação no mercado público: como explicar claramente uma trajetória de lucros aos investidores do mercado secundário, com uma avaliação de 852 bilhões de dólares na fase de IPO?

Do ponto de vista da estrutura do setor, Gil Luria, gerente geral da D.A. Davidson, afirmou: “O que a OpenAI menos deseja é que o capital do mercado aberto seja esgotado. Não só SpaceX e Anthropic estão na fila de IPOs à frente dela, como grandes concorrentes também podem buscar re-financiamento por meio de ofertas públicas, levantando centenas de bilhões de dólares”. A reestruturação de avaliações não é uma questão de uma única empresa, mas de todo o setor de IA, que precisa passar por uma reprecificação sistêmica ao migrar do mercado de private equity para o mercado público.

O IPO das três gigantes pode desencadear saída de fundos do mercado de criptomoedas?

Desde a primavera de 2026, o mercado de criptomoedas tem enfrentado uma contínua saída líquida de fundos. O Bitcoin, após uma queda contínua, permanece abaixo de 63 mil dólares, quase pela metade do pico de outubro de 2025; o Ethereum se aproxima de 1.700 dólares, atingindo uma mínima de 52 semanas.

Em termos de fluxo de fundos, há uma dispersão significativa entre criptomoedas e ações de tecnologia de IA. Dados mostram que, na primeira semana de junho de 2026, quatro ETFs principais de semicondutores receberam quase 3 bilhões de dólares em entradas líquidas, acumulando cerca de 21 bilhões de dólares no ano. Ao mesmo tempo, desde 20 de maio, o ETF de Bitcoin da BlackRock acumulou uma saída líquida de quase 2 bilhões de dólares.

Essa dispersão de fundos pode ter várias explicações. Por um lado, a narrativa de crescimento confiável do setor de IA contrasta com a sensibilidade macro do mercado de criptomoedas, levando alguns investidores institucionais a mover recursos de ativos digitais voláteis para ações de tecnologia mais institucionalizadas. Por outro lado, o próprio IPO também consome liquidez: se SpaceX, OpenAI e Anthropic venderem cerca de 5% de suas ações, com base na avaliação mais recente, o financiamento total dessas três empresas pode chegar a aproximadamente 150 bilhões de dólares.

No entanto, é importante notar que a rotação de fundos não é uma relação de causa e efeito direta. A correção nos preços das criptomoedas também é influenciada por expectativas macroeconômicas, incertezas regulatórias e o sentimento de mercado. As mudanças de liquidez provocadas pelos IPOs na IA devem ser vistas como parte de uma transformação mais ampla na alocação de ativos de risco, e não como um fator isolado.

Riscos regulatórios e narrativos potenciais nesta onda de IPOs

Toda onda de IPOs traz preocupações sobre a estrutura do mercado. Jamie Dimon, CEO do JPMorgan Chase, afirmou que o atual otimismo do mercado lembra os anos de 1972, 1986, 2000 e 2007 — períodos que foram seguidos por recessões ou crises. Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates, também avaliou que o mercado de ações dos EUA está se aproximando dos níveis anteriores à Grande Depressão de 1929 e ao estouro da bolha da internet em 2000.

No campo emergente de derivativos pré-IPO, o quadro regulatório também enfrenta desafios. Atualmente, contratos perpétuos de pré-IPO operam em plataformas de derivativos de exchanges de criptomoedas, com mecanismos de precificação que dependem de sinais de terceiros. Quando esses contratos migram para contratos padrão, a volatilidade de preços ainda precisa ser avaliada pelo mercado.

Além disso, a alta avaliação do mercado de IPOs de 2026 e a quantidade relativamente limitada de ações em circulação — alguns analistas estimam que a circulação livre de algumas empresas pode ser de apenas 3% a 8% — apresentam uma semelhança com a emissão inicial de tokens de criptomoedas, que também tende a restringir a liquidez e ampliar a disputa por participação de mercado. A suficiência dessa estrutura na descoberta de preços é uma variável narrativa importante nesta onda de IPOs de tecnologia.

A evolução da estrutura do setor na onda de IPOs de IA

Ao analisar as IPOs de OpenAI, Anthropic e SpaceX dentro do mesmo período, é possível perceber uma tendência mais ampla: o setor de IA está passando de uma fase de “exploração de tecnologias de ponta” para uma de “ativos de infraestrutura essenciais”.

