Eu acho que estou um pouco assustado com o quanto meus ganhos reais estão aumentando ao ponto de temer a palavra “estável”… Muitas vezes, a desancoragem não é um problema do modelo, mas do coração das pessoas: reservas que não se explicam bem, auditorias que arrastam, canais de resgate que ficam travados, e todo mundo acaba assumindo que “primeiro corre, depois resolve”, o que torna o pânico uma profecia autorrealizável. Recentemente, sempre tem alguém comparando RWA, taxas de títulos do governo em dólares, e aqueles produtos de rendimento na cadeia, dizendo que, na verdade, não se deve focar apenas na taxa anualizada, mas perguntar primeiro: o que você está recebendo realmente é “juros”, ou está assumindo custos ocultos de fila de resgate + desconto? Eu mesmo, ao olhar para stablecoins agora, a primeira coisa que não olho é o APY, mas a frequência de divulgação das reservas, se o resgate é fluido, e se, em situações extremas, é possível trocar rapidamente por dinheiro… Eu ainda tolero que o lucro seja roubado por taxas, mas não posso aceitar que seja roubado por uma lacuna de informação.