Este bilionário abandonou ações de nuvem por essas novas ações de IA. Devem os investidores seguir o exemplo?

O gerente de portfólio bilionário Philippe Laffont, da Coatue Management, teve um primeiro trimestre agitado. O investidor focado em tecnologia reduziu significativamente as participações de seu fundo nas três principais fornecedoras de nuvem — Amazon, Alphabet e Microsoft — enquanto saiu completamente de sua posição na Oracle.

Enquanto isso, ele estava comprando duas empresas que habilitam infraestrutura de semicondutores. Ele aumentou sua participação na Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM 0,65%), que é sua maior posição, enquanto adicionava uma nova posição na ASML Holding (ASML +2,58%). As movimentações são interessantes, pois Laffont está mudando o foco das empresas que compram e usam a tecnologia para as que facilitam sua produção.

Ainda sou um grande fã dos grandes provedores de nuvem, com Amazon e Alphabet sendo duas das minhas ações favoritas. Ambas têm vantagens de custo devido aos seus negócios de chips, além de possuírem negócios fortes e em crescimento fora de suas divisões de nuvem. Enquanto isso, os unidades de software e nuvem da Microsoft estão ambas apresentando bom desempenho, e a ação parece subvalorizada diante da oportunidade à sua frente. Portanto, certamente não estaria vendendo essas ações.

No entanto, vamos focar no que pode ter atraído Laffont para a TSMC e a ASML.

Taiwan Semiconductor Manufacturing: A líder em fundição

Fazer chips lógicos não é fácil, então a maioria das empresas de semicondutores deixa a fabricação para fundições terceirizadas. É aí que entra a Taiwan Semiconductor Manufacturing. Ela é a maior fundição do mundo e, por meio de sua expertise e escala, possui quase um monopólio na fabricação de chips lógicos avançados, como unidades de processamento gráfico (GPUs).

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NYSE: TSM

Taiwan Semiconductor Manufacturing

Variação de hoje

(-0,65%) $-2,63

Preço Atual

$404,52

Pontos-chave de Dados

Valor de Mercado

$2,1 trilhões

Variação do dia

$402,86 - $410,67

Variação de 52 semanas

$190,56 - $421,97

Volume

7,1 milhões

Volume Médio

13,7 milhões

Margem Bruta

60,72%

Rendimento de Dividendos

0,82%

Embora tenha concorrentes no setor, o que diferencia a TSMC é sua capacidade de produzir chips avançados com altos rendimentos, ou seja, com poucas falhas. À medida que os nós (densidade do chip) diminuíram, outras fundições geralmente tiveram dificuldades nessa área. Ao mesmo tempo, a empresa também lidera em embalagem avançada, onde pode colocar GPUs lado a lado com memória de alta largura de banda (HBM) por meio de sua tecnologia CoWos (Chip-on-Wafer-on-Substrate).

Com sua capacidade de fazer tudo isso em escala, a TSMC se tornou uma parte inestimável da cadeia de valor de semicondutores. Isso também deu à empresa forte poder de precificação, com relatos de que ela já informou aos clientes sobre aumentos de preços planejados para vários anos. Isso também ajudou a gerar margens fortes para a empresa.

Uma das grandes vantagens de investir na TSMC é que a empresa ganha independentemente de qual tecnologia de chip cresce mais rápido ou ganha participação, pois é a responsável por fabricar todos esses chips, seja GPUs da Nvidia e AMD, ou circuitos integrados específicos para aplicações de inteligência artificial (IA). A empresa também deve ver um novo motor de crescimento em suas unidades de processamento central (CPUs) de alto desempenho, que estão tendo uma demanda crescente com o avanço da IA agente. No geral, a empresa é uma das melhores formas de aproveitar o boom na infraestrutura de IA sem precisar escolher uma tecnologia vencedora.

Fonte da imagem: Getty Images.

ASML Holding: A empresa por trás dos chips de IA

Enquanto a TSMC fabrica os chips lógicos usados na expansão da infraestrutura de IA, a ASML fabrica as máquinas que a TSMC e outras fundições usam para criar esses chips. A empresa detém um monopólio na litografia de ultravioleta extremo (EUV), que é a tecnologia que torna possível a fabricação avançada de chips.

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NASDAQ: ASML

ASML

Variação de hoje

(2,58%) $40,99

Preço Atual

$1.632,99

Pontos-chave de Dados

Valor de Mercado

$629B

Variação do dia

$1.616,94 - $1.653,24

Variação de 52 semanas

$683,48 - $1.653,53

Volume

89 mil

Volume Médio

1,7 milhões

Margem Bruta

52,60%

Rendimento de Dividendos

0,54%

À medida que a demanda por chips lógicos avançados continua crescendo e a TSMC e outras fundições expandem sua capacidade, elas precisarão comprar mais máquinas da ASML. Ao mesmo tempo, fabricantes de memória também dependem da ASML para ajudar a aumentar sua capacidade. A memória DRAM (dinâmica de acesso aleatório de alta velocidade), incluindo a memória de alta largura de banda (HBM), geralmente requer uma combinação da tecnologia DUV (ultravioleta profundo) mais antiga da ASML e máquinas EUV (ultravioleta extremo) para as camadas mais críticas, enquanto NAND normalmente usa apenas máquinas DUV.

Com a demanda por chips avançados e memória continuando a crescer, a ASML está bem posicionada para se beneficiar dessa dinâmica. Enquanto isso, ela já desenvolveu uma nova tecnologia chamada EUV de alta-NA, que deve se tornar um motor de crescimento no futuro. Embora a TSMC tenha relutado com o preço das novas máquinas, outras estão começando a adotar a tecnologia, e eventualmente ela será necessária para reduzir ainda mais os nós, preparando a ASML para um crescimento futuro.