Recentemente tenho refletido sobre a previsão do dólar, pois a trajetória do dólar em 2025 realmente merece uma análise aprofundada. Notei que o índice do dólar passou por um período de queda evidente, quando quebrou a média móvel de 200 dias, o que geralmente é visto como um sinal de baixa.

A lógica central da taxa de câmbio do dólar é bastante simples: é a taxa de troca do valor de uma moeda em relação ao dólar. Por exemplo, EUR/USD, se subir de 1,04 para 1,09, indica que o euro está se valorizando e o dólar se desvalorizando. O índice do dólar é composto por uma cesta de moedas principais contra o dólar, incluindo euro, iene, libra, dólar canadense, coroa sueca e franco suíço.

Acredito que muitas pessoas ignoram um ponto importante: as oscilações cíclicas históricas do dólar. Desde o colapso do sistema de Bretton Woods em 1971, o índice do dólar passou por oito fases distintas. Desde a falência do padrão ouro na era Nixon, passando pelo controle da inflação com altas taxas de juros na década de 1980 por Paul Volcker, até o crescimento econômico liderado por Clinton na era da internet, cada fase reflete diferentes condições econômicas. Especialmente após a crise financeira de 2008, o dólar caiu para cerca de 60, mas depois se recuperou gradualmente.

Falando de previsões do dólar, acho que o fator-chave ainda é a direção da política do Federal Reserve. Se o Fed continuar cortando as taxas de juros, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA cairão, o que reduzirá a atratividade do dólar. Os dados de emprego dos EUA no início de 2025 ficaram abaixo do esperado, reforçando as expectativas de múltiplos cortes de juros pelo mercado.

Observando as tendências das moedas em relação ao dólar, o euro atingiu 1,0835, demonstrando uma tendência de alta contínua. Se o Banco Central Europeu melhorar sua política, as expectativas econômicas se elevarem e o Fed cortar juros, o euro pode continuar valorizando. A lógica da libra esterlina contra o dólar é semelhante, com previsão de oscilar entre 1,25 e 1,35, com tendência de alta.

No caso do dólar frente ao yuan, a influência dupla das políticas econômicas dos EUA e da China é importante. Se o Fed aumentar as taxas e a economia chinesa desacelerar, o yuan pode enfrentar pressão. Quanto ao dólar iene, devido ao aumento dos salários no Japão e às possíveis pressões inflacionárias, o Banco do Japão pode ajustar as taxas de juros, prevendo uma tendência de queda do dólar frente ao iene. O dado do dólar australiano está positivo, com o Banco de Reserva da Austrália mantendo uma postura cautelosa, indicando menor probabilidade de corte de juros, o que sustenta o valor do AUD.

Será que é o momento de comprar dólares? Minha opinião é que é preciso considerar em fases. No curto prazo, há oportunidades de oscilações estruturais, pois conflitos geopolíticos ou dados econômicos dos EUA acima do esperado podem impulsionar o dólar. Mas no médio e longo prazo, com o ciclo de cortes de juros do Fed se aprofundando, o dólar pode enfraquecer moderadamente, e o fluxo de capital pode se direcionar para mercados emergentes de alto crescimento ou para a zona do euro.

Sugiro que investidores mais agressivos operem no intervalo de 95 a 100 do índice do dólar, usando indicadores técnicos para captar sinais de reversão. Investidores mais conservadores devem esperar, aguardando uma maior clareza na trajetória de política do Fed. A médio e longo prazo, reduzir gradualmente as posições longas em dólar e alocar em moedas não-americanas com valuation razoável ou em commodities pode ser mais atraente. A previsão do dólar em 2026 dependerá mais de dados e eventos sensíveis, sendo importante manter flexibilidade e disciplina para aproveitar as oportunidades na volatilidade cambial.