CEO falece inesperadamente, a "narrativa de tokenização" da ONDO vai mudar?

Título original: CEO inesperadamente falece, a "narrativa de tokenização" da ONDO vai mudar?

Autor original:律动小工

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Reprodução: Mars Finance

Fundador e CEO da Ondo Finance, Nathan Allman, faleceu inesperadamente.

Para o setor de RWA, Nathan Allman não era apenas um fundador que ficava no palco contando histórias, ele foi um dos principais impulsionadores da Ondo, que passou de produtos de rendimento estruturado DeFi para a tokenização de títulos do Tesouro dos EUA, ativos de rendimento em dólares, ações e ETFs. Em certo sentido, quando o mercado discute a ONDO hoje, frequentemente fala do "primeiro ativo de tokenização", e uma grande parte dessa narrativa vem da trajetória de produtos e da narrativa institucional que Nathan Allman construiu ao longo dos últimos anos.

De acordo com o anúncio oficial da Ondo Finance, Nathan Allman faleceu inesperadamente, a causa exata da morte ainda não foi divulgada. A Ondo também anunciou que o presidente da empresa, Ian De Bode, assumirá o cargo de CEO. O anúncio oficial destacou que o talento, humildade e capacidade de execução de Nathan moldaram a Ondo de hoje, e a empresa continuará a avançar naquilo que ele iniciou.

Nathan Allman não era um empreendedor de criptomoedas típico. Ele se formou na Brown University, tendo experiência anterior em investimentos de crédito privado, e posteriormente trabalhou na equipe de ativos digitais do Goldman Sachs. Essa formação deu à Ondo uma forte pegada de finanças tradicionais desde o início: ela não busca criar um protocolo DeFi totalmente desvinculado do sistema financeiro real, mas tenta reembalar os ativos mais maduros e líquidos do mercado financeiro tradicional em produtos que possam ser mantidos, transferidos, combinados e liquidados na blockchain.

Nos primeiros anos, a Ondo não tinha a forma de líder em RWA que conhecemos hoje. Em 2021, a Ondo parecia mais um protocolo de rendimento estruturado DeFi, projetado para diferentes perfis de risco, oferecendo diferentes níveis de retorno.

Depois, com as mudanças no ambiente de rendimento na blockchain, o crescimento na demanda por stablecoins e títulos do Tesouro dos EUA, a trajetória da Ondo se tornou mais clara: ao invés de repetir na blockchain a geração de altos retornos de risco, era melhor trazer para a cadeia os ativos mais estáveis, maiores e mais facilmente aceitos por instituições financeiras.

Essa mudança de direção marcou o verdadeiro início da entrada da Ondo no mainstream.

OUSG, USDY e Ondo Global Markets compõem atualmente as três principais linhas de atuação da Ondo. OUSG é voltado para investidores qualificados, oferecendo exposição na blockchain a títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e ativos de mercado monetário; USDY é mais voltado para investidores fora dos EUA, oferecendo produtos de rendimento em dólares; e Ondo Global Markets transforma ações americanas e ETFs em ativos tokenizados na blockchain, permitindo que investidores fora dos EUA tenham acesso à exposição ao mercado de valores mobiliários tradicional na cadeia.

Ou seja, a narrativa da Ondo não é simplesmente "títulos do Tesouro na blockchain". O que ela realmente quer fazer é transformar os ativos de Wall Street em módulos básicos acessíveis no mundo cripto. Stablecoins resolvem a circulação do dólar na cadeia, enquanto a Ondo quer resolver como ativos em dólares, rendimentos de títulos do Tesouro e exposição a valores mobiliários podem entrar no sistema financeiro descentralizado.

Essa é a posição de Nathan Allman no setor de RWA. Ele representa uma abordagem que não é a mais radical de uma rota nativa cripto, mas uma outra: fazer com que ativos financeiros tradicionais aceitem liquidação na blockchain, e que o mercado na cadeia se conecte aos ativos tradicionais. Nos últimos dois anos, o RWA voltou a ser uma narrativa principal não por gritar "tudo na cadeia", mas porque produtos como títulos do Tesouro, fundos de mercado monetário e a tokenização de ações começaram a ter demanda, escala e caminhos regulatórios reais. A Ondo é um dos projetos mais representativos nesse movimento.

