Acabei de conversar novamente com meu vizinho polonês sobre moedas e ele ainda me alerta sobre o Złoty. Claro, a geopolítica está tensa, mas ao olhar os números, a história do par euro.zloty é bastante mais complexa.

Deixe-me explicar rapidamente por que o par de moedas é interessante: a Polônia está na UE desde 2004, mas ainda não adotou o euro. Isso significa que ainda podemos negociar euro.zloty enquanto for assim. No início de outubro de 2025, a cotação estava em cerca de 4,27 PLN por euro. Historicamente, o par costuma oscilar em torno da marca de 4, exceto em crises maiores.

Aqui fica interessante: após a guerra na Ucrânia, o euro inicialmente subiu bastante, mas há cerca de três anos vem caindo novamente em relação ao Złoty. Isso não é por acaso. A economia polonesa está indo muito melhor do que muitos pensam. O crescimento do PIB é estimado em 3,5% para 2025 e 2026, respectivamente. A taxa de desemprego está em apenas 3,1%. Para comparação: na zona do euro, é de 6,2%. Isso faz uma grande diferença.

Também em relação às taxas de juros, a Polônia atualmente tem uma posição melhor. A taxa básica de juros polonesa está em 4,75%, enquanto o BCE oferece apenas 2,0%. Juros mais altos atraem investidores estrangeiros e fortalecem a moeda. Isso explica parcialmente por que o Złoty se valorizou recentemente.

Em relação à inflação, a situação é mais variada. A Polônia teve uma inflação de 3,7% em 2024, enquanto a zona do euro teve apenas 2,4%. Para 2025 e 2026, espera-se que ambas as regiões reduzam suas taxas de inflação, mas a zona do euro continuará bem abaixo dos valores poloneses. Isso pode favorecer o euro a médio prazo.

A situação política na Polônia se acalmou. O novo governo sob Donald Tusk conta com amplo apoio. Isso é importante para os investidores. Nas eleições da UE em 2024, partidos euroscéticos ganharam terreno, mas uma maioria pró-europeia permaneceu.

Tecnicamente, o gráfico euro.zloty apresenta sinais mistos. Após anos de queda, desde março de 2025 houve pequenas valorizações do euro. A cotação já rebotou várias vezes de fundos significativos. Isso pode indicar uma reversão de tendência, mas não é garantido.

Analistas discordam. Alguns esperam movimentos em direção a 4,20 EUR/PLN, outros até 4,44 EUR/PLN até o final de 2026. O Erste Group projeta 4,30 EUR/PLN para 2026. Minha avaliação: o par euro.zloty deve se mover lateralmente, com leve pressão para cima. Isso é apoiado pelos dados econômicos mais fortes da Polônia, embora a inflação mais alta e o aumento da dívida pública (mais de 416 bilhões de euros no segundo trimestre de 2025) sejam fatores contrários.

A guerra na Ucrânia afeta ambos os países, mas de forma mais intensa na Polônia, que é vizinha direta. Milhões de refugiados ucranianos sobrecarregam os orçamentos, embora cerca de 70% dos refugiados ucranianos em idade de trabalhar estejam na Polônia, o que reduz o peso econômico.

Para os traders, isso significa: o par euro.zloty não é espetacular, mas oferece setups interessantes. As faixas diárias são moderadas, permitindo um trading mais tranquilo. Em movimentos laterais, traders podem comprar em fundos ou usar uma estratégia de carry trade, pois a diferença de juros é atrativa.

Minha conclusão: não posso concordar totalmente com meu vizinho polonês. O Złoty se desenvolveu melhor do que seu pessimismo sugere. Juros mais altos, forte crescimento do PIB e baixa taxa de desemprego indicam potencial para novas valorizações. Mas a inflação mais elevada e os riscos geopolíticos são fatores reais. Como trader, é preciso ser cauteloso e observar atentamente os sinais técnicos. O par euro.zloty é adequado tanto para posições de longo prazo quanto para conversas interessantes com amigos poloneses.