Intel sobe 214% em seis semanas, perdas de vendedores a descoberto ultrapassam 10 bilhões e ainda assim "insistem", Wall Street alerta para espaço de queda de 34%

As ações da Intel dispararam mais de duas vezes desde o final de março, criando um fenômeno de mercado e empurrando os vendedores a prejuízos enormes — mas isso não impediu que continuassem apostando na queda do preço das ações.

De acordo com dados da S3 Partners, o preço das ações da Intel subiu 214% desde o ponto mais baixo em 30 de março, aumentando seu valor de mercado em mais de 440 bilhões de dólares, e as perdas dos vendedores a descoberto ultrapassaram 12 bilhões de dólares. Apesar disso, a posição vendida da Intel ainda representa quase 52 semanas de ações em circulação, perto do pico de um ano. Na semana passada, o preço das ações da Intel subiu 25%, a melhor performance semanal desde janeiro de 2000, continuando a subir na segunda-feira e atingindo uma nova máxima histórica.

O mais recente catalisador para essa alta é a notícia de que a Intel e a Apple chegaram a um acordo preliminar para fabricação de chips. Desde o início de abril, a Intel se tornou a ação de melhor desempenho no índice S&P 500, com ganhos até superiores aos da Sandisk Corp., que também teve forte desempenho no mesmo período. Ao mesmo tempo, as expectativas dos analistas para o lucro por ação ajustado da Intel em 2026 mais que dobraram no último mês.

Vendedores a descoberto aumentam posições contra a tendência, apostando que o momentum atingirá o pico

Apesar do aumento contínuo das perdas a descoberto, os vendedores não recuaram. Dados da S3 Partners mostram que a proporção de ações da Intel vendidas a descoberto permanece próxima ao nível mais alto em quase um ano.

Matthew Unterman, diretor geral da S3 Partners, afirmou: "A Intel agora é quase um padrão para negociações de momentum. O momentum eventualmente desacelera."

No entanto, o custo de fazer short contra a tendência é extremamente alto. Brad Lamensdorf, co-gerente do ETF AdvisorShares Ranger Equity Bear, alertou: "Tentar identificar o topo de ações de momentum é basicamente impossível, e você não consegue controlar o risco. Vendedores a descoberto que vão contra a tendência de preço podem perder uma grande quantidade de ganhos excedentes, e é difícil manter uma carteira sólida a curto prazo."

O sentimento de venda a descoberto também se espalha para outras ações de chips. Dados da S3 indicam que a Micron Technology e a Western Digital, que tiveram os segundos e terceiros maiores ganhos no índice de semicondutores de Filadélfia desde o final de março, também viram aumentos em suas posições vendidas. Desde o início de abril, o índice de semicondutores de Filadélfia subiu quase 60%, e o índice de força relativa (RSI) de 14 dias atingiu recentemente o nível mais alto desde 2011, indicando que o setor está severamente sobrecomprado.

Melhorias nos fundamentos oferecem suporte, mas as avaliações atingiram extremos

A alta recente da Intel não é impulsionada apenas pelo momentum; há melhorias substanciais nos fundamentos. O governo dos EUA investiu na Intel no verão passado, e a gigante de chips de IA, Nvidia, seguiu com um investimento de 5 bilhões de dólares em setembro. Em março, a Intel anunciou que seu novo processador Xeon foi utilizado em um sistema da Nvidia, levando a uma forte alta no preço das ações. Semanas atrás, as previsões de vendas feitas pela gestão superaram amplamente as expectativas de Wall Street, reforçando a confiança do mercado.

Porém, as melhorias nos fundamentos não aliviaram a pressão sobre as avaliações. A Intel atualmente está entre as dez ações com maior valor de mercado no índice S&P 500, e é uma das ações de chips mais caras do mercado. Seu preço de ação reflete um índice preço/lucro (P/L) esperado para os próximos 12 meses superior a 100, não apenas o nível mais alto da história, mas também cerca de cinco vezes sua média de 10 anos. Em comparação, o P/L futuro da Nvidia é de aproximadamente 24.

Thomas George, gerente de portfólio da Grizzle Investment Management, afirmou: "Se o crescimento acelerar, esse múltiplo de avaliação elevado pode rapidamente se tornar razoável. Se a IA trouxer maior eficiência, o uso aumentará, e a demanda também."

O preço-alvo de Wall Street sugere espaço para queda significativa

Apesar do otimismo do mercado, a visão geral de Wall Street para as ações da Intel não é otimista.

Segundo dados compilados pela Bloomberg, entre 53 analistas que acompanham a Intel, apenas 17 deram recomendação de compra, e 3 recomendaram venda. O preço-alvo médio dos analistas é de cerca de 85 dólares, o que implica uma queda de aproximadamente 34% em relação ao fechamento de segunda-feira, sendo a ação do setor de semicondutores com menor expectativa de retorno.

George acredita que, nos próximos 12 meses, há uma alta probabilidade de uma grande correção nas ações de alta energia, podendo chegar a uma queda de 30%. Mas ele também destaca que o momentum do preço e os fundamentos oferecem suporte duplo, tornando difícil determinar o momento exato de uma correção.

"Empresas veem a IA como uma estratégia de vida ou morte, e não vão parar de investir e construir," disse ele, "como vendedor a descoberto, você não consegue competir contra essa força."

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