Acabei de ler sobre o valor patrimonial contábil e achei interessante compartilhar isso, porque honestamente muitos investidores não dão a importância que merece. É um conceito-chave se você quer entender realmente o que está acontecendo com as empresas que cotam.

Basicamente, quando falamos do valor patrimonial contábil, nos referimos aos recursos próprios da empresa que correspondem a cada ação. Ou seja, o capital social mais as reservas. A diferença com o valor nominal é que o nominal só olha o momento de emissão da ação, enquanto que o valor patrimonial contábil reflete a situação atual da empresa.

Muitos também o chamam de Valor em Livros, e é a base do Investimento em Valor. É aquele estilo onde você busca empresas que em seus livros contábeis têm um valor que o mercado não está reconhecendo. Parece simples, mas requer disciplina.

Agora, como calcular isso? A fórmula do valor patrimonial contábil é relativamente direta: você pega os ativos totais, subtrai os passivos, e divide pelo número de ações em circulação. Isso te dá o valor patrimonial por ação. Por exemplo, se uma empresa tem 3.200 milhões em ativos, 620 milhões em passivos e 12 milhões de ações, o cálculo seria (3.200 - 620) dividido por 12 milhões, o que dá aproximadamente 215 euros por ação.

Daqui surge algo muito útil chamado índice P/VP, que é o preço de mercado dividido pelo valor patrimonial contábil. Se o resultado for maior que 1, a ação está cara em relação aos seus livros. Se for menor, está barata. Mas aqui vem o importante: isso não significa que vá subir. Já vi ações baratas em livros que levam anos caindo porque o contexto econômico não acompanha.

A realidade é que o valor patrimonial contábil tem limitações. Não considera ativos intangíveis, que para empresas de tecnologia ou de software é quase tudo. Também não funciona bem com pequenas capitalizações, que costumam ser novas e seu valor em livros não reflete seu potencial. E por se tratar de contabilidade, existe o que chamam de contabilidade criativa, onde os contadores maquiam os números de formas legais, mas questionáveis.

O caso mais famoso aqui foi o do Bankia em 2011. Saiu à bolsa com um desconto de 60% em relação ao seu valor contábil, e parecia uma pechincha. Mas depois foi um desastre total, acabou sendo absorvida pelo Caixabank em 2021. Isso mostra que o valor patrimonial contábil não é garantia de nada.

Então, sim, conhecer a fórmula do valor patrimonial contábil é útil, especialmente se você trabalha com análise fundamentalista. Mas não pode ser seu único critério. Precisa ser uma ferramenta a mais na sua caixa de ferramentas, junto com análise de competitividade, condições macroeconômicas, qualidade da gestão. O valor patrimonial contábil mostra a solidez contábil em um momento específico, mas o futuro depende de muito mais do que isso.