Então, a pergunta é: a morte de Nathan Allman vai impactar a Ondo?

No curto prazo, certamente haverá impacto. A morte repentina de um fundador é um evento importante para qualquer projeto, especialmente para uma iniciativa como a Ondo, que depende fortemente de parcerias institucionais, comunicação regulatória e uma estratégia de produto de longo prazo. O mercado provavelmente se preocupará com três questões: primeiro, se a visão do fundador continuará; segundo, se os parceiros institucionais reavaliarão o ritmo de cooperação; terceiro, se a narrativa de tokenização da ONDO será reavaliada ou reprecificada devido à ausência do núcleo central.

Por outro lado, no médio e longo prazo, a Ondo não é um projeto sustentado apenas pelo IP de uma única pessoa. Nos últimos anos, ela construiu uma matriz de produtos relativamente completa e montou uma equipe de gestão com forte background em finanças tradicionais. Especialmente o novo CEO, Ian De Bode, não é uma figura de passagem, mas alguém que já lidera estratégias, produtos e operações diárias na Ondo há anos.

Ian De Bode trabalhou anteriormente na McKinsey & Company, como sócio, responsável por negócios relacionados a ativos digitais. Desde que entrou na Ondo em 2024, atuou inicialmente como diretor de estratégia e posteriormente como presidente. A própria Ondo afirmou que Ian lidera a estratégia, produtos e operações há mais de dois anos, com o apoio total da equipe de gestão.

Analisando seu currículo, Ian De Bode e Nathan Allman têm pontos em comum: ambos não vêm de um background puramente cripto, mas de finanças tradicionais, consultoria e serviços a instituições. Nathan era mais um fundador de produto e visão, responsável por levar a Ondo do zero até o estágio atual; Ian, por sua vez, foca mais na estratégia institucional e na implementação, tendo experiência com grandes empresas, instituições financeiras e executivos que realmente demandam tokenização.

Esse aspecto pode ser até crucial para o próximo estágio da Ondo. A primeira metade do setor de RWA é narrativa e validação de produto; a segunda metade será sobre conformidade, distribuição, liquidez e parcerias institucionais. Quem conseguir ampliar a escala dos ativos, conectar corretoras, custodiante, market makers, blockchains, carteiras e cenários de negociação, será capaz de transformar a "tokenização" de uma ideia em infraestrutura de mercado. O background de Ian De Bode está alinhado exatamente com esses requisitos.

Claro que isso não significa que a Ondo não tenha riscos. Os detentores de ONDO precisam entender uma coisa: o crescimento do produto da Ondo não garante que o token ONDO receba automaticamente uma receita de participação. ONDO é mais um ativo que carrega valor de governança, ecossistema e a narrativa de RWA, do que uma fonte de rendimento de títulos do Tesouro. O mercado o chama de "primeiro ativo de tokenização", e o que ele compra é a representatividade e o potencial de crescimento da Ondo na área de RWA, não o fluxo de caixa dos ativos sob gestão.

Portanto, a morte de Nathan Allman também é uma prova de resistência para a Ondo. Ela testa se o projeto é uma narrativa impulsionada por um fundador ou se já evoluiu para uma infraestrutura financeira que pode operar de forma autônoma.

Se Ian De Bode conseguir manter o ritmo de desenvolvimento, sustentar parcerias institucionais e continuar expandindo a Ondo Global Markets, USDY e OUSG, o impacto emocional de curto prazo poderá ser absorvido pela continuidade dos negócios.

Por outro lado, se o ritmo de produtos desacelerar, se o apoio institucional diminuir ou se o mercado começar a questionar a capacidade de valor do ONDO, esse evento poderá se tornar um ponto de inflexão para reavaliar avaliações e narrativas.

Para o setor de RWA, a morte de Nathan Allman é uma perda. O que ele deixou de legado não é apenas a Ondo, mas uma trajetória mais clara: o setor de cripto não precisa apenas criar novos ativos na cadeia, mas também pode trazer para o mundo descentralizado os maiores e mais maduros mercados financeiros globais. A questão agora é se a ONDO continuará a ocupar a posição de "primeiro ativo de tokenização"; o que virá a seguir não será uma homenagem, mas a capacidade da nova equipe de continuar entregando produtos, ampliando ativos e atendendo às reais demandas.