Você sabe o que é louco? Um dos maiores erros de investimento da memória recente veio do cara que literalmente escreveu o livro sobre como não cometer erros de investimento. Todo o manual de Warren Buffett foi construído em manter empresas de qualidade por décadas, mas de alguma forma ele conseguiu virar a TSMC em menos de um ano — e isso custou à Berkshire Hathaway algo como 16 bilhões de dólares em ganhos não realizados.

Deixe-me recuar. Sob a liderança de Buffett, as ações Classe A da Berkshire Hathaway retornaram quase 6.100.000% no acumulado. Isso não é um erro de digitação. O homem construiu uma empresa de um trilhão de dólares seguindo alguns princípios básicos que realmente fazem sentido quando você pensa neles. Pensamento de longo prazo. Comprar qualidade a preços razoáveis. Possuir empresas com vantagens competitivas reais e gestão forte. Retornos de capital para os acionistas. Coisas simples, mas aparentemente mais difíceis de executar do que parece.

Aqui é onde fica interessante. No terceiro trimestre de 2022, bem no meio de um mercado de baixa, quando as coisas estavam razoavelmente precificadas, a equipe de Buffett carregou na Taiwan Semiconductor Manufacturing. Estamos falando de 60 milhões de ações por cerca de 4,12 bilhões de dólares. A TSMC estava perfeitamente posicionada para o boom de IA — eles fabricam os chips que alimentam tudo, desde a Apple até a Nvidia. Foi um movimento clássico de Warren Buffett à primeira vista.

Mas então algo mudou. No quarto trimestre de 2022, a Berkshire já tinha descartado 86% da posição. No primeiro trimestre de 2023, eles estavam completamente fora. Toda a operação durou talvez de cinco a nove meses. Quando os analistas perguntaram a Buffett por quê, ele basicamente disse que não gostava da localização da TSMC e tinha reconsiderado. Provavelmente preocupado com restrições de exportação para a China ou riscos geopolíticos. Preocupações justas, talvez. Mas um timing terrível.

Porque aqui está o ponto — no momento em que Buffett saiu, a demanda por chips de IA explodiu. A capacidade da TSMC não conseguiu acompanhar. O crescimento da empresa acelerou forte, e a ação refletiu isso. Em julho de 2025, a TSMC entrou no clube do trilhão de dólares. Se a Berkshire tivesse simplesmente mantido a posição inicial sem vender uma única ação, ela valeria quase 20 bilhões de dólares agora. Em vez disso, eles saíram com talvez 4 bilhões de ganhos, deixando na mesa 16 bilhões.

É honestamente a coisa mais Buffett de todas — um investidor mestre quebrando suas próprias regras e pagando por isso. Faz você pensar no que seu sucessor, Greg Abel, vai fazer de diferente. Provavelmente, seguirá o básico e realmente manterá empresas por mais de nove meses.