O principal vetor dessa transformação é o mercado financeiro. A listagem pública permite que essas empresas de IA acessem milhões de investidores de varejo e fundos de pensão, obtendo liquidez muito maior do que no mercado privado, além de usar ações como moeda de fusão e instrumentos de incentivo aos funcionários. Esses recursos, por sua vez, podem ser convertidos em compras de chips, construção de data centers e atração de talentos de ponta, influenciando fundamentalmente a competitividade do setor de IA nos próximos anos.

Josef Schuster, CEO da IPOX, comentou de forma direta: “O mercado atualmente abre os braços para essas empresas, mas, à medida que seus fundamentos se consolidarem, o mercado será implacável na recompensa ou punição. O futuro dessas empresas listadas será altamente dinâmico e cheio de mudanças”.

Para o setor de criptomoedas, a onda de IPOs de IA não traz apenas uma pressão de fluxo de fundos de curto prazo, mas também um ponto de reflexão sobre seu próprio posicionamento. Quando uma nova tecnologia se torna suficientemente madura, o mecanismo de resposta do mercado de capitais muda rapidamente de “risco de investimento inicial” para “precificação no mercado aberto”. Assim, a expansão de IPOs na IA é, em certa medida, uma auto-reforço desse mecanismo na economia.

Conclusão

A submissão secreta do pedido de IPO da OpenAI impulsiona uma nova fase na competição de capital no setor de IA. Com Anthropic e SpaceX quase simultaneamente mirando o lançamento em 2026, com avaliações combinadas próximas a 4 trilhões de dólares, essa onda de IPOs se torna um dos eventos mais influentes do mercado de capitais recente.

Este artigo abordou quatro aspectos centrais dessa dinâmica: primeiro, as motivações por trás da aceleração das IPOs de empresas de IA de ponta, impulsionadas por altas necessidades de financiamento e pressão de concorrentes; segundo, o desafio de reestruturação de avaliações, que exige comprovar a racionalidade de avaliações elevadas no mercado aberto; terceiro, o uso de contratos perpétuos pré-IPO como novos instrumentos derivativos, permitindo que investidores do mercado de criptomoedas participem antecipadamente na precificação de IA; e quarto, o efeito de dispersão de fundos, que deve ser avaliado sob uma perspectiva mais macro de mudança na alocação de ativos de risco.

A onda de IPOs no setor de IA acaba de começar, e seu impacto de longo prazo na estrutura de fundos e no comportamento dos investidores no mercado de criptomoedas ainda precisa ser observado.

FAQ

Pergunta: Quando a OpenAI deve concluir seu IPO?

A OpenAI submeteu secretamente o pedido de IPO em 8 de junho de 2026, mas ainda não há uma data específica definida. Pessoas próximas ao assunto revelaram que a empresa está colaborando com Goldman Sachs e Morgan Stanley, e a previsão é que possa concluir o IPO ainda neste outono de 2026.

Pergunta: O que são contratos perpétuos pré-IPO?

Contratos perpétuos pré-IPO são produtos de futuros sintéticos que usam USDT como garantia e moeda de liquidação. Antes do lançamento oficial da empresa, eles baseiam seu preço em sinais públicos de financiamento privado, rodadas de captação e documentos regulatórios. Após o IPO, esses contratos passam a acompanhar o preço das ações em tempo real, sem conferir direitos de propriedade ou participação acionária aos investidores.

Pergunta: Como a onda de IPOs na IA pode afetar o mercado de criptomoedas?

Dados de fluxo de fundos indicam que, desde a primavera de 2026, ETFs de tecnologia de IA continuam recebendo entradas líquidas, enquanto ETFs de Bitcoin apresentam saídas. Essa dispersão está relacionada à narrativa de crescimento confiável do setor de IA, mas também é influenciada por expectativas macroeconômicas, incertezas regulatórias e sentimento de mercado. A rotação de fundos é resultado de múltiplos fatores, não de um evento único.

Pergunta: Como estão as avaliações de OpenAI, Anthropic e SpaceX?

Até junho de 2026, a avaliação da OpenAI após sua última rodada de captação privada é de aproximadamente 852 bilhões de dólares, com potencial de ultrapassar 1 trilhão na avaliação de IPO; a Anthropic está avaliada em cerca de 965 bilhões de dólares; e a SpaceX tem uma avaliação alvo de aproximadamente 1,75 a 2 trilhões de dólares. As três empresas juntas somam uma avaliação próxima a 4 trilhões de dólares.