Recentemente, estou acompanhando o setor de infraestrutura de IA nas ações americanas, e percebi que a lógica por trás da Oracle (ORCL) é especialmente interessante.

Muita gente ainda pensa na Oracle como uma "empresa antiga de bancos de dados", mas isso é só a superfície. O núcleo da Oracle é uma coisa: ajudar empresas a gerenciar dados. Software de banco de dados, infraestrutura em nuvem, aplicações em nuvem, na essência, é "armazenar dados, gerenciar dados, usar dados". Uma vez que esse sistema é adotado, para trocar de fornecedor, a empresa precisa investir uma quantia enorme, então a fidelidade do cliente é extremamente alta.

Mas a verdadeira mudança aconteceu com a chegada da onda de IA. A Oracle começou a migrar do modelo tradicional de licença de software para assinatura em nuvem, com clientes passando de compra definitiva para pagamento mensal ou anual. Ainda mais importante, a IA precisa de processamento massivo de dados e alta capacidade computacional, que é exatamente o ponto forte da Oracle. Ela está se transformando de uma "empresa de banco de dados" para uma "fornecedora de infraestrutura de IA".

Os dados mais recentes do relatório financeiro desmentem as dúvidas do mercado. A receita do terceiro trimestre foi de 17,2 bilhões de dólares, um aumento de 22% ao ano, atingindo o maior nível em 15 anos. A receita de nuvem cresceu 44% para 8,9 bilhões de dólares, representando pela primeira vez mais da metade da receita total. Ainda mais impressionante, a OCI (Infraestrutura de Nuvem da Oracle) cresceu 84% para 4,9 bilhões de dólares, evidenciando a explosão na demanda por capacidade de computação de IA.

O número mais impactante é o RPO (obrigações remanescentes de contrato) que disparou para 553 bilhões de dólares, um aumento de 325% ao ano. Isso significa que a Oracle já garantiu receitas de alto crescimento para os próximos anos, com alta visibilidade de desempenho. A maior parte desses pedidos vem de grandes empresas de tecnologia como OpenAI, Meta, onde os clientes até fornecem seus próprios GPUs, e a Oracle fica responsável apenas pela implantação e operação.

O desempenho das ações também confirma essa mudança. Em setembro do ano passado, com a notícia de pedidos da OpenAI, o preço disparou 36%, e embora tenha recuado bastante depois, recentemente voltou a subir forte. Os analistas estão com consenso de "compra forte", com preço-alvo médio acima de 245 dólares.

Porém, é importante notar que a Oracle também enfrenta desafios consideráveis. Para suportar esses pedidos gigantescos, os investimentos de capital já atingiram 50 bilhões de dólares, levando o fluxo de caixa livre a ficar negativo por vários trimestres consecutivos. A margem operacional pode cair de 72% para 54%. Além disso, a dependência excessiva de poucos grandes clientes como a OpenAI traz riscos. No mercado de nuvem, a participação da Oracle é de apenas 3%, muito atrás da AWS e Azure.

Para ser honesto, o investimento na Oracle não depende só de ela ser uma boa empresa, mas de como o mercado quer posicioná-la. Se o mercado a enxergar como uma empresa de infraestrutura de IA, a avaliação vai subir bastante. Se continuar sendo vista como uma empresa de software tradicional, o espaço de valorização será limitado. Essa é a verdadeira essência da negociação.

A cadeia de suprimentos de Taiwan também está se beneficiando dessa onda. Foxconn é o principal fornecedor de servidores de IA da Oracle, Wistron, Quanta e Inventec também entraram na cadeia. Lianjun fornece diretamente módulos de comunicação óptica, sendo considerado um vencedor oculto. TSMC também se beneficia indiretamente com o aumento na demanda por chips.

Para diferentes tipos de investidores, as estratégias variam. Traders de curto prazo podem focar na volatilidade dos resultados financeiros e nas notícias de parcerias de IA, pois a Oracle reage de forma clara a esses eventos. Investidores de swing trade devem acompanhar o crescimento da receita de nuvem e o progresso na conversão do RPO. Investidores de longo prazo precisam avaliar se a Oracle consegue se transformar com sucesso em uma fornecedora de infraestrutura de IA.

Minha sugestão é não se apressar em comprar ainda. Pode usar uma conta de simulação para observar por duas semanas, acompanhando a reação do preço após os resultados, a variação no crescimento da receita da OCI e o sentimento do mercado em relação à infraestrutura de IA. Quando você tiver uma sensação do ritmo de volatilidade dessa ação, aí sim, experimente com um capital menor. As oportunidades relacionadas à Oracle realmente existem, mas o ritmo é mais importante do que qualquer outra coisa.