Na semana passada, mudanças interessantes no mercado de câmbio, o índice do dólar caiu 0,48%, e as moedas não americanas quase todas se fortaleceram. Dentre elas, o euro subiu 0,34%, o iene 0,42%, e o dólar australiano teve a maior alta de 1,5%.

Vamos começar com a situação do euro. Na semana passada, o euro/dólar subiu 0,34%, impulsionado principalmente pela situação entre EUA e Irã. O mercado chegou a esperar que um acordo fosse alcançado em breve, e Trump afirmou que era muito provável que um acordo com o Irã fosse fechado no final de abril. Além disso, o Irã anunciou em 17 que abriria o Estreito de Hormuz, o que pressionou diretamente o dólar, fazendo o euro subir. Mas esse otimismo não durou muito — no fim de semana, a situação se reverteu repentinamente, o Estreito de Hormuz foi fechado novamente, os EUA apreenderam navios iranianos, e Trump começou a ameaçar destruir infraestrutura iraniana. Agora, o Irã se recusa a confirmar sua participação em uma nova rodada de negociações, e o acordo de cessar-fogo de duas semanas, que expira em 22, ainda não tem uma extensão garantida.

Do ponto de vista técnico, o euro/dólar atingiu resistência por volta de 1,185 ao subir, com o RSI e as médias móveis indicando que o impulso de alta ainda é forte, então não se descarta uma nova tentativa de alta nesse nível. Se romper para baixo, a primeira resistência está na média móvel de 100 dias, em 1,170, e mais abaixo, a média de 21 dias, em 1,163.

O mercado tem opiniões divididas sobre o dólar. O Mitsubishi UFJ acredita que, sob o otimismo atual, o dólar permanecerá fraco no curto prazo, a menos que o preço do petróleo suba de forma não linear ou haja uma grande correção nos mercados globais, o que daria espaço para o dólar se desvalorizar ainda mais. Já o Crédit Agricole tem uma visão diferente, baseando-se em prêmio fundamental, vantagem de diferencial de juros e demanda estrutural, e acredita que a lógica de força do dólar a médio e longo prazo ainda se mantém.

Vamos agora ao iene. Na semana passada, o dólar/iene caiu 0,42%, principalmente devido à aproximação entre EUA e Irã, além da expectativa de aumento de juros pelo Banco do Japão em abril ter diminuído bastante. As falas recentes do governador Ueda não sinalizaram aumento de juros neste mês, pelo contrário, destacaram o impacto da situação no Oriente Médio na economia japonesa. Os swaps de índice overnight indicam que a probabilidade de aumento de juros pelo Banco do Japão em abril caiu para menos de 20%, contra 50% na semana passada.

O que essa mudança significa? Se o Banco do Japão adiar o aumento de juros, o carry trade pode ganhar força novamente, pressionando o câmbio do iene, e o dólar/iene pode subir para 162 ou até mais. A ministra das Finanças do Japão, Shōzō Katō, já alertou após discussões com o secretário do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, que está pronta para tomar ações decisivas para sustentar o iene.

No aspecto técnico, o dólar/iene tem oscilado entre 157,5 e 160,5. Se conseguir voltar acima da média móvel de 21 dias, em 159,2, há uma chance de tentar novamente o nível de 160. Caso contrário, se for pressionado abaixo dessa média, a probabilidade de queda aumenta, com o primeiro suporte em 157,5 e o segundo na média móvel de 100 dias, em 156,9.

O foco desta semana ainda será na situação entre EUA e Irã e na audiência de Warsh. Se Warsh se sair bem na audiência, é provável que assuma oficialmente a presidência do Fed em maio, o que afetará as expectativas de corte de juros. Se a situação entre EUA e Irã se agravar, isso pressionará ainda mais a expectativa de aumento de juros pelo Banco do Japão, e o dólar/iene pode testar novamente o nível de 160. Por outro lado, se a tensão diminuir, o dólar/iene pode cair, e o euro também pode mostrar alguma força. De modo geral, é importante acompanhar de perto esses dois fatores nesta semana.