Diretor do Fed, Waller, adota postura hawkish! Apoia a remoção de "orientação dovish", alertando que, se a inflação sair do controle, não descarta reiniciar o aumento das taxas.

A porta para corte de juros está prestes a se fechar?
O membro de peso do Federal Reserve (Fed), Christopher J. Waller, fez seu mais recente discurso hoje (22), afirmando que o impacto energético causado pelo conflito no Oriente Médio já está levando a inflação dos EUA na "direção errada".
Ele não apenas declarou publicamente seu apoio à remoção da expressão de "orientação acomodativa" na declaração de política, mas também alertou de forma incomum: se houver sinais de desancoragem das expectativas de inflação, não se pode descartar a opção de "reiniciar o alta de juros".
(Resumo anterior: Nova regra para contas de pagamento do Fed é divulgada! Empresas de criptomoedas estão a um passo de se conectar ao sistema de liquidação do Fed)
(Complemento de contexto: Fed publica ata da reunião do FOMC de abril: aumento da inflação pode forçar manutenção de taxas mais altas por mais tempo, sem descartar reinício de alta de juros!)

Índice deste artigo

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• Inflação em "direção errada", impacto energético se espalha
• Apoio à remoção de "orientação acomodativa", alta de juros volta à mesa
• Aviso sobre "atualização bayesiana" na mentalidade, impactos contínuos podem elevar expectativas de inflação

A política monetária do Federal Reserve (Fed) está passando por uma mudança crucial.
O membro do Fed, Christopher J. Waller, fez um discurso hoje (22 de maio de 2026) em Frankfurt, Alemanha, intitulado "Os riscos de política mudaram" ("Policy Risks Have Changed"), lançando um impacto surpreendente no mercado.

Waller destacou claramente que, com a prolongada escalada do conflito militar no Oriente Médio, o aumento nos preços de energia já não pode ser ignorado na economia americana.
Ele admitiu que o foco da política mudou de preocupações com o mercado de trabalho para uma abordagem mais ampla de conter a inflação.

Inflação em "direção errada", impacto energético se espalha

Waller expressou forte preocupação com os dados recentes de inflação.
Ele apontou que o aumento nos preços de energia causado pelo conflito no Oriente Médio está gradualmente se infiltrando em outros bens e serviços.

De acordo com suas estimativas, o indicador mais importante para o Fed — o índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE) — deve registrar uma taxa de crescimento anual de até 3,8% em abril, atingindo o maior nível em três anos;
e o PCE núcleo, que exclui alimentos e energia, deve chegar a 3,3% (o mais alto em dois anos e meio).
Além disso, até metade das categorias de consumo estão com aumentos de preços superiores a 3%, algo extremamente raro na história, indicando uma inflação generalizada.
Waller afirmou seriamente:

"A inflação não está indo na direção certa... Quanto mais tempo durar o impacto nos preços de energia, maior será o risco de esses aumentos se espalharem para outros bens e serviços."

Apoio à remoção de "orientação acomodativa", alta de juros volta à mesa

Diante da dura realidade de inflação crescente, a postura de política de Waller mostra uma mudança significativa para uma abordagem mais hawkish.
Para o futuro da política monetária, ele apresentou três pontos principais:

• Remover indicações de corte de juros: Com base nos dados recentes, Waller apoiou a eliminação da expressão "orientação acomodativa" na declaração do FOMC, para transmitir claramente ao mercado que "a possibilidade de corte de juros no futuro não é maior do que a de aumento".
• Manutenção do status quo a curto prazo: Apesar da inflação elevada, ele acredita que a taxa de desemprego de 4,3% indica que o mercado de trabalho está relativamente estável (não superaquecido).
  Na atual situação de taxas de juros restritivas, ele apoia "manter a posição", aguardando o desenvolvimento da crise no Oriente Médio.
• Não descartar reinício de alta de juros: Este é o ponto mais preocupante para o mercado. Waller alertou claramente que, se a inflação não diminuir, especialmente se as expectativas de inflação se desancorarem ("unanchored"), ele não hesitará em apoiar o aumento do intervalo da taxa de fundos federais.

Aviso sobre "atualização bayesiana" na mentalidade, impactos contínuos podem elevar expectativas de inflação

Curiosamente, Waller citou o conceito de "atualização bayesiana" da teoria da probabilidade para explicar a mentalidade do público.
Ele apontou que, embora os "choques tarifários" do ano passado e os "choques de petróleo" deste ano pareçam temporários isoladamente, quando as pessoas enfrentam uma série de impactos de preços positivos, é muito provável que mudem suas expectativas de inflação futura, tornando a inflação mais resistente.

Waller concluiu que a inflação nos EUA não atingiu a meta de 2% por mais de cinco anos, uma "conta desagradável" que os formuladores de política precisam enfrentar.
Antes que haja uma melhora substancial na inflação ou uma deterioração significativa no mercado de trabalho, a porta para corte de juros permanecerá temporariamente fechada.